中小公司2019年投资策略报告：关注政策变化，筛选优质成长标的

《中小公司2019年投资策略报告：关注政策变化，筛选优质成长标的》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录并购重组迈入新时代41.配套融资梳理72.借壳上市梳理9回购风起，会有何新变化新玩法？121.我国回购政策的演变122.以美股为镜看A股回购143.回购新政下有什么新玩法？174.回购公司需满足哪些特征？23成长股策略选股251.行业打分量化原则262.公司打分量化原则303.行业与公司打分汇总原则324.成长行业打分回溯35图目录图1：上市公司非公开发行流程4图2：我国历史并购重组政策梳理5图3：2008-2018Q3定增重组事件数量6图4：2011年至今借壳上市数量6图5：中小板指数变动与并购重组活跃度较为相关6图6：20

2、08Q1以来并购重组上会数量和过会率关系7图7：配套融资相关政策演变7图8：现金认购非公开发行的折价率大幅下降9图9：借壳上市政策演变10图10：重组（借壳）上市认定标准的变化情况及认定三要素11图11：首次累计原则的认定时间至控制权变更60个月内11图12：回购实施流程13图13：2000年至今回购和分红数据（以标普500为例）15图14：回购金额占总成交额的比重15图15：2000Q1-2018Q3标普500指数收益率与回购金额的关系15图16：2018前三季度回购公司数量占比16图17：2018前三季度回购公司金额占比16图

3、18：A股回购预案历史分布（截至11月30日）16图19：回购预案行业分布（2018年初至11月30日）16图20：A股预案数量与上证指数关系（截至11月30日）17图21：A股预案数量与上证PE关系（截至11月30日）17图22：回购预案发布后股价收益率统计（2018年以来）17图23：首次回购后公司股价收益率统计（2018年以来）17图24：2017年可转债发行数量暴增（截至11月30日）18图25：2017年至今可转债发行数量（截至11月30日）18表目录表1：配套融资规则详解8表2：回购新旧政策对比12表3：标普500信息

4、技术板块回购金额前五公司16表4：发行可转债的财务指标20表5：赛腾转债方案与一般方案对比21表6：回购方式下三种股权激励的定价方式22表7：上市公司是否实施回购的影响因素23表8：样本回归结果24表9：回购策略标的筛选24表10：2013-2017年涨幅超过10倍的股票25表11：量化打分结果27表12：成长性打分标准30表13：行业话语权打分标准30表14：毛利率打分标准30表15：研发占比打分标准31表16：资产收益率打分标准31表17：经营效率打分标准32表18：公司打分权重分配32表19：量化打分结果33表20：2017

5、年Q3打分3.5分以上标的36表21：2018年Q1打分在3.5分以上标的36表22：2018年Q2打分在3.5分以上标的37表23：2018年Q3打分在3.5分以上标的38并购重组迈入新时代2018年10月份以来并购重组新政主要包括：①2018年10月8日，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，直接由上市公司并购重组审核委员会审议，简化行政许可。发行股份购买资产的小额快速通道需满足下列情形之一：最近12个月内累计交易金额不超过5亿元，最近12个月内累计发行的股份不超过本次交易前总股本的5%且累计交易金额不超过10亿元。②201

6、8年10月12日，证监会发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》修订稿，主要亮点变化：一是配融补流放开，证监会在2016年6月明确禁止了募集配套资金用于补流或偿还债务，新政将配融补流放开，但比例不应超过交易作价的25%，或者不超过募集配套资金总额的50%；二是配融上限提升，将“上市公司董事会首次就重大资产重组作出决议前该等现金增资部分已设定明确、合理资金用途”的增资部分，纳入了交易作价计算口径。③2018年10月19日，证监会进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道，产业类型包括高档数控机床和机器人、

7、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、电力装备、新一代信息技术、新材料、环保、新能源、生物产业。④此前为防止资质较差的IPO被否企业通过并购重组上市，对IPO被否企业筹划重组上市设置了3年的间隔期要求；2018年10月20日，为支持优质企业参与上市公司并购重组，证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期缩短为6个月。⑤2018年11月9日，《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》对补流进一步放开：通过配股、发行优先股或非公开发行股票方式募集资金的，可将募集资金全部用于补流和偿还债务；

8、通过其他方式募集资金的，补流和偿还债务的比例不得超过30%；对于轻资产、高研发投入的企业，可在合理情况下超过上述比例的。同时，增发、配股、非公开发行的时间间隔从18个月缩短为原则上6个月，而可转债、优先股和创业板小额快速融资不受间隔期的约束。图1：