北方华创-半导体设备高壁垒带动高研发投入，国家意志大力支持.doc

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1、北方华创:半导体设备高壁垒带动高研发投入,国家意志大力支持据报道，进入2018年，由于芯片半导体行业内多数企业业绩仍然一般，短期板块热度较之前明显下降。但是，2018年芯片半导体产业链的国产替代仍将是市场当中级别最大的投资机会之一。首先，芯片半导体事关国家安全，所以国北方华创:半导体设备高壁垒带动高研发投入,国家意志大力支持据报道，进入2018年，由于芯片半导体行业内多数企业业绩仍然一般，短期板块热度较之前明显下降。但是，2018年芯片半导体产业链的国产替代仍将是市场当中级别最大的投资机会之一。首先，芯片半导体事关国家安全，所以国北方华

2、创:半导体设备高壁垒带动高研发投入,国家意志大力支持据报道，进入2018年，由于芯片半导体行业内多数企业业绩仍然一般，短期板块热度较之前明显下降。但是，2018年芯片半导体产业链的国产替代仍将是市场当中级别最大的投资机会之一。首先，芯片半导体事关国家安全，所以国北方华创:半导体设备高壁垒带动高研发投入,国家意志大力支持据报道，进入2018年，由于芯片半导体行业内多数企业业绩仍然一般，短期板块热度较之前明显下降。但是，2018年芯片半导体产业链的国产替代仍将是市场当中级别最大的投资机会之一。首先，芯片半导体事关国家安全，所以国家队必然出手

3、，引导产业资本投入以实现国产替代的战略目标。中国目前每年用于芯片进口花费超过2000亿美元，这是一笔巨大的外汇开支，且已经超过进口石油的花费。其次，中国拥有目前芯片半导体产业发展最有利的条件。中国目前半导体市场需求巨大，已经占全球的1/3。在国家战略的定位之下，各级政府对于芯片半导体产业给予了税收、资金、金融等全方位的支持。截至2017年6月，由“大基金”撬动的地方集成电路产业投资基金超过5000亿元，这给中国集成电路产业的发展提供了巨大支持。据国际半导体设备材料产业协会预计，2017年至2020年，全球投产的晶圆厂约62座，其中有26

4、座位于中国，占全球总数的42%。资本聚集有望为产业上下游带来巨大发展机遇。总体而言，芯片半导体板块中线仍然值得看好。可以积极关注上游设备及材料企业，如北方华创、晶盛机电、长川科技、江丰电子、上海新阳、中环股份、至纯科技、江化微、雅克科技等；持续提升的设计领域企业，如紫光国芯、士兰微、北京君正、兆易创新、富瀚微、国科微等；以及封测及分立器件企业，包括长电科技、太极实业、通富微电、捷捷微电、扬杰科技、台基股份等。北方华创：半导体设备高壁垒带动高研发投入，国家意志大力支持事件：近日公司发布公告，于2017年12月13日收到中关村科技园区管理委

5、员会转入的“应用于集成电路领域的300mm合金炉设备研发项目”补助资金1，016万元。半导体设备高技术壁垒下带动高研发投入，据统计，仅2016年公司收到的补助高达6.12亿，从另一方面体现半导体核心设备的高壁垒和国家意志的强决心。点评：国内半导体行业迎来黄金发展时期，年均投资达到1，000亿元以上。据SEMI估计，2017-2020年未来四年全球将有62座12寸新晶圆厂投产，其中26座新晶圆厂坐落大陆，占42%份额、美国10座、台湾9座。据公开资料整理，目前中国大陆共有15座12寸在建晶圆厂，合计投资总额达到4，467亿元，年均投资达到

6、1，000亿元以上，北方华创的28nm高密度等离子硅刻蚀机等集成电路前道设备实现批量销售，覆盖设备比例占设备总量的一半以上，是当之无愧的国产设备领头羊。高研发投入下背景下，政府层面给予大力支持。据统计，仅2016年公司收到的补助高达6.12亿，2017年5月，北方华创及子公司收到“14nm立体栅等离子体刻蚀机研发及产业化”等3个项目部分国家科技重大专项部分资金，这3个项目的中央和地方补助合计14.7亿，占整个项目的经费的60%，从另一方面体现半导体核心设备的高壁垒和国家意志的强决心。砥砺奋进，进口替代有望率先突围。北方华创的28nm刻蚀

7、机等多种关键设备实现批量销售，研发技术节点处于14nm，技术实力和产品性能达到一线厂商的要求。在2016年实现批量销售的国产12寸晶圆制造设备中，尤以北方华创的产品最多，包括28nm高密度等离子硅刻蚀机等6种设备，进口替代下有望率先突围。投资建议与评级：预计公司2017-2019年的净利润为1.22亿元、2.45亿元和3.57亿元，EPS为0.27元、0.54元、0.78元，对应市盈率分别为149倍、74倍、51倍。给予“增持”评级。风险提示：国内半导体行业发展不及预期。北方华创：半导体设备高壁垒带动高研发投入，国家意志大力支持事件：近

8、日公司发布公告，于2017年12月13日收到中关村科技园区管理委员会转入的“应用于集成电路领域的300mm合金炉设备研发项目”补助资金1，016万元。半导体设备高技术壁垒下带动高研发投入，据统计，仅2016