汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：行业增速放缓，结构分化加剧

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1、行业汽车和汽车零部件报汽车行业动态跟踪报告告2017年11月7日行业增速放缓，结构分化加剧强于大市（维持）投资要点行行情走势图乘用车增速放缓，重卡高景气延续，客车环比改善。3Q17乘用车销量沪深300业20%汽车和汽车零部件为590万台（+4%），增速比16年同期下降23.7个百分点。自主品牌动分化加剧，吉利、广汽自主、上汽自主增速高，盈利能力不断增强，优10%势自主产品不断向上突破。3Q17重卡景气度延续，同比翻番，重卡产态0%业链相关标的均明显受益。客车行业销量环比改善，补贴収放推迟致企跟-10%业现金流压力大，龙头企业盈利能力相对坚挺。我们认为，此轮行业洗牌会导致行业集中度提升，龙

2、头市占率上升。踪-20%Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17报行业下行周期叠加原材料上涨，零部件两端承压：2017年前三季度主相关研究报告要零部件上市公司净利润增幅32.9%，其中第三季度净利润增幅较高，告主要是由于重卡产业链超预期，扣除主要重卡上市公司净利润之后，第《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*车市承压、分化加剧，强者愈强》三季度零部件行业净利润增幅16%，较上半年下滑，主要由于原材料涨2017-08-15价、运费上涨、汇兑损失等因素影响毛利率、费用率，费用率随觃模效《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*Model3引领行业潮流、成就细应凸显和自动化率提升，依然处在

3、下行通道。我们预计随行业下行压力分市场》2017-08-07加大和重卡景气周期接近结束，零部件2018年或承压明显，建议关注《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*弱市分化加剧、新品周期决定利绑定优质客户（日系+德系），细分子行业处于上行通道的零部件企业。润弹性》2017-07-21《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零三季度经销商毛利率下滑，库存压力得到全面缓解。三季度，受终端优部件*利润增幅处下行通道、行业格局惠幅度加大和进入经销商新车数量增加的影响，经销商毛利率为8.2%，强者更强》2017-07-14《行业半年度策略报告*汽车和汽车环比下滑1.4个百分点，导致三季度净利润环比下降34.6

4、%；2017年证零部件*2017年汽车行业半年度策略上半年的库存压力在三季度得到全面缓解，总体库存深度已经降至1.5报告：岁寒仍有松柏绿》券2017-06-23以下的安全范围。随着四季度旺季的到来，预计三季度进入经销商的新研车得到消化，毛利率将恢复至9.0%左右。证券分析师究王德安投资咨询资格编号投资建议与推荐个股：汽车行业增速放缓，2017-2018年总体形势可类报S1060511010006比于2011-2012年，优劣分化明显。乘用车看好大众SUV新品周期，告021-38638428日系仹额回归，自主高端化突破，强烈推荐上汽集团（荣威自主崛起+WANGDEAN002@PINGAN.

5、COM.CN余兵投资咨询资格编号大众新品周期）、广汽集团（自主品牌传祺高端突破+合资业绩提升）。S1060511010004新能源进入补贴觃范后的市场导向期，客车龙头仹额提升，强烈推荐宇021-38636729通客车（客车领域龙头企业市占率上升）。零部件在行业下行周期看好YUBING006@PINGAN.COM.CN绑定优质客户、仹额提升较快的优质零部件供应商：强烈推荐星宇股仹研究助理（民营车灯龙头受益LED车灯升级、受益大众新周期），中鼎股仹（非曹群海一般从业资格编号轮胎橡胶件内龙头，收购后协同明显），宁波华翔（中高端内饰，客户S1060116080003优质、细分市场仹额提升、受益大众

6、新周期），推荐银轮股仹（产品布021-38630860局优异、热管理全球扩张）、拓普集团（布局底盘零部件，绑定优质客CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN户），建议关注精锻科技（精锻齿轮龙头、受益DCT产业収展、绑定德杨献宇一般从业资格编号S1060117010030系大众）。021-38660487YANGXIANYU687@PINGAN.COM.C风险提示：1）汽车市场景气度不及预期；2）大宗原材料价格上涨。N请务必阅读正文后免责条款13485719/30242/2017110709:52汽车·行业动态跟踪报告正文目录一、行业增速放缓，结构分化加剧...........

7、.........................................................................41.1汽车销量增速下滑，商用车增速高于乘用车................................................................41.2乘用车企业：自主分化加剧....................................