高管团队规模、薪酬差距与公司风险承担研究

《高管团队规模、薪酬差距与公司风险承担研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、高管团队规模、薪酬差距与公司风险承担研究南晓莉李苹卉大连理工大学管理与经济学部摘要：基于2010-2014年屮国A股1589家上市公司的数据，实证分析了高管团队规模与公司风险承担间的相关关系，并且检验这种关系是否受高管薪酬差距产生的晋升激励调节作用的影响。实证结果证明，高管团队规模增加，公司风险承担水平呈先增后减的倒U型关系。薪酬差距的引入使得该关系更为显著，薪酬差距越大，公司风险增加或减小的幅度越大，即薪酬差距在高管团队规模与公司风险承担中起到了正向调节作用。相对于私有企业，薪酬差距的调节作用在国有企业并不显著，原因在于国有企业非市场化的薪酬制度及经营目标多元化。关键词：高管团

2、队规模;薪酬差距;风险承担;调节作用;作者简介：南晓莉(1981-),女,辽宁大连人，博士后,大连理工大学管理与经济学部副教授、硕士生导师，研究方向：公司金融、公司治理；作者简介：李芋卉(1994-),女,辽宁葫芦岛人，大连理工大学管理与经济学部，研究方向：公司金融基金：中国博士后科学基金第58批面上资助项g(2015M580232)、引言高管团队(TopManagementTeam,TMT)作为一个特殊团队，是公司中最重耍的资源,并对公司战略决策和战略执行有显著影响。高管团队特征及其在战略管理中的作用受到学术界和企业界的广泛关注，大量研究集中在高管团队成员人口统计特征的分析上,

3、认为可用人口统计特征代替认知和态度等主观过程特征来预测高管团队绩效或风险水平。公司绩效与公司风险有着一定的关联性，且高管团队规模常常被视为影响高管团队效率的关键因素,但学者们得出的结果却大相径庭山。早期的研究，如Cyertetal.(1963)和Thompson(1967)认为，有效的领导需要整个TMT参与，并证实高管成员优势互补对提高群体效能、减少决策风险具有重要作用⑵oAmasonanclSapienza[3]基于48个TMT的数据研究，发现TMT规模增大会显著增加团队冲突（包括认知冲突和情感冲突），从而对公司绩效产生消极影响。上述研究结果不一致的可能原因包括：（1）高管团队

4、规模与公司绩效之间可能并不存在现有研究中探讨的简单线性关系。（2）两者之间存在起调节作用的权变因素，如外部环境特征、组织特征等。因此，这一问题仍值得进一步研究。一是以往关于高管团队规模的研究大多关注团队规模的大小，而忽略团队内部结构，即其他高管，如副总经理（Vicepresident,VP）与主要决策者（CEO）之间的相互作用以及团队中VP数量对高管决策的影响。二是以往的研究大多没有考虑激励机制的调节作用，激励机制是缓解管理层代理问题的一种重要治理手段[4]。但有研究表明，不同认知、偏好和信念的管理者对激励机制的看法或皱感性却是不同的oKale£51认为，高管内部的薪酬差距和晋升

5、可能性存在紧密关联,其中,CEO非内部继任、新TFCEO、参与竞争的副总规模增多等都会减弱晋升可能性,而相应的，薪酬差距会扩大。所以，在研究高管特征对公司风险的影响时，如果忽略团队屮激励机制的调节作用，就难以得出有效的研究结论。基于上述分析，本文从高管晋升激励的视角，考察高管团队屮副总经理人数对高管决策的影响，最终导致公司风险变动的结果。同时，引入高管团队晋升机制中的重要变量薪酬差距作为激励机制的调节作用，进一步研究薪酬差距是否对高管晋升激励产牛作用从而影响公司总体风险波动。研究结果显示，随着高管团队中VP数量的增加，公司风险的变化呈先增后减趋势，晋升激励在公司高管团队VP数量对

6、公司风险的影响力屮起到了正向调节作用。基于屮国公有制为主体的市场经济特点，本文对样本公司进行国有上市公司和私有上市公司子样本的分组检验，结果显示，晋升激励的调节作用在国有企业的显著性远弱于私有企业，进一步验证了非市场化的国有企业薪酬制度阻碍了激励机制的有效发挥。二、理论分析与研究假设高阶理论（UpperEchelonsTheory）认为：“组织结果（包括战略及其有效性）是组织中高管团队价值观、认知能力的反映。”由于高管团队成员的价值观、认知能力等特征变量难以直接测量，现有高阶理论的实证研究主要是将高管团队的人口统计特征（如年龄、教育背景等）及其异质性作为替代变量来研究高管团队与公

7、司战略选择、公司绩效的关系。该理论进行预测的基本假设是：（1）以人的有限理性为前提，假定高层管理者是不同的，他们所做的战略选择也不同；（2）高层管理能够如一个团队一样进行运作。（3）TMT的人口统计性特征可以代表TMT的心理结构，其对于认知过程的影响将会在战略表现中显露出来，并对最终战略决策成功产牛影响凹o后续学者展开了针对高管团队规模对公司战略选择、战略制定和组织成果的进一步研究。孙海法等口1认为，团队规模变犬增加团队拥有的信息数量,为战略决策提供更多的依据。同时来自不同背景的