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《中国股票市场波动和宏观经济波动关系的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、《数量经济技术经济研究》年第期中国股票市场波动和宏观经济波动关系的实证分析赵振全张宇,内容提要股票市场发展和宏观经济发展之间存在各种联系本文通过多元回归和。,模型来研究两者波动之间的关系结果表明同期之间股票市场波动和宏观经济波动,,之间存在着一定的关系但是这种相互关系还很弱宏观经济波动对股票市场波动的解释能力也很弱宏观经济波动对股票市场波动的预测能力要强于股票市场波动片宏观经济波动的预刚能力。本文认为,导致这样结果的可能原因是影响股票市场的因素太多,我国的股票市场受政策或重大事件的影响比较大。
2、关键词股票市场波动宏观经济波动我们采用两种方法来估计股票市场的波动。第一种是最简单的方差法,根据每个月的每,。日收益率来计算出该月的方差值这样就需要日数据第二种是广义的条件异方差自回归模,。,,型这种方法需要的是月度数据对于宏观经济波动由于只有月度数据所以。,我们采用模型首先我们针对上述变量利用一般形式的模型来确定这些序列的模型。表前列给出了股票市场和宏观经济变量增长率序列自回归模,。型的滞后阶数并且给出和侈这两个统计量表股票市场
3、和宏观经济变增长率序列模型与模型,指标名称一统计量检验一统计量上证指数,深证成指,!沪市市值,深市市值
4、,!∀工业生产总值!,货币供给量,消费价格指数,巧实际零售商品额,、、本文得到年国家自然科学基金项目!∀教育部年重大项目
5、!教育部。年重点项目资助一一表后列给出了股票市场和宏观经济变量增长率序列模型的滞后阶数。其,,中检验统计量是从一个回归检验计算出来的该检验的原假设为至阶残差为止。不存在影响回归的等式可以写成。,,,卜刀刀乳声乳⋯声六。,。。其中表示残差统计量的值就是该回归模型的统计量首先采用多元回归来分析指数波动以及市值波动与宏观经济波动之间当期的关系,其中,。,宏观经济的四个变量作为自变量指数和市值分别作为因变量对于指数波动来
6、说由于采用了两种方法,每个市场就有两个回归模型。,一!一一一一一一一0.113).Z=R0031.....x=Shinde0012一0o36ip一0068m2一11919oepi一00002ret么iisales(2).*..*.*.(5251)(0344)(一2632)(一2253)(一0077).2=尺0139.....zx,sinde=0042一o38
7、6ip一o155mZ一61348epi+oOoZretaiisales(3).*....(2475)(一0487)(一0785)(一1516)(0122).Z=R0042.....‘x=Szinde0023一0127ip一o052m2一29434cpi一0002retailsales(4)....,**5851一0672)(一1098)(一3054)546()((一0).2=尺0139其中Shindexl和Szindexl为用第一种方法估计出来的上证指数波动和深证成指的波动序列;Shindex和Szindex为用
8、GARCH模型估计出来的两个指数的波动序列;iP为工业生产;m:为货币供应量波动序列;cPi为消费,总值波动序列价格指数波动序列即通货膨胀率的。。波动;retalsales为零售商品额的波动序列*表示10%的显著性水平从上述四个方程可,。以看出宏观经济各个变量的波动对股票市场指数的波动的影响很小下面我们看一下股票市场市值波动和宏观经济波动之间的关系。.....va=一0s
