基于var控制预设方向久期缺口资产负债组合线性优化模型

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1、摘要全球性金融危机后，国内宏观经济金融形势严峻，政府货币政策波动频繁，加之我国已步入利率市场化快车道，使我国商业银行在资产负债结构不合理、利率风险管理意识薄弱的情况下面临更大的利率风险，对其利率风险管理水平提出了更高要求。本文在现有关于久期理论和久期缺口管理模型最新研究成果的基础上，提出了商业银行基于VaR控制预设方向久期缺口进行利率风险免疫的资产负债组合线性优化模型，并举例进行实证研究。结果表明：商业银行在资产负债管理实践中探索运用该模型，不仅能够在市场利率发生有利变动时捕捉市场机会，增加银行净值，也能在市场利率发生不利变动时，将银行资产净

2、值的损失严格控制在资产负债净月利息收入范围内，最大程度地保护股东权益。本文的创新之处在于建立了基于方向久期理论、基于预设非零久期缺口、并将VaR技术和预设非零久期缺口管理方法相结合的久期缺口管理模型，并将其与参照模型进行比较分析深入探讨VaR技术和久期缺口工具在商业银行利率风险免疫中的运用，以期将久期缺口管理模型在商业银行资产负债实践中的运用推向更高水平，对我国商业银行资产负债精细化管理提供借鉴，提高其资产负债管理效率。关键词：VaR，方向久期，久期缺口，利率风险AbstractAftertheglobalfinancialcrisis，th

3、eworld—widemacroeconomieandfinancialsituationisextremelygrim．Besides，frequentfluctuationsofgovernmentmonetarypolicy,irrationalstructureofthatassets—liabilitiesstructureandweakawarenessofinterestrateriskmanagement，allofwhichhavedevdopedunprecedentedchallengefordomesticcommer

4、cialbanksinasset—liabilitymanagement．Basedonthelatestresearchresultsofdurationtheoryanddurationgapmodel，weconstructasset-liabilityportfoliolinearoptimizationmodeltoimmuneinterestraterisk，embodyingVaRtechnologyandnon—zerodirectiondurationgaptheory．Theresultsofempiricalresear

5、chhaveprovedtheeffectivenessofthemodel．Commercialbankscouldbringthismodelintheassetandliabilitymanagementpracticestocapturefavorablemarketopportunitychangetoincreasebanknetworth，andcontrolthelossfromadverseinterestratechange．Therearethereinnovationsofthispaper．Firstly,estab

6、lishingthemodelbasedondirectiondurationtheory．Secondly,bringnon—zerodurationgapconstraints．Lastly,integratingVaRtechnologywithandthedefaultnon-zerodurationgaptheory．Allofabovecouldbebenefitforenhancingandimprovingthecommercialbanksasset—liabilitymanagementefficiency．Keyword

7、s：VaR，DirectionDuration，DurationGap，InterestRisk第1章引言美国次贷危机引发全球性金融危机后，国内宏观经济金融形势严峻，政府货币政策波动频繁，加之我国已步入利率市场化快车道，使我国商业银行在资产负债结构不合理、利率风险管理意识相对薄弱的情况下面临更大的利率风险。这对商业银行利率风险控制的水平提出了更高要求。目前商业银行最常用的利率风险免疫工具有利率敏感性缺口和久期缺口，利率敏感性缺口管理方法简单易操作，但忽略了利率变化对固定利率资产和负债市值，从而银行权益净值变化的影响。而久期缺口管理方法则能弥补

8、以上缺陷，从总体上反映利率变化后银行净值的变动，通过匹配资产负债的久期结构，实现对利率风险的总体免疫。目前，基于久期缺口免疫利率风险的模型在国内外商业银行资产负债管