汽车行业动态跟踪报告：2019年行业弱复苏、集中度有望提升

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1、正文目录一、2018年汽车板块下跌32%5二、2018汽车业经历凛冬52.12018年行业销量同比下滑2.8%52.2经销商库存高企，优惠幅度扩大62.3行业盈利下滑幅度大7三、短期边际改善、长期空间仍大93.1短周期判断：4Q18处周期谷底、2019销量同比增长93.2长周期判断：国内汽车销量增长空间仍大11四、乘用车优胜劣汰加剧、看好日系及一线自主13五、新能源持续高增长、国补将大幅降低16六、对重卡不必过度悲观19七、汽车业重要动态跟踪217.1行业动态217.2近期终端草根调研动态22八、盈利预测与投资建议22九、风险提示23图表目录图表12018年各板

2、块涨跌幅单位：%5图表22018年汽车股跌幅普遍较大单位：%5图表32018年汽车销量同比下降2.8%为2808万辆单位：万辆、%6图表4汽车业销量结构变迁6图表54Q18经销商库存系数1.73,为近年来同期高点7图表62018年底各类汽车品牌库存系数7图表72018年12月份9个品牌库存深度在2个月以上7图表8汽车全行业历年销量、收入、利润总额增长情况8图表9汽车全行业季度收入、利润总额同比增长情况单位：%8图表10汽车零售额当月同比增幅单位：%8图表11汽车制造业工业增加值同比增幅单位：%9图表12历次汽车业季度销量增幅谷底间距12-14个季度9图表1320

3、19年汽车业销量预测单位：万辆10图表14新能源汽车销量预测单位：万辆10图表152019年汽车业分月度销量预测单位：万辆11图表16中长期看我国汽车工业仍有很大增长空间12图表17中国汽车保有量与千人保有量稳步提升单位：亿辆，辆12图表18各国汽车保有量与销量之比12图表19日本汽车千人保有量与销量增速的相关关系单位：辆12图表202018年乘用车增量结构（分企业）单位：万辆14图表21自主、德系、日系在我国轿车+SUV领域份额提升明显14图表22自主内部洗牌：2018年中国品牌乘用车销量前十五名企业集团表现分化单位：万辆14图表23乘用车净增量结构变迁：由轿

4、车转向SUV，2018年全线下跌单位：万台15图表242018年轿车品牌前10排名单位：万辆15图表252018年SUV品牌前10排名单位：万辆15图表26我国轿车品牌格局较为稳定，SUV竞争日趋加剧，集中度有反转空间位：万台15图表27主要汽车上市公司2018年销量表现单位：万辆16图表28新能源乘用车补贴标准17图表29新能源汽车年度销量单位：万辆18图表30新能源汽车保有量单位：万辆18图表31新能源汽车月度销量单位：万辆18图表322018年新能源车销量结构18图表332018年主要新能源汽车企业及其份额单位：台18图表342018年主要新能源汽车客车企

5、业销量及其份额（6米以上）单位：台19图表352018年重卡销量单位：万台20图表36重卡净增量结构变化单位：万辆20图表37主要用于物流的半挂牵引车占比提高20图表38金融机构新增中长期贷款与重卡销量同比增幅显示二者相关度很高21一、2018年汽车板块下跌32%2018年汽车板块下跌32%，跑输沪深300指数12.3个百分点（沪深300下跌19.6%）。A股、港股主要汽车股仅潍柴动力（港股）、中国重汽（港股）有正增长，A股星宇股份微跌，表现较好。整车股中，上汽集团、比亚迪跌幅相对较小。图表12018年各板块涨跌幅单位：%CS餐饮旅游CS银行CS石油石化CS食品

6、饮料沪深300成份CS农林牧渔CS电力及公用事业CS计算机CS建筑CS房地产CS煤炭CS非银行金融CS医药CS国防军工CS钢铁CS建材CS交通运输CS通信CS纺织服装CS商贸零售CS家电CS电力设备CS汽车CS轻工制造CS机械CS基础化工CS传媒CS电子元器件CS有色金属CS综合0(5)(10)(15)(20)(25)(30)(35)(40)(45)资料来源:WIND，平安证券研究所附：截至20181231收盘价0-10-20-30-40-50-60图表22018年汽车股跌幅普遍较大单位：%资料来源:WIND，平安证券研究所二、2018汽车业经历凛冬2.1201

7、8年行业销量同比下滑2.8%2018年我国汽车销量同比下滑2.8%为2808万辆。其中乘用车销量同比下滑4.1%为2371万辆，商用车实现销量同比增长5%为437万辆。2018年MPV+交叉型车销量降幅达16.4%，2018年销量比2017年净减少43万辆；轿车+SUV销量同比下降2.6%，2018年销量比2017年净减少57.8万辆。重卡销量创历史新高达114万辆。新能源汽车销量同比增长62%达125.6万辆。图表32018年汽车销量同比下降2.8%为2808万辆单位：万辆、%资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所图表4汽车业销量结构变迁卡车客车交叉型车S

8、UVMPV轿车100%9