机械行业2019年年度投资策略：立足高端，精选个股

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1、01投资要点（行业评级：增持）械行业2019年年度投资策略机01制造业减税、企业研发支出抵扣增加等利好政策频现，传统制造转型升级、高端制造加速崛起，判断制造业投资保持较快增长趋势。02宏观经济处于下行阶段，基建托底经济预期升温；铁路投资预算上调，铁路设备招标超预期；与基建密切相关的工程机械板块也有望受益。03立足高端，聚焦关键核心技术创新公司，一是围绕半导体等涉及国家安全领域高端制造的自主可控；二是围绕新能源车、光伏、5G等信息能源革命带来的设备需求。04优选长期业绩增长可持续或行业景气度边际向上的龙头个股，重点推荐中国中车、三一重工、浙江鼎力、美亚光电、精测

2、电子、恒立液压、杰瑞股份、豪迈科技、杰克股份、先导智能。05风险提示：宏观经济大幅下滑、贸易摩擦持续升级。2/目录CONTENTS01紧抓高端制造自主可控和信息能源革命相关设备需求02半导体设备:供需层次不匹配，设备国产化率亟待提升03锂电设备：动力锂电需求旺盛，设备商加速洗牌04油服设备：页岩气开采势在必行，压裂需求重回景气周期05轨交设备：铁路设备景气度回升，列车驶向春天06重点推荐标的和盈利预测07风险提示：宏观经济下行、贸易摩擦持续升级机械行业2019年年度投资策略01紧抓高端制造自主可控和信息能源革命相关设备需求传统制造业持续复苏，企业盈利能力大幅好转

3、非标收缩，基建、地产企稳，制造业回升4/01传统制造业持续复苏，企业盈利能力大幅好转械行业2019年年度投资策略机p2018年机械行业业绩持续高增长，盈利能力大幅改善。2018年Q3A股机械板块263家上市公司扣非净利润113亿，同比增长12%。（2018Q2净利润同比增长45%）p供需格局优化，预计Q4企业盈利继续好转。国内下游需求旺盛和更新升级放量，且落后产能大幅出清，留下来的优势企业生产效率大幅提高。2018Q3机械行业整体盈利继续好转200%150%100%50%0%-50%-100%160140120100806040200同比机械行业扣非净利润（亿

4、）原材料涨价对企业盈利造成较大负面影响50%40%30%20%10%0%2018Q32017Q3毛利率铁路设备船舶海工装备工程机械基础件及金属…重型机械自动化设备电梯通航设备与服务环保节能设备煤炭机械油气装备与服务核电设备仪器仪表机床农机内燃机及配件印刷包装机械纺织机械制冷空调设备锂电设备轴承3C自动化5/数据来源：Wind、02自主可控和信息能源革命是长期投资主线械行业2019年年度投资策略机p传统周期景气度所处阶段差异较大，新兴装备增速有所收窄。工程机械高景气持续两年有余，油服处于复苏早期，铁路设备景气度回升；半导体产业转移趋势不变，工业机器人景气度下降，

5、动力锂电、光伏等新能源设备需求旺盛p自主可控和信息能源革命是长期投资主线。一是围绕半导体等涉及国家安全领域高端制造的自主可控；二是围绕新能源车、光伏、5G等信息能源革命带来的设备需求。2018Q3工程机械和油服设备收入持续改善160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%油气设备与服务铁路设备工程机械180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%机器人半导体设备锂电设备2018Q3新兴装备收入增速有所收窄6/数据来源：Wind、02非标收缩，基建、地产企稳，制造业回升械行业2019年年度投资策

6、略机p社融指标：2018年9月起社融口径纳入政府专项债，新指标下11月社融增量1.52万亿，同比少增3948亿；剔除政府专项债后11月社融增量1.55万亿，同比少增1334亿。p投资指标：2018年1-11月固定资产投资完成额累计同比增长5.9%，环比+0.2pct，其中基建累计同比增长3.7%，环比持平；制造业累计同比增长9.5%，环比+0.4pct；地产累计同比增长9.7%，环比持平。7/2500020000150001000050000-5000-10000ABS+外币+其他社会融资规模：月度（亿元）30000地方政府专项债35000表外融资直接融资人民币

7、贷款非标融资持续收缩，企业债融改善20151050固定资产投资完成额：累计增速（）25固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比固定资产投资完成额:制造业:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比30固定资产投资完成额:累计同比基建、地产投资增速企稳，制造业持续回升2018-112018-082018-052018-022017-112017-082017-052017-022016-112016-082016-052016-022015-112015-082015-052015-022014-112014-082018-112018-102018

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