我国利率调整与股市价格波动关系的实证研究【毕业论文】

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1、毕业论文（2010届）我国利率调整与股市价格波动关系的实证研究摘要随着我国股票市场不断成熟，股市已经成为我国资本市场的重要组成部分，而随着居民资产结构中股票的持有份额持续增加，人们也越来越关心股价的影响因素以利投资。作为政策变量，利率影响人们对未来股价的预期，进而调整他们的投资策略；作为经济变量，利率不仅影响投资者的投资成本，而且影响宏观环境和上市公司经营业绩。本文以利率调整与股市价格波动的关系为研究对象,选取了自2002年2月21日以后的六次利率调整事件作为研究样本。利用事件研究法，计算在事件窗口里的异常收益率，平均异常收益率和累计平均异常收益率并进行统

2、计检验，运用实证结果分析利率政策对股市的具体影响并检验股市效率。关键词:利率调整；股票价格；事件研究法AbstractWithChina'sstockmarketcontinuestomature,thestockmarkethasbecomeChina'scapitalmarket,thepeoplealsomoreandmorecareaboutthestockpricetheinfluencingfactorinordertohelptheinvestment.Asapolicyvariable,interestrateinfluencestheex

3、pectedfuturestock,adjusttheirinvestmentstrategy;Asaneconomicvariable,interestrateaffectnotonlyoftheinvestmentcost,butalsoinfluencesthemicroenvironmentlistedcompaniesandbusinessperformance.Basedoninterestrateadjustmentandstockpricefluctuationsinrelationastheresearchobject,theauthor

4、selectssinceFebruary21,2002aftersixtimesinterestrateadjustmenteventsasresearchsamples.Useeventstudyinincidentwindow,calculatingtheabnormalreturns,averageabnormalreturnsandcumulativeaverageabnormalreturnsandstatisticstest,usingtheempiricalresultanalysisofstockmarketinterestratepoli

5、cyspecificinfluencesandinspectionstockmarketefficiency.Keywords:Interestrateadjustment;Stockprice;Eventstudy19目录1理论概述11.1本文的理论基础11.2本文的研究意义22事件研究法的说明32.1事件研究法中的事件日，事件窗口32.2正常收益和异常收益的度量42.3衡量正常收益的方法42.4实证检验过程和结果53样本的选取和数据的处理73.1事件日及事件窗口的认定73.2利率调整数据的选取73.3股票价格衡量指标数据的选取83.4样本的描述83.4

6、.1两次利率下调事件期上证综指走势93.4.2四次利率上调事件期上证综指的走势104事件研究法检验及结果124.1异常收益率的计算124.2平均异常收益率的计算134.3累计平均异常收益率的计算154.4统计检验和结论描述174.5分析股市的效率18结论19参考文献20致谢2119自上交所和深交所先后成立，我国股票市场不断成熟，股市已经成为我国资本市场的重要组成部分，而随着居民资产结构中股票的持有份额持续增加，人们也越来越关心股价的影响因素。纵观中国证券市场20年的发展历程，其基本遵循着“利多政策--复苏，利空政策--低迷”的循环。其中利率调整是宏观调控政

7、策变量中的重要手段。利率作为政策变量，利率影响人们对未来股价的预期，进而调整他们的投资策略；作为经济变量，利率不仅影响投资者的投资成本，而且影响宏观环境和上市公司经营业绩。利率政策有着调节储蓄与投资，影响消费与总需求的作用。利率与股价之间的关系的研究，一方面有助于更好地深入了解利率政策，为提高政策效率提供理论指导；另一方面，由于股市存在着财富效应，投资者也希望通过对此类问题的研究，掌握影响股价的因素，及其影响股价的效力。1理论概述1.1本文的理论基础传统理论认为，利率的调整同股价的变化呈反向变化。利率对于股价的影响可以从下面三个方面进行说明：（1）利率调整

8、对于投资组合的影响资金总是在储蓄和投资之间不断流动以获得最大收益。