休闲服务行业2019年年度策略：旅游把握增长确定性，体育关注盈利成长性

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1、正文目录一、休闲服务行业2018年回顾51.1旅游：板块个股呈现分化，行业景气度保持稳健51.2体育：市场表现相对较弱，行业投资增长稳健9二、旅游：把握消费升级下业绩增长确定性较高的行业112.1免税：政策放宽推动离岛免税增长，市内免税开拓广阔空间112.1.1海南：旅游岛建设推动客流量增长，离岛免税政策放宽提升客单价水平112.1.2市内免税：上海店注册成立，市内免税有望进入实质阶段142.2景区：高铁自驾推动周边游发展，关注扩展性较强的旅游演艺152.2.1交通网络完善提升周边游客流量152.2.2景区客流出现分化，关注扩展性较强的旅游演

2、艺17三、体育：关注盈利模式清晰且受益于政策推动的行业203.1体育中介服务：产业发展最先受益，大赛频发迎发展良机203.1.1中国体育产业：规模增长叠加结构改善，体育服务业有望高速增长203.1.2产业链：体育产业的连接器213.1.3催化剂：全球体育进入亚洲时间243.2汽车运动：海外市场商业价值较高，中国市场有望快速成长253.2.1海外市场：发展历史悠久，商业价值较高253.2.2国内市场：汽车工业奠定产业基础，政策扶持推动运动发展27四、投资建议304.1宋城演艺：重回强势主业，开启新一轮成长周期304.2当代明诚：锁定顶级资源合作

3、，发力体育视频付费314.3力盛赛车：全产业链服务协同发展，稀缺资源构筑竞争壁垒324.4中国国旅：行业与公司共振，规模效应有望逐步显现33风险提示35图表目录图1：休闲服务板块表现好上证综指5图2：休闲服务板块在28个行业中排名第一5图3：各子板块的市场表现5图4：休闲服务板块个股市场表现5图5：板块营业收入及增速变化6图6：板块归属母公司股东净利润及增速变化6图7：各子板块营业收入增速6图8：各子板块归属母公司股东净利润增速6图9：各子板块营业收入增速7图10：各子板块归属母公司股东净利润增速7图11：国内游人次及增速（2010-2018

4、H）7图12：国内游收入及增速（2010-2018H）7图13：入境游人次及增速（2010-2018H）8图14：出境游收入及增速（2010-2018H）8图15：2018年主要假期旅游人数及增速8图16：2018年主要假期旅游收入及增速8图17：中证体育指数表现弱于上证综指9图18：中证体育指数对比申万一级行业9图19：中证体育指数的估值9图20：中证体育指数的个股市场表现9图21：中证体育成分股的业绩表现10图22：当代明诚2018年前三季度快速增长10图23：我国固定资产投资额累计值增长10图24：中国体育投融资规模和案例（一级市场）1

5、0图25：海南离岛免税销售数据（亿元）11图26：海南省旅游收入（亿元）12图27：海南省旅游接待游客人次（万人次）12图28：韩国免税销售规模（亿美元）14图29：韩国免税消费渠道（2018年10月）14图30：中长期高速铁路网规划图15图31：《中长期铁路网规划》目标15图32：中国私人汽车保有量16图33：中国高速公路里程16图34：中国景区游客的出游交通选择17图35：中国景区游客的出游时间选择17图36：中国游客出游频次17图37：中国游客出游范围17图38：主要景区游客同比增速数据18图39：度假休闲和观光游并进18图40：全国旅

6、游演艺票房收入18图41：全国旅游演艺观众人次18图42：全国旅游演艺各系列票房收入占比19图43：千古情系列票房表现突出（2016）19图44：全国旅游演艺细分类型市场占比19图45：主题公园类票房稳定增长19图46：我国体育产业总规模20图47：我国体育产业增加值与GDP占比20图48：体育产业增加值占GDP比重21图49：体育服务业占体育产业比重21图50：马拉松赛事快速增长22图51：国内外赛事新旧合约对比（万元）22图52：中国体育赛事价值相对较低（百万欧元）22图53：中国体育赛事收入主要依赖赞助22图54：世界体育大赛集中在新兴

7、市场举行24图55：F1的全球覆盖情况（绿色为2018赛季举办地，深灰色为曾经的举办地）25图56：F1的营业收入和OIBDA（百万美元）26图57：F1的收入结构（2016年，百万美元）26图58：DAYTONA500的商业价值（$M）26图59：部分NASCAR赛事的观众人数（2016）26图60：汽车产量对比：中国、美国、日本27图61：中国汽车产量占全球汽车产量比重27图62：中国私人轿车保有量数据（万辆）28图63：中国乘用车销售数据（万辆）28图64：中国汽车运动发展29图65：中汽摩联全年赛事数据29表格1.海南离岛免税政策13

8、表格2.受益于高铁网络逐步完善的部分景区16表格3.中国企业赞助世界体育赛事（不完全统计）23表格4.中国企业参与2019年男篮世界杯25表格5.《汽车运动未来10