CEO权力、高管团队薪酬差距与企业风险承担

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1、CEO权力、高管团队薪酬差距与企业风险承担朱晓琳方拥军中南财经政法大学会计学院河南财经政法大学摘要：基于委托代理理论屮代理人风险规避假说，探讨高管团队薪酬差距对企业风险承担水平的影响，并考察CEO权力对二者关系的调节作用。研究结果表明：高管团队薪酬差距能够提升企业风险承担水平，但这一激励效应仅存在于非国有企业中，说明非国有企业中高管团队内部差别化的薪酬体系能起到晋升激励的作用，进而缓解经理人风险规避问题;CEO权力对高管团队薪酬差距与企业风险承担的关系存在负向调节作用。研究结论不但丰富了企业内部薪酬差距的研究，而且对于改善我国企业风险承担水平普遍不高的现状具有一定的现实意

2、义。关键词：薪酬差距;企业风险承担;CEO权力;晋升激励;作者简介：朱晓琳（1990—）,女，河南周口人，中南财经政法大学会计学院博士研究生，主要从事高管特征与高管激励机制研究；作者简介：方拥军（1972—）,男，河南罗山人，教授，博士生导师，主耍从事公司财务和管理会计研究。基金：国家自然科学青年基金项目（71602049）CEOPower,InternalcompensationdispersionandFirmrisk一takingZHUXiao-linFANGYong-junSchoolofAccounting&Flnance,ZhongnanUniversityo

3、fEconomicsandLaw;HenanUniversityofEconomicsandLaw;Abstract：Thecompensationgapbetweenexecutiveteamdirectlyinfluencesfirmrisk-taking.Thegreaterpaygap,themorecompetitiveexecutivetearnwillbe.Inordertowinthepromotionchampionship,executiveswillcompetctomakehigherriskdecisions,soastoimproveovera

4、llfirmrisk-takinglevel,whichnotonlyhelpenterpriseswintheprofitopportunities,butalsohelpthemacroeconomicgrowth.Basedontournamenttheory,thispaperstudiestheimpactofcompensationgapbetweenexecutivesonfirmrisk-takingfromtheperspectiveofpropertyright・Inaddition，thispaperexaminestheinfluenceofCEO

5、powerontherelationshipbetweenthetwovariables.Thestudyshowsthatthecompensationgapofexecutiveteamdirectlyraisefirmrisk-taking,andthispositivecorrelationismoresignificantinnonstate-ownedenterprises.However,themanagerialpowerwillcurbthisstimulatceffect.Theresultsshowthatthecompcnsationgapbetw

6、eenexecutivesisanimportantfactorthatinfluencesfirmrisk-taking,whichishelpfultoexecutethemoreincentiveincomedistributionpolicy.Keyword：CompcnsationGap;FinnRisk-toking;CEOPower;TourneimcntInccntivc;引言长久以来，高管薪酬激励被认为是缓解股东-经理人委托代理问题的一种重要治理机制，一直是公司治理实践中的热点，也是我国全面深化企业改革的重要一环。现有文献对于高管薪酬激励的研究，产生了大

7、量有价值的研究成果（Colesetal,2006;方军雄，2009;陈冬华等，2005;姜付秀等，2011;方芳，2015）。Lazear等（1981）提岀的晋升锦标赛理论为高管薪酬的研究引入了新视角，该理论认为不同层级间高管薪酬差距可以看作企业为低层级高管提供了潜在的晋升激励，赢得晋升后所获薪酬提升越高，激励效果越强，进而达到提升企业整体业绩的效果。因此，合理安排高管团队薪酬差距对于提升高管团队的生产力至关重要（张兴亮等，2016）o高管团队薪酬差距影响企业业绩需要一定的传导机制，如管理者的企业投融资行为、风险选择偏好等（张