电子行业月度报告：政策显著利好电子行业，关注高研发低净利龙头

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1、内容目录12018年9月电子行业行情和估值41.19月1日—9月30日，SW电子指数跌幅为3.91%41.2电子板块整体估值25.55倍，中位数估值37.23倍52电子行业数据跟踪与分析62.1半导体销售额62.2消费终端出货量62.3产品价格82.4台湾电子企业月度营收数据103行业资讯与分析123.1研发费用加计扣除新规发布，电子行业显著受益123.2集成电路出口退税率提高至16%133.3苹果秋季新品发布会召开133.4华天科技收购马来西亚半导体封测供应商Unisem143.5阿里巴巴将成立半导体公司涉足芯片领域144风险提示

2、15图表目录图1：9.1-9.30期间，SW电子指数涨跌幅-3.91%4图2：9.1-9.30期间，SW电子指数涨幅排名第124图3：截至9月30日电子整体法估值25.55倍5图4：截至9月30日电子中位数法估值37.23倍5图5：截至2018年8月全球半导体销售额6图7：截至2018年8月国内智能手机月出货量7图8：截至2018年8月全球液晶面板出货量8图9：截至2018年8月全球平板电脑出货量8图10：截至2018年9月主流尺寸大面板价格趋势8图11：截至2018年9月主流尺寸中小面板价格趋势9图12：内存DXI价格指数9图13

3、：NANDflash32Gb4G×8/64Gb8G×8MLC价格10图14：截至2018年8月台积电营收及增速10图15：截至2018年8月硅品营收及增速11图16：截至2018年8月联发科营收及增速11图17：截至2018年8月大立光电营收及增速11图18：截至2018年8月F-TPK营收及增速12图19：截至2018年8月鸿海营收及增速12图20：截至2018年8月群创光电营收及增速12图21：截至2018年7月友达光电营收及增速12表1：9.1-9.30期间，SW电子个股涨跌幅排行4表2：截至9月30日，电子细分行业的整体估值

4、水平612018年9月电子行业行情和估值1.19月1日—9月30日，SW电子指数跌幅为3.91%2018年9月1日—9月30日，SW电子指数涨跌幅为-3.91%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为+3.13%、+5.34%和-1.66%。在SW28个行业中，期间SW电子指数涨幅排第28。此外，从2018年初到9月30日，SW电子指数涨跌幅为-25.15%。图1：9.1-9.30期间，SW电子指数涨跌幅-3.91%图2：9.1-9.30期间，SW电子指数涨幅排名第125.34223.12973.5338-0.7605-1.662

5、5-3.9050上证50沪深300上证A指深证成指创业板指SW电子-6.0000-4.0000-2.00000.00002.00004.00006.0000-5.0000-3.0000-1.00001.0000SW国防军工SW采掘SW银行SW食品饮料SW交通运输SW非银金融SW公用事业SW电气设备SW机械设备SW化工SW商业贸易SW房地产SW家用电器SW传媒SW建筑装饰SW有色金属SW钢铁SW休闲服务SW汽车SW农林牧渔SW医药生物SW纺织服装SW轻工制造SW综合SW计算机SW建筑材料SW通信SW电子资料来源：wind、财富证券

6、资料来源：wind、财富证券2018年9月1日—9月30日，SW电子227家公司的涨跌幅中位数为-3.61%（涵盖上市未满一年的新股），期间SW电子涨跌幅排名前五的个股如下（剔除上市未满一年的新股）：表1：9.1-9.30期间，SW电子个股涨跌幅排行行业涨幅前五名行业跌幅前五名股票名称涨跌幅（）股票名称涨跌幅（）苏州恒久+16.27海航科技-34.36维科技术+14.00利亚德-25.74领益智造+13.57东山精密-24.38高德红外+10.26信维通信-21.89科恒股份+9.69欧菲科技-21.07资料来源：wind、财富证券

7、1.1电子板块整体估值25.55倍，中位数估值37.23倍截至9月30日，SW电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为25.55倍，估值处于历史后3.28%分位（从2000年起始的整体法的估值中位数为46.76倍）；SW电子中位数法估值（历史TTM，剔除负值）为37.23倍，估值处于历史后17.23%分位（从2000年起始的中位法的估值中位数为53.99倍）。图3：截至9月30日电子整体法估值25.55倍110.000090.000070.000050.000030.000010.00002000/01/072001/01/0720

8、02/01/072003/01/072004/01/072005/01/072006/01/072007/01/072008/01/072009/01/072010/01/072011/01/072012/01/072013/01/0