锂电池行业月报：11月显著跑赢指数，持续关注细分龙头及政策进展

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1、内容目录1.行情回顾32.新能源汽车销量及行业价格跟踪32.1.我国新能源汽车销量高增长32.2.行业关键价格跟踪42.3.动力电池装机73.行业与公司要闻83.1.行业动态与要闻83.2.公司要闻104.投资评级及主线135.风险提示14图表目录图1：锂电池指数相对于沪深300表现(至18.12.11)3图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现(至18.12.11)3图3：2015-18我国新能源汽车月度销量及增速4图4：2015-18我国新能源汽车月度销量占比4图5：2016-18年我国纯电动新能源汽车销量及增速4图6：2016-18年我国纯电动新能源汽车月度销量占比4图7：2

2、016-18年碳酸锂价格曲线5图8：2016-18年氢氧化锂价格曲线5图9：2016-18年电解钴价格曲线5图10：2016-18年钴酸锂价格曲线5图11：2017-18年硫酸钴价格曲线6图12：2017-18年三元前驱体价格曲线6图13：2016-18年三元和LFP价格曲线6图14：2016-18年六氟磷酸锂价格曲线6图15：2016-18年DMC价格曲线7图16：2016-18年电解液价格曲线7图17：2018年1-10月我国新能源汽车电池装机总量(GWh)7图18：2018年1-10月不同车型动力电池装机量比对8图19：2018年10月我国动力电池企业出货量比对(GWh)8图

3、20：锂电池板块PE（TTM）对比14表1：行业要闻回顾9表2：公司要闻回顾101.行情回顾18年11月，锂电池板块指数上涨8.79%，新能源汽车指数上涨5.40%，而同期沪深300指数下跌0.14%，二者均显著跑赢沪深300指数，其主要逻辑包括：锂电池和新能源汽车指数前期跌幅较大已具备一定估值优势、碳酸锂等部分上游原材料价格呈现企稳迹象、10月新能源汽车销售持续高增长，以及部分个股业绩持续增长。个股方面，11月锂电池概念板块中上涨个股79只，下跌个股12只；剔除锂电池板块中概念个股后，18年11月涨幅前5个股分别为融捷股份、恩捷股份、璞泰来、新纶科技和百利科技，涨幅分别为70.5

4、4%、30.04%、27.60%、26.09%和26.05%；11月跌幅前五个股分别为双杰电气、厦门钨业、格林美、东方精工和晶瑞股份，下跌幅度分别为7.03%、3.15%、2.84%、2.56%和2.46%。图1：锂电池指数相对于沪深300表现(至18.12.11)图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现(至18.12.11)资料来源：Wind，资料来源：Wind，2.新能源汽车销量及行业价格跟踪2.1.我国新能源汽车销量高增长2017年，我国新能源汽车合计销量76.78万辆，同比增长53.03%，合计占比2.65%。18年11月，我国新能源汽车销量16.90万辆，同比增长42.0

5、2%，环比10月增长22.55%，月度销量占比6.63%，月度销售及其占比持续创年内新高，且创我国新能源汽车月度销售新高；18年1-11月合计销量102.17万辆，同比增长68.94%，合计占比4.01%。11月新能源汽车销售总体略超预期，主要原因包括：1)伴随新目录政策出台，我国新能源汽车补贴政策缓冲期到期后的影响已完全消除，且工信部多批次目录均按时公布，该目录显示国家政策导向成果更加显著，即高能量密度和长续航占比持续提升；2)2019年新能源汽车补贴将退坡，且补贴下跌幅度对新能源汽车短期销售将产生一定影响，为此存在一定的“抢购”现象。值得注意的是，四季度为我国新能源汽车销售旺季

6、，结合未来政策预期影响，预计12月我国新能源汽车销售仍将维持高位，全年我国新能源汽车销售预计在115万辆以上，超市场预期。图3：2015-18我国新能源汽车月度销量及增速图4：2015-18我国新能源汽车月度销量占比资料来源：工信部，中汽协，资料来源：工信部，中汽协，长期以来，我国新能源汽车坚持纯电动为主的发展战略。17年全年纯电动合计销量64.78万辆，占比84.38%；18年11月纯电动销量13.80万辆，同比增长35.29%，占比81.66%，占比较10月持续提升；18年1-11月纯电动合计销量78.86万辆，同比增长56.53%，合计占比77.19%，合计占比环比1-10月

7、提升了0.81个百分点。结合我国新能源汽车发展战略和历史占比，预计纯电动月度占比将维持在80%左右。图5：2016-18年我国纯电动新能源汽车销量及增速图6：2016-18年我国纯电动新能源汽车月度销量占比资料来源：工信部，中汽协，资料来源：工信部，中汽协，1.1.行业关键价格跟踪2017年，电池级碳酸锂价格总体高位运行，并在11月初达到17.6万元/吨；18年电池级碳酸锂价格大幅波动，且显著回调后近期呈现企稳迹象，18年初为17万元/吨，12月7日价格为8.10万元