建筑材料行业：行业集中度提升，优质龙头价值凸显

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1、内容目录12018年行情及行业基本面回顾41.1行业表现弱于大盘41.2盈利维持高位，水泥“一枝独秀”51.3估值持续收敛，已处于底部区域62水泥板块：基建“补短板”稳需求，供给收缩力度不减72.1房地产下行压力大，基建托底需求不悲观72.2去产能任重道远，错峰生产“常态化”102.3区域分化明显，龙头优势突出133玻璃板块：需求短期存修复窗口，关注行业冷修进展143.1房地产竣工迎来修复窗口，需求有所支撑143.2供给收缩不及预期，关注行业冷修进展163.3成本提升助力行业格局优化184消费建材：集中度持续

2、提升，优选细分龙头195重点公司205.1海螺水泥（600585）：龙头优势突出，产能布局不断完善205.2旗滨集团（601636）：积极布局深加工领域，回购彰显公司发展信心215.3伟星新材（002372）：渠道优势明显，打造高品质家装管龙头215.4北新建材（000786）：产能扩张持续推进，市占率有望进一步提升225.5东方雨虹（002271）：优质防水龙头，成长动力不减236风险提示23图表目录图1：申万建材指数与大盘涨跌幅4图2：全行业流通市值加权平均涨跌幅4图3：2014-2018前三季度营收、归

3、母净利润及其增速5图4：2014-2018前三季度毛利率、净利率情况5图5：2018前三季度子板块营收及归母净利润增幅（%）6图6：2018前三季度建材子板块归母净利润占比情况6图7：建筑材料板块与A股PE估值6图8：建筑材料板块与A股PB估值6图9：房地产累计开发投资完成额及增速7图10：房地产建筑工程投资完成额及增速7图11：房地产销售面积、新开工面积和购置面积累计同比（%）8图12：基础设施建设累计投资完成额及增速8图13：水利、环境和公共设施管理业投资完成额及增速8图14：道路运输业投资完成额及增速9

4、图15：铁路运输业投资完成额及增速9图16：水泥产量累计值及增速10图17：房地产投资增速及基建投资增速相关关系10图18：全国新干法熟料产能变化情况11图19：水泥行业上市公司固定资产变化情况11图20：水泥熟料产能利用率11图21：2017年中国水泥熟料产能十强11图22：2017年各地区水泥产量占比13图23：各区域水泥熟料产能分布情况13图24：全国水泥分区域价格走势14图25：玻璃销量与房屋竣工面积正相关15图26：房屋竣工面积和新开工面积背离15图27：房地产开发资金来源中贷款增速下行明显15图2

5、8：期房销售面积增速远高于现房15图29：浮法玻璃生产线数量和总产能变化情况16图30：浮法玻璃生产线开工率及产能利用率16图31：浮法玻璃价格变化情况（元/吨）17图32：浮法玻璃冷修产能变化情况17图33：玻璃生产成本构成18图34：纯碱价格变化情况（元/吨）18图35：沿江地区工业天然气市场价（元/立方米）18图36：煤焦油现货价变动情况（元/吨）19图37：石油焦价格变化情况（元/吨）19图38：建筑材料分类概览19图39：2017年上市/挂牌防水企业市占率19图40：房地产销售额市场集中度（%）20

6、图41：全装修市场渗透率比较20表1：2018年建筑材料行业个股涨跌幅情况5表2：截止12月19日建材行业子板块估值水平7表3：2018年稳基建相关政策9表4：全国各地区2017、2018年冬季错峰计划12表5：《全面推进水泥行业错峰生产实施的指导意见》具体要求12表6：2019年预计冷修生产线1712018年行情及行业基本面回顾1.1行业表现弱于大盘截至12月19日，建筑材料板块走势弱于大盘，申万建筑材料指数下跌27.2%，跑输大盘4.33个百分点，期间最高涨幅为7.73%，最低跌幅为-31.24%，全年振

7、幅达38.97%。从子板块涨跌幅来看，水泥、玻璃、其他建材分别下跌10.7%、39.5%、39.3%。图1：申万建材指数与大盘涨跌幅资料来源：Wind，财富证券截至12月19日，从全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万28个一级行业中，建筑材料板块位居第11，跌幅为-24.2%，处于中上游水平。图2：全行业流通市值加权平均涨跌幅资料来源：Wind，财富证券个股方面，截至2018年12月19日，在申万建筑材料行业中，仅7家上涨，涨幅靠前的个股有华新水泥、万年青、伟星新材、凯伦股份、海螺水泥等，大多为水泥企业，

8、跌幅靠前的个股有顾地科技、三圣股份、罗普斯金等。表1：2018年建筑材料行业个股涨跌幅情况涨幅前十个股跌幅前十个股证券代码证券简称涨跌幅（%）证券代码证券简称涨跌幅（%）600801.SH华新水泥23.42002694.SZ顾地科技-78.63000789.SZ万年青9.40002742.SZ三圣股份-60.76002372.SZ伟星新材9.30002333.SZ罗普斯金-57.33300715.S