食品饮料行业猪肉月报：4Q双汇与万洲运营情况维持稳定

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1、目录双汇发展中国市场：4Q运营趋势基本与3Q一致3万洲国际欧美市场：美屠宰业务10月持续盈利，欧洲业务稳定9图表图表1:肉制品商超数据概览3图表2:肉制品商超渠道市场份额3图表3:主要公司商超渠道销量增速4图表4:前5大单品的商超渠道销量增速4图表5:商超渠道单价变动5图表6:肉制品行业10月份分地区销售情况6图表7:双汇10月份分地区销售情况6图表8:Smithfield/Hormel/伊藤商超渠道销售额比较7图表9:Smithfield/Hormel/伊藤商超渠道均价比较7图表10:Smithfield/Hormel/伊藤商超渠道市占率比较7图表11

2、:中国猪价走势图7图表12:中国猪粮比走势8图表13:中国生猪/母猪存栏量8图表14:USDA美国生猪产量和价格最新预测9图表15:美国生猪和玉米价格走势图9图表16:美国猪粮比9图表17:玉米和大豆库存消费比10图表18:美国猪肉价格10图表19:中美生猪价格对比10图表20:美国对中国出口猪肉量及增速11图表21:欧洲生猪价格11图表22:欧洲生猪养殖利润预估12图表23:欧盟28国生猪屠宰量12图表24:欧盟对中国出口猪肉制品量及增速12图表25:国际肉制品公司估值表12图表26:肉制品公司估值表12双汇发展中国市场：4Q运营趋势基本与3Q一致►肉

3、制品：4Q肉制品销量预计保持稳定微增趋势。草根调研显示公司近期陆续对部分肉制品提价，主因18年对产品品质进行了升级，预计本轮提价覆盖的肉制品品类将多于上一轮。►屠宰：预计19年进入猪价同比上涨周期。4Q屠宰量增速趋势预计与3Q相当，受非洲猪瘟影响部分省份禁运后，主产区产能利用率提升，主销区产能利用率下降，对屠宰量整体影响不明显，但对头均利润预计形成小幅利好。图表1:肉制品商超数据概览历史同比增速1历史同比增速22018年10月当月同比环比年初累计同比2018年9月2018年8月3Q20182Q20181Q20184Q20173Q20172Q2017全国商

4、超肉制品销售额160,234.2-3.8%-5.5%1,639,470.56.8%5.5%2.4%4.1%6.7%13.2%18.9%9.4%7.8%销售量44,004.2-2.6%-3.8%448,537.37.8%4.5%4.2%5.3%9.6%12.6%17.0%8.1%6.2%单位均价36.4-1.2%-1.9%36.6-0.9%0.9%-1.7%-1.1%-2.6%0.6%1.6%1.2%1.5%其中(销售额)：双汇65,998.80.6%0.4%647,486.28.5%5.4%4.3%5.8%10.1%13.3%16.7%8.8%3.8%雨

5、润7,569.1-8.7%6.5%83,606.1-0.5%-16.0%-10.1%-11.0%0.7%10.3%18.4%18.6%12.4%金锣19,340.2-6.6%-4.6%199,255.42.3%-3.8%-4.6%-2.8%3.1%10.8%14.6%9.4%10.0%得利斯2,514.8-6.8%-21.9%28,335.54.0%15.6%-8.3%3.6%-0.3%9.8%9.2%3.5%3.5%双汇-Smithfield1,003.5-31.4%23.8%11,335.4-21.7%-45.5%-26.8%-30.4%-12.9%

6、-17.7%-3.5%1.4%-9.6%资料来源：全国连锁店超市信息网，图表2:肉制品商超渠道市场份额当月市场份额本年累计市场份额其他40.4%双汇其他41.5%双汇39.5%金锣12.2%得利斯雨润41.2%得利斯1.6%金锣12.1%雨润4.7%1.7%5.1%资料来源：全国连锁店超市信息网，图表3:主要公司商超渠道销量增速双汇雨润金锣150%100%50%0%-50%-100%资料来源：全国连锁店超市信息网，图表4:前5大单品的商超渠道销量增速金锣-肉粒多双汇-润口玉米肠双汇-台式烤香肠双汇-王中王双汇-玉米热狗肠40%30%20%10

7、%0%-10%-20%-30%-40%50%-50%资料来源：全国连锁店超市信息网，图表5:商超渠道单价变动双汇商超渠道单价变动(万元/吨)3.02.82.6JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2015ASP2016ASP2017ASP2018ASP金锣商超渠道单价变动(万元/吨)3.02.92.82.72.6JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2015ASP2016ASP2017ASP2018ASP雨润商超渠道单价变动(万元/吨)4.44.24.03.83.6JanFebMa

8、rAprMayJunJulAugSepOctNovDec2015ASP2016A