中国股票市场行业间波动的动态关系分析——基于dcc-mgarch模型的实证研究

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1、万方数据2．2．2股票市场行业波动的统计性特征⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．332．3中国股票市场各行业波动的具体特征⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯342．3．1第一产业股票波动的特征⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯342．3．2第二、三产业股票波动的特征⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．352．4本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．363．中国股票市场行业间波动的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．373．1数据处理与基本统计量描述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯373．1．1数

2、据处理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．373．1．2基本统计量描述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．383．2股票市场行业间波动的实证检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．403．2．1变量平稳性检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯403．2．2变量相关性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．403．2．3格兰杰检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯423．3脉冲响应分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯443．3．1农林渔牧业的脉冲响应函数

3、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．443．3．2制造业的脉冲响应函数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．453．3．3房地产业的脉冲响应函数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．463．3．4金融服务业的脉冲响应函数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．463．4本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯474．基于DCC-gGARCH模型行业间波动动态关系的实证检验⋯⋯⋯⋯⋯484．1ARCH效应和序列相关性检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯484．2DCC-M-GARCH模型建立及动态相关性分

4、析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．494．2．1DCC-M-C,ARCH模型建立⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯494．2．2动态相关性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．514．3行业间波动动态关系的实证结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯524．4本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯535．结论与建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．545．1结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．545．2建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯555．2．1把握周期性波动⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．555．2．2树立正确的风险态度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．555．2．3选择专业的基金管理公司⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．565．2．4适时选择基金转换业务⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．566．展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯58参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯59致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

6、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯63个人简历⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯63攻读硕士学位期间发表的学术论文⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯63VI万方数据中国股票市场行业间波动的动态关系分析——基于DCC-MGARCH模型的实证研究0．引言0．1选题背景与研究意义0．1．1选题背景上交所和深交所自1990年先后成立至今，已经经过了二十几年的发展。经过二十几年的发展，中国证券市场已经在中国宏观经济发展中以及世界经济舞台上发挥着不可忽视的作用。依托证券市场这一新平台，中国

7、企业实现了由过去银行间接融资向现在股权直接融资的融资方式的转变。中国社会主义市场经济建立、发展、完善过程中最活跃、最引人注目的市场当属金融市场，它既包括货币市场，也包括资本市场，其中资本市场又分为中长期信贷市场和证券市场。证券市场是社会不同阶层经济利益最集中的地方，社会财富转移迅速，所以其发展受到社会各个层面主体的高度关注，也是对社会各阶层触动最深的领域。作为一个新兴的证券市场，中国证券市场中的广大投资者的情绪化波动较明显，投资心理并不成熟。大多数投资者在股票市场中都是盲目的投机者和追涨杀跌者。经过近几年的快

8、速发展，房地产行业和金融保险行业、以及采掘行业和能源行业等很多具有相当规模的行业上市公司群体已经在中国证券市场中悄然形成。受宏观经济周期和各个行业自身不同的发展阶段的综合影响，在证券市场上不同行业的股票有着不同的表现。但随着市场经济的迅速发展，不同区域之间、以及不同行业之间各经济部门的相互往来变得日益活跃。这种相互往来使得一种行业的资产价格变化能够很容易的影响到另一个行业，即股票市场中行业间的波动，