通信行业专题报告：增长亮点在光通信，产业龙头显著跑赢行业

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1、行业报告

2、行业专题研究通信证券研究报告2017年11月07日投资评级增长亮点在光通信，产业龙头显著跑赢行业行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市财务总结及展望：作者从2017Q2和2017Q3来看，通信设备行业连续17个季度净利润增长（17年Q2同比增长9.3%，17Q3同比增长4.9%，扣除中兴后同比下滑8.2%），行王俊贤分析师业在连续7个季度高增长后（过去有4个季度增速40%以上），近两个季度SAC执业证书编号：S1110517080002增速显著放缓，并且扣除中兴后首次出现同比下滑。增长的来源主要是运wangjunxian@tfzq.com

3、营商固网宽带建设和新兴物联网、IDC领域的成长，增速放缓的原因是4G王奕红分析师建设高峰逐步过去，运营商资本开支逐步下滑，行业期待5G来临。SAC执业证书编号：S1110517090004wangyihong@tfzq.com从细分领域来说，电信领域无线投资相关的无线设备、主设备、网络优化业唐海清分析师绩增长压力较大，主要原因在于随着4G后周期行业需求逐步下降，这一趋SAC执业证书编号：S1110517030002势在5G到来前仍将持续；其他如广电设备一直增长疲软、IDC则进入竞争tanghaiqing@tfzq.com相对激烈阶段、北斗军工在军改结束后

4、等订单落地，我们认为，光通信、专网通信、物联网、大数据等是结构性亮点，未来数个季度仍能持续快速行业走势图增长，尤其是龙头企业表现尤为突出。通信沪深300投资建议：维持行业“强于大市”评级。16%结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况，我们重点推荐如下：11%6%（1）光纤光缆：亨通光电（18预计净利33亿，+50%，16倍；17Q3+60%）、1%中天科技（18预计净利27亿，+30%，15倍；17Q3+26%）、长飞光纤光缆-4%（港股）。建议关注：通鼎互联、特发信息。-9%-14%（2）主设备：中兴通讯（18预计净利49.35亿，27倍）；烽火通信（

5、18预2016-112017-032017-072017-11计净利12.89亿，+32.5%，29.6倍；17Q327%）。资料来源：贝格数据（3）光器件：光迅科技（18预计净利4.5亿，+29%，37倍；17Q3+19%）、中际旭创（18预计净利7.5亿，+176%，29倍）；建议关注：博创科技、新相关报告易盛。1《通信-行业研究周报:光纤及传输设备集采启动，短期聚焦基本面长期布局（4）专网通信：海能达（18预计净利11.3亿，+74%，33.7倍）、星网锐捷5G》2017-11-05（18年预计净利6.15亿，+31%，23倍）。2《通信-行业点评

6、:联通100G波分招（5）统一通信：亿联网络（18年净利8.87亿，+40%，25倍）。标启动，传输网建设有望持续回暖》2017-11-01（6）物联网：宜通世纪（18预计净利3.6亿，+38%，28倍）；建议关注：3《通信-行业点评:电信光纤集采量大移为通信、高新兴。幅提升再次印证行业高景气度》（7）IDC及CDN建议关注：光环新网（18预计净利6.3亿，+38%，30倍；2017-10-3117Q3+53%）。（8）北斗导航及军工通信：建议关注盛路通信、海格通信。风险提示：运营商资本开支下滑超预期、外延转型失败、行业竞争加剧重点标的推荐股票股票收盘价

7、投资EPS(元)P/E代码名称2017-11-07评级2016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E000063.SZ中兴通讯33.65买入-0.561.081.181.30-60.0931.1628.5225.88002583.SZ海能达21.79买入0.230.370.650.9194.7458.8933.5223.95300310.SZ宜通世纪11.85买入0.190.300.410.5562.3739.5028.9021.55300628.SZ亿联网络145.47买入2.894.265.947.8650.3434

8、.1524.4918.51600487.SH亨通光电38.97买入0.971.612.443.2540.1824.2015.9711.99600498.SH烽火通信34.24买入0.730.931.231.6746.9036.8227.8420.50600522.SH中天科技13.38买入0.520.680.891.0625.7319.6815.0312.62资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告

9、行业专题研究内容目录1.营收：连续15季快速增长但增速放缓，光通信高景气.............

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