电子行业2019年度策略：5G景气携春至，国产替代正当时.docx

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1、正文目录1电子行业营收持续增长，盈利能力趋稳41.1营收持续增长，增速有所放缓41.2归母净利板块分化，电子元件增长显著41.3整体盈利能力趋稳，期间费用和周转天数逐步向好525G拉动下游需求，梳理基站到终端市场新增量62.12019年5G建设开启万亿市场大门62.2基站端，天线升级提高产业链价值92.3传输端，高密度基站拉动光纤需求112.4移动终端，关注滤波器+非金属后盖122.5电子板块5G相关标的推荐一览143模拟半导体弱周期属性持续增长，国产替代正当时153.1模拟电路增速为集成电路细分市场最强153.2分立器件维持景气，国内IDM厂商持续受益173.3中国晶圆厂遍地开花，封测行业

2、收益明显204光学光电子关注新应用拉动需求增长224.1LCD面板供过于求，OLED市场有望快速成长224.2Mini/MicroLED打开LED芯片增长新空间265投资组合286风险提示28图表目录图表1：电子行业近3年单季营收及同比增速4图表2：电子各细分行业单季营收同比增速4图表3：电子行业近3年单季归母净利及同比增速5图表4：电子各细分行业单季归母净利同比增速5图表5：电子行业近3年销售毛利率和净利率5图表6：电子行业近3年三费用率情况5图表7：电子行业存货周转天数6图表8：5G技术特性和应用场景概览7图表9：5G未来经济产出（万亿元）7图表10：5G直接经济产出结构（亿元）7图表1

3、1：国内三大运营积极推进5G建设8图表12：5G超密集小基站网络8图表13：近五年国内移动通信基站建设情况8图表14：5G建设带动相关产业发展9图表15：MIMO天线技术演进9图表16：4G/5G基站天线数量变化10图表17：国内基站天线市场规模10图表18：MassiveMIMO采用大量天线同步处理10图表19：5G天线单元模块固定在PCB上示意图10图表20：PCB在通信基站前传网络中价值量测算11图表21：5G建设带动相关产业发展11图表22：5G高密度基站提升光纤需求量11图表23：5G相较4G前传网络架构变化12图表24：国内光缆总长12图表25：三大运营商历年光纤采集量12图表2

4、6：LTE到5G演进的主要技术参数13图表27：射频前端各细分领域市场空间预测（亿美元）13图表28：智能机机身材质对比13图表29：金属材料干扰5G毫米波通信13图表30：采用陶瓷后盖的消费电子产品14图表31：小米陶瓷机型14图表32：全球模拟芯片市场规模与增长15图表33：中国模拟芯片市场规模与增长16图表34：未来五年集成电路各类产品增速16图表35：分立器件主要分类17图表36：半导体行业市场结构17图表37：全球分立器件市场规模（亿美元）18图表38：各类型分立器件市场份额18图表39：分立器件应用领域分布18图表40：电动汽车带动分立器件用量提升18图表41：国内分立器件华强北

5、价格指数19图表42：主要厂商分立器件货期19图表43：全球功率半导体厂商市场份额19图表44：二极管及类似器件进出口额（万美元）19图表45：中国集成电路产业自给率21图表46：2017-2020全球新增晶圆厂集中在中国21图表47：未来在大陆建厂数据统计22图表49：全球LCD电视面板平均尺寸走势23图表50：2018年上半年LCD电视面板供需比23图表51：2018年智能手机面板前三季度供需比走势24图表52：OLED面板下游应用分布预测（百万美元）24图表53：移动设备OLED面板供需情况预测（百万部）25图表54：全球柔性AMOLED手机出货量占比预测（百万片）25图表55：201

6、7年各区域LED芯片产能占比26图表56：预计至2022年mini/microled外延片占比27图表57：MicroLED应用发展图27图表58：推荐标的一览281电子行业营收持续增长，盈利能力趋稳1.1营收持续增长，增速有所放缓我们选用申万行业分类中的电子行业作为分析对象，分为半导体、电子元件、光学光电子、电子制造、其他电子共五个子板块，总计165家电子行业上市公司（剔除海康威视、大华股份以及部分历史季度数据未披露的次新股）。2018年前三季度电子行业营业收入7081.85亿元，同比增长18.00%。分季度来看，受到智能机出货量下降的影响，电子行业在Q1整体增速放缓，同时电子制造板块Q1

7、营收增速下滑到6.35%。到Q3转入消费电子传统旺季，iPhone为首新机型的推出对智能机市场有所提振，电子制造板块Q3单季度营收增速达30.10%。电子元件方面，在MLCC、PCB等被动元件景气度较高的态势下，该板块Q3单季度营收增速达21.32%。此外，随着新增产能的逐步释放，光学光电子Q3增速为21.56%；而半导体板块Q3同比增长6.41%，在五个子行业中最低，我们认为一方面是受到贸易战的影响，另一方