食品饮料行业：Q4公募食品饮料仓位回落，白酒持仓占比大幅下降

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1、目录索引一、18Q4食品饮料、白酒公募基金持仓环比分别下降2.77、3.14个PCT4二、19年前13个交易日北上资金净流入食品饮料77亿元，相当于18年全年板块净流入的15%7风险提示9图表索引图1：Q4食品饮料公募基金持仓环比下降2.77个PCT4图2：Q4食品饮料在公募基金持仓行业中排名第二4图3：Q4饮料制造持仓占比下降，食品加工持仓提升4图4：Q4白酒持仓比例环比下降3.14个PCT4图5：Q4乳品持仓占比1.61%，环比下降0.31个PCT5图6：Q4调味品、肉制品、啤酒持仓占比环比提升0.22、0.15、0.25个PCT5图7：贵州茅台、伊利

2、股份是Q4公募基金前十大重仓股7图8：贵州茅台Q4持仓环比下降0.64个PCT7图9：伊利股份Q4持仓环比上升0.10个PCT7图10：海天、中炬、双汇等食品龙头Q4持仓上升7图11：北上资金持有食品饮料1279亿元，白酒板块市值912亿元8图12：北上资金持有贵州茅台市值590亿元，占食品饮料持仓市值46%8图13：Q4北上资金净买入食品饮料行业70亿元8图14：19年1月北上资金净买入食品饮料排名第18图15：A股食品饮料龙头19年估值15-20倍，低于港股龙头（20倍以上）9图16：A股食品饮料龙头PE(TTM)为15-20倍低于港股龙头（20倍以上

3、）9表1：2018Q4食品饮料行业持仓市值前20名5表2：2018Q4食品饮料行业增持市值前10名6表3：2018Q4食品饮料行业减持市值前10名6表4：19年1月份以来北上资金净流入明显8一、18Q4食品饮料、白酒公募基金持仓环比分别下降2.77、3.14个PCT2018Q4食品饮料公募基金持仓环比下降2.77个PCT，食品饮料持仓在公募基金持仓行业中排名第二，仅次于医药行业。近日公募基金陆续披露持仓数据，2018Q4食品饮料行业持仓占比为11.11%，环比下降2.77个PCT。分二级行业来看，Q4饮料制造公募基金持仓占比6.87%，环比下降2.92个P

4、CT；食品加工持仓占比为4.23%，环比上升0.15个PCT。图1：Q4食品饮料公募基金持仓环比下降2.77个PCT图2：Q4食品饮料在公募基金持仓行业中排名第二13.8711.11%%25%20%15%10%5%0%食品饮料持仓比例16%14%12%10%8%6%4%2%医药生物食品饮料电子房地产非银金融银行计算机家用电器电气设备机械设备化工商业贸易农林牧渔传媒汽车轻工制造通信交通运输公用事业有色金属休闲服务国防军工建筑材料建筑装饰采掘纺织服装综合钢铁0%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心Q4公募基金白酒、

5、乳品持仓占比下降3.14、0.31个PCT，调味品、肉制品、啤酒持仓占比提升。分三级行业来看，白酒板块Q4持仓占比为6.44%，环比下降3.14个PCT，我们认为主要由于资本市场担心宏观经济增速放缓会对18Q4和19年白酒企业业绩有所影响；乳品持仓占比环比下降0.31个PCT达1.61%；调味品、肉制品、啤酒持仓分别为1.04%、0.50%、0.38%，环比提升0.22、0.15、0.25个PCT。图3：Q4饮料制造持仓占比下降，食品加工持仓提升图4：Q4白酒持仓比例环比下降3.14个PCT16%14%12%10%8%6%4%2%0%10.27%6.87%

6、4.08%4.23%18%5%9.58%0%5%6.44%0%20%11饮料制造食品加工白酒持仓占比数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图5：Q4乳品持仓占比1.61%，环比下降0.31个PCT图6：Q4调味品、肉制品、啤酒持仓占比环比提升0.22、0.15、0.25个PCT8%7%6%5%4%3%1.91%2%1%1.61%0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%乳制品啤酒持仓占比肉制品持仓占比调味发酵品持仓占比数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心对

7、比2018Q3，Q4食品饮料板块公募基金持仓市值前10，汤臣倍健入列，古井贡酒出列。2018年Q4食品饮料板块基金持仓市值排名前十的公司为：贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖、洋河股份、中炬高新、双汇发展、口子窖、汤臣倍健、顺鑫农业，持仓占比分别为2.76%、1.88%、0.88%、0.76%、0.59%、0.39%、0.35%、0.26%、0.23%、0.22%，较三季度末变动-0.64、0.10、-0.30、-0.03、-0.17、0.06、0.10、-0.09、-0.01和-0.18个PCT。对比2018年Q3的持仓市值前10，汤臣倍健入列，古井贡

8、酒出列。表1：2018Q4食品饮料行业持仓市值前20名持股总市值持