基于变结构copula模型的股票市场间波动溢出效应研究

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1、万方数据公卷昙／J大’UDC密级学位论文基于变结构Copula模型的股票市场间波动溢出效应研究作者姓名：指导教师：申请学位级别：学科专业名称：论文提交日期：学位授予日期：评阅人：刘艺金秀教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：经济学金融学2013年6月8日论文答辩日期：2013年6月14日2013年7月答辩委员会主席：庄新田教授庄新田教授姜硕教授．东北大学2013年6月万方数据AThesisinEcOnOmicsStudyoftheV0latiU够SpilloVerEffectBasedonVariableStructureCo

2、pulaModelByLiuYiSupervisor：ProfessorJinXiuNortheastemUniversi锣June2013万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。⋯文作⋯：易1彩1日期：加-弓绛白4／na学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用

3、学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：万方数据东北大学硕士学位论文摘要基于变结构Copula模型的股票市场间波动溢出效应研究摘要股票市场是一个复杂的动态系统，经济全球化、金融自由化加剧了股票市场的复杂性和波动性，市场之间的波动相关性显著增强。波动溢出效应是指不同金融市场之间的波动可能存在相互制约，一个地区市场的巨大震荡有可能会传递到其它地区的市场。

4、因此，为了提高金融决策的准确性，降低决策风险，对股市间的波动溢出效应进行研究分析是非常必要的。Copula函数能够描述多个随机变量间的相依结构，是研究不同市场间波动溢出效应的有效工具。本文通过实证的方法，利用Bayes法诊断出各变结构点，利用Copula函数得到不同阶段的秩相关系数，检验看其变化的显著性，进而辨析不同市场间波动溢出效应的存在性。论文的研究主要包括(1)对股票市场收益率残差序列进行ARCH效应检验。结果表明，在5％的显著性水平下，所选取的股票市场时间序列存在显著的AI汜H效应，能够利用GARCH类模型来建模。(2

5、)利用@恹CH(1，1)．t模型描述各收益率时序的边缘分布。首先估计得到收益率序列的边际分布模型参数，然后进行概率积分变换，运用K-S检验方法检验变换后的序列是否服从(O，1)分布。结果表明，上证综指存在明显的尖峰厚尾现象，并且与其它地区相比，其收益率更有可能出现极端值。(3)利用静态、动态C叩ula函数对不同地区股市收益率序列的相关性进行分析。静态的结果表明，中亚股市相关性最强，中欧股市相关性次强，中美股市相关性最小。动态的结果表明，各地区与上海股市收益率时间序列的相关程度都存在程度不一的上升趋势。(4)利用“三步法”研究股

6、市间的波动溢出效应。结果表明：深圳股市与上海股市收益率时序间的波动溢出效应现象不但表现得最为明显，而且发生得也最为频繁；其它国家与我国市场在不同时间发生波动溢出效应。(5)利用变结构Copula模型研究不同市场的波动溢出效应的研究结果符合股市的现实中的表现，从而证实了此方法的合理性。关键词：Copula；GARCH；相关性；变结构；波动溢出效应II万方数据东北大学硕士学位论文AbstractAStudyoftheVolatilitySpilloverEffectBasedVariableStmctureCopulaModelA

7、bstractStockmarketisacomplexdynamicsystem，economicglobalizationandfinancialliberalizationareexacerbatingthecomplexityandvolatilityofthestockmarket．Therefore，correlationofvolatilitybetweenmarketshasbeensignificantlyenhanced．Volatilityspillovereffectbetweendifferentfi

8、nancialmarketsreferstothevolatilityofthepossibleinteraction；volatilitywilltransferfromonemarkettoanother,makingamarket’Svolatilitytoberest