基于极值理论风险价值var方法与对沪深300指数实证的分析

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1、重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要近年来，受经济全球化和金融自由化、竞争与放松管制以及金融创新与技术进步等因素的影响，金融市场规模迅速扩大和效率明显提高的同时，金融市场的波动性和风险明显增加，极端事件出现的频率越来越高，极端事件造成的损失也非常巨大，严重时导致金融机构倒闭，甚至导致整个国家乃至全球的金融危机。如2007年的这场始于美国次贷危机其后席卷全球的金融危机。在这些情况下，传统的VaR方法在对极端风险反应方面表现一定的不足。本文意图解决在极端情况下如何度量沪深300指数的风险价值问题。文章主要分为两大部分一理论研究部分和实证研究部分。在理论研究

2、部分，通过对于VaR方法和极值理论的借鉴与回顾，客观地评价各种VaR方法的优缺点及适应性及其方法，然后得到了EGARCH．M-EVT模型。再在此基础上对沪深300指数进行实证研究。在实证研究部分，文章首先对收益率序列的统计特征和分布进行实证分析，以便选择合理的VaR估计模型作为参考。通过正态性、自相关性、稳定性以及ARCH效应的实证分析，发现沪深300指数不满足正态分布，基本不存在自相关性，而且是稳定的序列，但是收益分布存在明显的波动集聚性。然后选取了几个常用的VaR估计方法包括历史模拟法、蒙特卡罗模拟法、正态方法(简单加权平均和指数加权平均法)、

3、GARCH类方法与基于极值理论的风险价值方法(EVT方法和EGARCH．M．EVT方法)，针对沪深300指数进行实证研究，对各种方法得出的风险进行准确性检验，得出结论。通过研究发现，可以用EGARCH．M—EVT模型来度量沪深300指数的风险价值，相比于其他传统的VaR方法得到的VaR值要保守些，能够反应市场的极端风险状况。关键词：风险价值，极值理论，超门限极值理论模型，GARCH模型，蒙特卡罗模拟法重庆大学硕士学位论文英文摘要ABSTRACTInrecentyears，duetotheglobalizationofeconomy,theliber

4、alizationoffinance，competitionandderegulation，financialinnovationandtechnologicalprogressandSOon,thescaleoffinancialmarkethasrapidlyenlargedandtheefficiencyofitsignificantlyhasimprovedtoo．AttheSItlTIetime，thevolatilityandriskofthemarkethasincreasedlargely．Thefrequencytheextrem

5、eeventsoccurisincreasing．111elossitbringsisveryhuge。ItCancausethebankruptofthefinancialinstitutions．Evenworse，onecountrywillbreakdownandglobaleconomycrisiswillbreakout．Justastheglobalfinancialcrisiswhichoccurredin2007．ThiscrisiswhichisbeginningwiththeformastheSubprimecrisisinA

6、mericaspreadsfasttotherestpartoftheworld．Inthatsituation,thetraditionalVaRmethodscannotprovideariskmanagementtoolwhichisgoodenoughtomeasuretherisk．TllispaperwantstosolvehowtomeasureVaRofShanghai-Shenzhen300indexintheextremesituation．T11ispaperCanbedividedtotwoparts．thetheorypa

7、rtandtheempiricalresearchpart．Inthetheorypart,IevaluatetheadvantagesanddisadvantagesofeachkindofVaRmethodthroughthereviewsofVaRandEVT．ThenIgettheEGARCH—M-EVTmodel．Onthatbasis，1willdotheempiricalresearch．Intheempiricalresearchpart，firstly,thepaperanalysesthestatisticalcharacter

8、isticsanddistributionfiraly．Aftercheckingthenormality,autocor