我国信贷规模与股市波动关系的实证研究

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1、我国信贷规模与股市波动关系的实证研究www.themegallery.com结论与政策性建议实证结果分析论文的实证分析研究思路及理论分析论文研究背景及目的www.themegallery.com受国家经济刺激方案的影响，当前信贷规模不断上升。在全球经济复苏、个别国家债务危机的缓解、国内经济稳健发展的大背景下，我国股市行情也显现出了一定的转机。一般认为，信贷规模变动对资本市场波动具有重要解释能力，二者之间存在一定程度的相关性。1999年底到2010年12月，我国证券市场股指从1300多点起步，最高涨到6000多点，在这个时期，国家经济快速

2、增长，银行信贷规模快速增加。从证券市场的火爆行情上看，大量的银行短期和长期信贷资金确实可能会流入股市，成为推动市场上涨的重要力量。论文研究背景及目的www.themegallery.com论文研究背景及目的信贷资金规模与股市的关系www.themegallery.com随着经济金融环境的变化，资金的快速进出很容易造成证券市场的大幅振荡。所以，我们从证券市场与银行贷款的关系出发，研究中国股票市场价格的波动与银行信贷规模的相互影响，并提出政策建议。文章以此为背景，使用了平稳性检验、协整分析和因果关系检验等计量经济学方法，分别分析了短期和长期

3、信贷规模与股市波动之间的关系。论文研究背景及目的www.themegallery.com研究思路研究思路及理论分析信贷规模增长和萎缩股票市场的上涨与下跌监管机构可以调控银行贷款额度信贷规模增长和萎缩股票市场的上涨与下跌监管机构可以调控银行贷款额度www.themegallery.com研究思路研究思路及理论分析根据银行贷款与股票市场波动之间密切联系研究相互作用机制信贷规模与中国股票市场之间的关系定量分析www.themegallery.com理论分析◆短期贷款和中长期贷款存在着流动性和投资方向的差异性◆我国证券市场的投资资金来源主要是短

4、期的债务型资金短期信贷资金的流入对于证券市场将会有巨大的冲击◆股市一般发挥着“经济晴雨表”的功能，在股市情况较好的情况下，企业往往选择就市扩张，投资净现值为正的项目赚取较高利润。◆为保持最佳资本结构，企业会进行中长期贷款，进而影响银行中长期贷款的规模。研究思路及理论分析www.themegallery.com论文的实证分析数据及处理1建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2建立长期信贷规模和上证180指数关系的模型3建立长期信贷规模和短期信贷规模分别对上证180指数的格兰杰因果关系模型4www.themegallery.com论文的

5、实证分析股票市场大盘行情上证180的指数信贷规模短期的银行信贷规模长期的银行信贷规模数据为2001—2010年的月度数据数据来自中国人民银行调查统计司官方网站数据及处理1www.themegallery.com论文的实证分析数据及处理1◆为了消除模型建立过程中可能产生的异方差问题，本文先对所有数据取对数，且分别表示为lnsz、lnshortl、lnlongl◆本文的计量经济的过程均通过Eviews6的软件进行处理www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2描述性分析：短期信贷规模序列

6、的散点图样本自相关函数图www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2描述性分析：上证180指数序列的散点图样本自相关函数图www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2数据平稳性检验：ADF检验；指标：AIC；取最大滞后阶数为7阶模型1：模型2：模型3：www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2数据平稳性检验：www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规

7、模和上证180指数关系的模型2协整分析：用E-G两步法进行协整检验www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2协整分析：对残差序列进行ADF检验◆拒绝存在单位根的假设，表明残差序列平稳；◆因此上证180指数和短期信贷规模满足I（1,1）协整，且（1，-1.246957）为协整向量。www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2模型异方差性检验：统计量对应的概率远大于5%，因此得出短期信贷规模和上证180指数的协整模型不存在异方差性。

8、www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2建立误差修正模型ECM：www.themegallery.com论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指