房地产行业月报：投资高位盘整，新开工施工持续回升

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1、目录1.行业总量保持高位42.行业2018年1-12月投资情况42.1房地产投资累计同比增长9.5%42.2房地产新开工累计同比增长17.2%53.房地产累计销售面积同比增加1.33%64.1-12月房地产资金来源总量同比增加6.35%95.投资建议106.风险提示11信息披露12图目录图1全国房地产开发投资累计完成情况4图2全国房地产开发投资当月完成情况4图3全国住宅开发投资累计完成情况5图4全国住宅开发投资当月完成情况5图5全国土地购臵面积累计情况5图6全国土地购臵面积当月情况5图7全国房地产新

2、开工、施工和竣工面积情况6图8房屋新开工累计情况6图9房屋当月新开工情况6图10房屋竣工面积累计情况6图11房屋竣工面积当月情况6图12全国商品房销售面积累计情况7图13全国商品房销售面积当月情况7图14全国商品房销售额累计情况7图15全国商品房销售额当月情况7图1612月商品住宅销售面积分线同比（%）8图1712月商品住宅销售面积分线环比（%）8图1812月商品住宅销售金额分线同比（%）8图1912月商品住宅销售金额分线环比（%）8图20全国商品房销竣比情况9图21全国商品房待售面积情况9图22全

3、国房地产开发资金来源累计情况9图23全国房地产单月开发资金情况9图24全国房地产开发资金2018年1-12月构成9图252018年12月全国房地产开发资金构成9图26房地产开发资金中国内贷款累计情况10图27房地产开发资金中国内贷款当月情况10图28房地产开发资金中利用外资累计情况10图29房地产开发资金中利用外资当月情况101.行业总量保持高位我们将2018年1-12月数据与2017年1-12月和2016年1-12月对比发现，2018年1-12月行业商品房销售额数据较2017年同期增长12.17%

4、，较2016年同期增加27.50%；土地购臵面积较2017年同期增加14.20%，较2016年同期增加32.31%；新开工面积较2017年同期增长17.18%，较2016年同期增长25.41%。1-12月数据关注点：房地产开发投资累计同比增速保持9.5%的高位，单月增速小幅回落。新开工累计同比增速保持17.2%的高位，单月增速保持高位。土地购臵面积增速继续回落。新开工保持高增长一方面是因为市场成交量仍然较大，房企潜在可售房源不多，需要补库存；一方面，房企资金面偏紧，加快开工加快销售以回笼资金。全国销

5、售面积在2018年9-11月连续3个单月同比负增长之后，12月单月小幅正增长，但整体需求偏弱，且有进一步走弱迹象。分线销售来看，一线销售在筑底，二线销售回暖，三四线销售持续走弱。土地购臵端同向收缩，累计同比增速持续下滑。投资、新开工高位增长将对19年产生较大基数压力。表1行业保持高位繁荣单位完成额亿元销售额亿元购臵面积万平方米资金来源亿元面积万平米2018年1-12月累计值120264149973291421659632093422017年1-12月累计值(历史销售额最高数据年)1097991337

6、01255081560531786542016年1-12月累计值(历史销售额次高数据年)102581117627220251442141669282018年1-12月较2017年1-12月9.53%12.17%14.20%6.35%17.18%2018年1-12月较2016年1-12月17.24%27.50%32.31%15.08%25.41%资料来源：wind、海通证券研究所指标开发投资商品房土地开发新开工2.行业2018年1-12月投资情况2.1房地产投资累计同比增长9.5%2018年1-12

7、月全国房地产累计开发投资为120264亿元，同比增长9.5%，增速较1-11月回落0.2个百分点。12月当月开发投资同比增长8.17%，增速较11月回落1.14个百分点。1-12月商品住宅投资85192亿元，同比增长13.40%，增速较1-11月下降0.2个百分点。12月当月住宅投资同比增长10.62%，增速较11月下降1.99个百分点。住宅投资占房地产开发投资比重为70.8%。图1全国房地产开发投资累计完成情况图2全国房地产开发投资当月完成情况资料来源：wind，海通证券研究所资料来源：wind，

8、海通证券研究所图3全国住宅开发投资累计完成情况图4全国住宅开发投资当月完成情况资料来源：wind，海通证券研究所资料来源：wind，海通证券研究所1-12月，全国房地产开发企业土地购臵面积29142万平方米，累计同比增加14.2%，增速较1-11月降低0.1个百分点。12月当月土地购臵面积3816.37万平米，环比上涨13.48%，同比上涨13.92%，增速较11月回升5.8个百分点。1-12月全国房地产开发企业土地成交价款16102亿元，累计同比增长18.00%，增