汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：消费观望情绪浓、下半年有望复苏，品牌洗牌加剧

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1、正文目录一、板块年初至今跑输沪深3004二、受消费信心等影响，4月汽车销量下滑52.1乘用车—渠道持续去库存、自主份额降幅大72.2重卡总量小幅下跌，物流类卡车占比提升92.3新能源插电混合乘用车份额提升102.4客车新政出台，新能源公交有望迎复苏112.5经销商库存压力仍大、自主品牌尤甚13三、利润降幅或边际改善、盈利能力复苏尚需时日14四、行业重要事项与动态16五、投资建议17六、风险提示18图表目录图表1年初至今各板块涨跌幅单位：%4图表2汽车板块年初至今涨跌幅单位：%4图表3跟踪推荐的汽

2、车股年初至今的表现单位：%5图表4主流汽车股年初至今的表现单位：%5图表54月汽车销售198万辆单位：万辆6图表61-4月汽车销量同比下降12%6图表7汽车销量结构：SUV占比稳定、交叉型车趋于消亡6图表8主要汽车集团表现各异:长安集团降幅较大，长城汽车表现突出单位:万台6图表94月乘用车销售157万台单位：万辆7图表104月乘用车销量同比下降17.7%7图表112019年1-4月乘用车分车型销量7图表12轿车+SUV市占率:自主大幅下降，日系提升明显8图表13主要汽车上市公司2019年1-4月

3、销量表现单位：万辆8图表14重卡销量单位：万辆9图表15物流类重卡占比逐步提升，有望减弱重卡销量波动9图表16金融机构新增中长期人民币贷款增幅略领先于重卡销量增幅10图表172019年4月份新能源汽车销售情况单位：万辆、%10图表18新能源汽车月度销量单位：万辆11图表192019年1-4月新能源车销量结构11图表20客车按功能的销量单位：万辆11图表21客车按长度的销量单位：万辆11图表22新能源客车按长度的销量单位：万辆12图表23新能源在新能源客车中的占比单位：万辆12图表24新能源客车2

4、019年1-4月销量情况单位：辆12图表25主要公司在新能源公交车中的占比13图表26客车出口销量单位：万辆13图表274月经销商库存系数为2，是近年来同期高位14图表284月自主与合资库存系数为近年来同期最高14图表294月份库存深度最高的品牌为长安、奇瑞等14图表301-4月汽车工业增加值累计同比下降0.3%单位：%15图表311-4月汽车零售总额累计同比下降3.1%单位：%15图表32汽车全行业收入及利润增长情况15图表331Q19重点企业营业收入同比降7.6%单位：%16图表341Q19

5、重点企业利税总额同比降15.9%单位：%16图表35盈利预测和估值18一、板块年初至今跑输沪深300年初至今汽车整体上涨11.1%，跑输沪深300指数10.1个百分点。其中商用车表现亮眼，上涨33.3%，乘用车板块上涨2.5%，汽车零部件上涨11%，汽车销售及服务涨幅为18.9%。图表1年初至今各板块涨跌幅单位：%21.211.1605040302010建筑(中信)电力及公用事业…传媒(中信)钢铁(中信)石油石化(中信)有色金属(中信)汽车(中信)银行(中信)餐饮旅游(中信)纺织服装(中信)综合

6、(中信)商贸零售(中信)交通运输(中信)机械(中信)电力设备(中信)房地产(中信)国防军工(中信)通信(中信)轻工制造(中信)基础化工(中信)煤炭(中信)电子元器件(中信)沪深300医药(中信)建材(中信)计算机(中信)非银行金融(中信)家电(中信)食品饮料(中信)农林牧渔(中信)0资料来源:WIND，附：最新股价至20190517图表2汽车板块年初至今涨跌幅单位：%33.321.218.911.011.12.54035302520151050乘用车Ⅱ(中信)汽车零部件Ⅱ(中信)汽车(中信)汽车

7、销售及服务Ⅱ(中信)沪深300商用车(中信)资料来源:WIND，附：最新股价至20190517在我们跟踪推荐的汽车股中，长城汽车、星宇股份、潍柴动力表现最佳。其中长城汽车去年去库存坚决，目前看销量复苏快于其它车企，体制改革，产品线丰富，未来市占率上升趋势明显，有望巩固自主一线地位，长期发展态势被市场认可。星宇股份涨幅50%，受益于LED前大灯渗透率提升，同时大客户一汽大众和一汽丰田今年销量大幅跑赢市场，且公司毛利率提升，期间费用率下降。图表3跟踪推荐的汽车股年初至今的表现单位：%48.150.2

8、50.215.516.36.67.0-5.4-4.6-4.50.22.12.4605040302010吉利汽车均胜电子上汽集团中鼎股份福耀玻璃银轮股份拓普集团威孚高科广汽集团宇通客车潍柴动力星宇股份长城汽车0(10)资料来源:WIND、附：最新股价至20190517主流汽车股中，新泉股份年初至今跌幅为10%，主要因为下游客户如吉利，上汽乘用车等销量表现较差，此外管理费用和研发费用上升。东风汽车上涨43%，主要因为“163倍增计划”推进轻卡销量稳步上升，同时公司三费率大幅下降。图表4主流汽车股年初