机械行业2019年度策略：基建补短板叠加转型升级，聚焦结构性分化机会

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1、机械行业2019年度策略内容目录整体趋势：基建补短板叠加转型升级，聚焦结构性分化机会6高铁轨交：经历峰回路转，行业曙光初现9行业展望：行业利好积聚，长期需求支撑9行业四大利好积聚，铁总盈利提升支撑投资支出9高铁与城轨密集建成期相继到来，支撑行业远期需求11产业链配置思路：首选整车（火车头）、渐配零部件（火车皮）12煤机设备：更新升级需求为主，关注结构性分化机会14行业展望：四大维度解析，关注“成套能力+细分领域优势”龙头14煤炭产业格局优化叠加紧平衡，设备采购意愿加强15需求测算：判断2019年达到采购高峰，关注结构性分化17竞争着

2、力点向综合化发展，头部企业有望攫取更多行业红利19油气油服：关注复苏程度较高的区域与板块机会21行业展望：油公司资本开支向上，“综合+高复苏领域”公司值得关注21供给端主导原油市场，OPEC与页岩油博弈持续22油公司资本开支上行趋势确定，复苏程度有所分化23油服行业走出底谷，关注具备综合服务能力、进军复苏程度较高领域公司.24工程机械：存量更新主导市场，零部件国产化提升26行业展望：总体销量趋于稳定，市场集中度提高262018年销量超出年初预期，销量达到历史新高26未来存量市场更新占主导，基建补短板带动新增需求27整机市场份额向龙头

3、集中，零部件国产化仍有很大空间28炼化、煤化工设备：迈入新一轮上行周期30行业展望：产业升级加速，此轮投资高峰将更景气、更具持续性30炼化产业走向集群化升级，拉动万亿投资总额31新型煤化工迎来有序、景气新周期，空分设备需求高企33设备厂商迎来新周期，关注稀缺、龙头标的35激光设备：国产化性能提高与成本降低驱动产业增长36行业展望：受益三重增长因素，激光器国产化是核心驱动36中游激光器盈利能力最强，驱动产业链增长核心36全球激光器市场持续增长，中国成为最大应用市场36中低功率市场国产主导，高功率市场逐渐突破37工业机器人：短期产量出现

4、下降，长期应用空间广阔40行业展望：关注下游投资边际变化与减速器国产化进程40短期受累汽车与3C投资增速下降，工业机器人产量下滑40长期来看国内工业机器人保有量和密度未到天花板41减速器国产化进程加快，降低行业应用门槛42投资建议：从两条投资主线挑选龙头标的44-2-投资逻辑44重点推荐个股44风险提示45图表目录图表1：一张图看懂机械行业2019年度策略6图表2：近年来我国固定资产投资增速放缓7图表3：轨交、能源设备等成为基建补短板重要领域7图表4：我国支持高端制造业升级、发展政策频出8图表5：2019年机械行业投资主线9图表6

5、：我国铁路固定资产投资（月度）9图表7：城轨申报标准52号文与81号文对比10图表8：18-20年与15-17年货车采购量对比10图表9：18-20年与15-17年机车采购量对比10图表10：铁总2018前三季度货运收入（百万元）10图表11：铁总2018前三季度客运收入（百万元）10图表12：铁总2018前三季度利润总额（百万元）11图表13：铁总2018前三季度期末现金（百万元）11图表14：我国高铁新增里程及预测11图表15：我国动车组密度约0.93辆/公里12图表16：动车组历年采购量及预测12图表17：我国城轨新增里程及预

6、测（公里）12图表18：轨交产业链公司三分法13图表19：轨交产业链上市公司分类梳理13图表20：煤炭机械分析框架：从两大维度解决四大核心问题14图表21：煤炭机械的传导逻辑与核心分析14图表22：煤炭行业：产业格局优化、供需紧平衡下煤企设备采购意愿加强15图表23：2016年下半年以来煤炭价格企稳回升15图表24：煤炭开采和洗选业主营业务收入及同比增速16图表25：煤炭开采和洗选业利润总额及同比增速16图表26：2017年煤炭开采和洗选业销售利润率水平接近2011年最高峰16图表27：煤炭企业应收账款周转天数改善（中国神华）16图

7、表28：26家煤炭上市公司经营活动现金流量净额改善16图表29：煤炭开采与洗选业固定资产投资开始触底回升17图表30：煤企龙头煤炭部分资本开支回升更为显著17图表31：煤机设备需求逻辑图17图表32：2019年煤机设备有望迎来采购高峰18图表33：2017年至2020年煤机设备的总需求市场测算18机械行业2019年度策略-3-机械行业2019年度策略图表34：双轮驱动煤机行业红利向头部公司集中19图表35：煤机设备企业综合竞争力分布19图表36：头部公司煤机设备业务收入增速大于行业整体增速20图表37：油服及设备逻辑传导图21图表

8、38：原油自2017年以来进入新一轮周期22图表39：2017年原油供给结构（千桶/天）22图表40：2017年原油需求增长加速23图表41：2017年主要国家原油需求净增长（万桶/日）23图表42：不同地区石油公司资本支出与历史数据