我国证券公司ipo承销业务的风险管理

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1、山东大学硕士学位论文即使一些在风险管理方面比较先进的证券公司，其理论和技术也多集中在证券投资和资产管理方面，而对承销业务的风险管理则少有提及。随着“核准制”的实施，股票承销业务的风险日益显现出来。因此，针对我国证券发行市场的基本特点，深入分析IPO承销业务的流程、特点，洞悉其中的风险成因，提出控制风险的方法和措施，对于促进证券公司提高风险管理水平、打造核心竞争力具有十分积极的意义。基于以上考虑，本文试图从深入分析IPO承销业务的基本流程和运行环境入手，结合本人从事股票承销业务的一些体会和经验，探讨我国证

2、券公司IPO承销业务的风险管理问题。第二节研究的对象和基本思路一、风险与风险管理的基本内涵什么是风险?目前在经济学家、统计学家、决策理论家和保险学者中间尚无一个适用于他们各个领域的一致公认的定义。一般来说，风险的基本含义是损失的不确定性。这种不确定性又可分为客观的不确定性和主观的不确定性。客观的不确定性是实际结果和预期结果的离差，可以使用统计学工具加以度量；主观的不确定性是个人对客观风险的评估，它与个人的知识、经验以及心理状态等因素有关。’证券公司是经营风险的金融机构，随着业务和金融产品的不断创新，证券

3、公司面对的风险日益增多。由于IPO承销业务存在周期长、变动因素多、涉及面广、环境多变、对人力资本依赖性强等特点，相对于证券公司的其他业务来说，面临的风险更加复杂和难以把握。虽然，这些风险都是客观存在的，但许多影响业务进程的内外环境因素形成错综复杂的关系，并相互作用所带来的客观的不确定性，有时不得不通过主观判断加以识别和评估。因此，本文所称的风险，是泛指损失的不确定性，既包括客观的不确定性也包括主观的不确定性。风险管理就是对这种不确定性加以识别和衡量，研究和制定相应的控制风险的政策、方法和措施。风险管理(

4、riskmanagement)是一个公司用于管理、监控和控制其3许谨良、周江雄：‘风险管理'19989山东人学硕士学位论文风险的一整套政策和程序，其目的是通过识别、测量、分析、报告、监控和处理公司所面临的各种风险，实现公司承担的风险规模与结构的优化、风险和回报之间的平衡。风险管理是～个系统化的过程，IPO承销业务的风险管理是证券公司风险管理系统的～个子系统，其风险管理目标、政策都应与公司的风险管理系统～致。二、本文的研究对象在我国，证券公司参与IpO承销业务的角色有主承销商、副主承销商、承销团成员(分销

5、商)、财务顾问以及上市推荐人。其中，主承销商是核心角色，IPO承销业务的主要工作都是由主承销商组织实施，并承担主要的责任和风险。因此，本文主要研究作为主承销商的证券公司在从事IPO承销业务时所面临的风险管理问题。本文中出现的“证券公司”、“券商”“承销商”等概念，均特指作为具有主承销商资格的证券公司。尽管各个证券公司的自身条件、所处的主客观环境以及每个股票承销项目的特点不尽相同，但是其面临风险的内容、属性和特征却具有共性。本文研究的』下是这些具有普遍意义的问题。需要说明的是，系统性风险，如战争、自然灾害

6、等不可抗力，不属于本文研究的范围。三、本文的研究思路和方法如何发现IPO承销业务中的风险因素?这些风险是怎样生成的?如何评估它们所带来的损害的严重性?怎样估计由于这些风险的存在使结果偏离期望值的概率?把上述有关问题弄清楚，就会对IPO承销业务所面临的风险产生一个基本的认识，接下来就可以针对风险生成的环境、条件和机理，结合实际工作经验，提出风险管理的策略和措施。按照上述研究思路，本文首先介绍了IPO承销业务的基本流程和运行环境，然后运用流程图法和环境分析法等风险识别方法，深入剖析IPO承销业务的风险因素和

7、风险产生的机理，并对风险进行分类。针对这些风险的特点，提出两种风险评估的模式：一、风险的严重性排序。二、估计项目完成周期偏离预期值的概率。最后，根据上述对风险的认识，结合实际工作经验，提出IPO承销业务风险管理的目标、原则、策略和措施，并指出内部环境建设对风险管理的重要性。10山东人学硕士学位论文第二章IPO承销业务的基本流程、运行环境和特点第一节IPO业务的基本流程IPO承销业务是证券公司通过自己的专业服务，将一个非上市公司转变为一个上市公司的一系列复杂的过程。按照我国《证券法》的规定，股票发行管理体

8、制实行核准制。与审批制相比，核准制更加强调了对主承销商和其他中介机构的权利和责任的统一。随着核准制的实施，证券公司IPO承销业务的基本流程和内容也相应地有所调整，遵照现行有关法律法规和管理办法的规定，证券公司IPO承销业务的基本流程和内容如下：一、市场调研与开发市场调研与开发是IPO承销业务的第一步工作，由负责这项业务的部门(通常是证券公司的投资银行部或企业融资部)根据公司的业务发展规划，积极搜集符合业务目标要求的企业的有关信息，组成谈判小