利率和房地产价格关系实证的研究

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1、III摘要近几年来，我国的宏观经济一直保持着较高的增长速度，经济基本面发展良好。但某些特定行业价格的剧烈变动可能成为影响宏观经济的不稳定因素，房地产行业就是这些行业中的典型代表。我国的房地产行业在经历复苏阶段后，迅速进入快速发展期，最显著的就是2002年后房地产价格总体持续地攀升，尤其部分地区的房地产价格上涨幅度更是惊人。房地产价格的上涨已经引起各方关注，并引发是否产生房地产泡沫的大讨论，房价成为各方关注和争论的焦点。与此同时，房价在国家宏观调控的背景下成为房地产市场调节的关键。政府针对可能出现的房地产泡沫出台了一系列的宏观调

2、控措施，以求稳定房地产价格。利率政策作为货币政策的重要手段，成为这些宏观调控政策中的重要部分，是宏观调控房价的重要手段。利率政策对房地产经济的影响显而易见，近几年房地产经济的起落都和央行的利率政策有着密切的联系。随着金融创新的不断发展，各国在货币政策操作中，更加重视利率的作用。我国中央人民银行在不断扩大利率定价自主权，完善利率管理的基础上，适时运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，并通过间接调控引导利率进一步发挥调控宏观经济运行的作用，实现货币政策目标。本文研究的思路清晰而简单。首先从历史的角度出发阐述利率政策与房地产价

3、格的脉络关系，然后从理论角度进一步研究利率与房地产价格之间的关系，借鉴已有研究成果探讨利率与房地产价格之间的理论模型。最后结合中国1998-2007年的相关数据进行实证检验，通过协整等分析方法得出相关结论及政策建议。本文不再关注房地产价格的泡沫及其影响因素，而是在已有学者对利率与房地产价格关系定性和定量研究基础上，实证分析出利率对房地产价格的长期动态影响，并揭示利率与房地产价格之间的相互影响。希望本文的研究成果能有利于房地产市场参与者更加科学地认识利率与房地产价格之间的变化规律，深入理解两者的互动机制；同时能够为政府进行宏观调

4、控提供相应的依据。关键词：房地产价格利率机制单位根协整IIIAbstractInrecentyears,ourcountryexperiencedrapidgrowthinthemacro-economy，andthebasicaspectsoftheeconomyshoweditsgoodhistryandtrend.However,insomeindustries,especiallyintherealestateindustry,thepricesstirredquicklywhichmightbetheinstabil

5、ityfactorsofthemacro-economy.Afterexperiencingtherecoveryphase,China'srealestateindustryhadgetintotherapiddevelopmentperiod.Oneofthemostnotablesignsisthathousingpricecontinuedtoriseafter2002,andparticularlyinsomeareasincreasedgreatly.Thegreatgrowingextentofpricehasa

6、rousedmuchmoreattentionandthediscussionaboutthebubblesinrealestate.Housingpricehasbecomethefocusofconcernandcontroversyfromvariousaspects.Atthesametime,housingpricehasbecomethekeytoregulatetherealestatemarketinthecontextofmacro-control.Theauthoritiesdrewaseriesofmac

7、ro-controlpoliciestostabilizetheprice.Inthesepolicies,theimpactofinterestpolicycannotbeignoredasasignificantconstitution.Theupsanddownsinthepassedyearshasprovedthispoint.Withthedevelopmentoffinancialinnovation,interestratepolicyisattachedmoreimportanceintheoperation

8、ofmonetarypolicy.Inourcountry,withinterestratetools,thepeople’sbankofChinaadjuststhelevelandstructureofinterestrateinordertoachievethemone