交通运输行业2019年度策略：关注油运行业复苏，机场中长期空间可期

《交通运输行业2019年度策略：关注油运行业复苏，机场中长期空间可期》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、航运港口：关注2019年油运市场复苏p2018年前10月，VLCC主力航线中东至亚洲航线日租金均值0.98万美元/天，同比下降约31%。p2014-2015年油运行业处于上行周期，随着2016-2017年大量VLCC新船集中交付以及油价恢复后浮舱运力重回市场，市场景气回落，VLCC租金步入下行通道，2018年上半年市场运价处于历史低位，大幅低于现金保本点。p2018上半年行业的极度低迷刺激拆船大幅增长，2018年前10月VLCC累计拆解1038万DWT，占年初运力的4.6%，同比上升247%，拆船量与交船量相当，运力基本没有增长，增速同

2、比大幅放缓；下半年OPEC进入增产周期，推升油运需求。油运行业三季度开始出现回暖迹象，四季度是传统旺季，运价大幅上升，目前接近5万美元/天。。图表1、VLCC-TD3CTCE走势（美元/天）图表2、VLCC-TD3CTCE月度均值（美元/天）120000100000800006000040000200002015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-090VLCC中东-中国航线日租金（美元/天）70000600005

3、0000400003000020000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月020162017201818599932/36139/2018113016:37资料来源：Clarksons、兴业证券经济与金融研究院整理3p1-10月，布伦特原油现货均价73美元/桶，同比上升39.3%；1-10月，OPEC原油平均产量9.7亿桶/天，同比下降0.03%。1-10月中国原油累计进口量37734万吨，同比上升8.1%，增速较去年同期下降3.8个百分点。1-9月日本原油累计进口量1326亿升，同比下降5.3%，增速较去

4、年同期下降1.9个百分点。图表3、布伦特原油价格（美元/桶)图表4、OPEC原油产量（千桶/天）100806040200英国布伦特原油现货价（美元/桶）3400033000320003100030000欧佩克原油产量（千桶/天）555566611111110000000222222218599932/36139/2018113016:374000中国原油进口量（万吨，左）同比(右)30002000050%40%30%20%10%0%-10%-20%200日本原油进口数量（亿升，左）同比（右）20%15010%1000%100050

5、-10%0-20%4资料来源：Clarksons、兴业证券经济与金融研究院整理-03-06-09-12-03-06-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082

6、016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-09图表5、中国原油进口量及增速（万吨）图表6、日本原油进口量及增速（亿升）p截止2018年10月底，VLCC船队总规模为2.25亿DWT，同比上升0.1%，较年初下降0.6%。p2018年1-10月，VLCC新船累计交付10

7、88万DWT（占年初运力的4.8%），同比减少20.6%；累计拆解1038万DWT（占年初运力的4.6%），同比上升246.5%。截止2018年10月底，VLCC存量订单3314万DWT（占同期运力14.7%）。图表7、VLCC交船量及拆解量（万DWT）图表8、VLCC新签订单及存量订单占运力比例（万DWT）4003002001000(100)(200)2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-09(300)VLCC交船量（万D

8、WT）VLCC拆解量（万DWT）5004003002001000VLCC新签订单(万DWT，左)手持订单占运力比(右)20%18%16%14%12%2017-012017-032017-052017-