农业2019年度投资策略：畜禽养殖板块的春天.docx

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1、：证监许可（20一、2018年行情回顾6（一）农业指数跑输沪深3006（二）绝对相对估值均处历史低位6（三）子板块畜禽养殖表现最佳8二、猪周期有望提前启动，头均市值处历史低位9（一）猪周期历史回顾9（二）生猪出栏相对集中，地区生猪调运量差异显著10（三）本轮下行周期亏损期短，生猪供应量充足14（四）非洲猪瘟扩散已成定局，各地猪价分化严重18（五）头均市值处历史低位，建议积极配置生猪养殖板块33三、禽链价格淡季频创新高，单鸡净利尚处历史底部区域37（一）预计2019年引种量维持低位37（二）强制换羽难以为继，2018年疫病

2、问题严重41（三）禽链价格淡季频创新高43（四）单鸡净利尚处历史底部，建议继续配置肉鸡板块45四、风险提示45：证监许可（20图表目录图表12018年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较6图表22018年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）6图表3农业行业配置比例对照图7图表4农业PE和PB走势图（2010年至今，周）7图表5农业股相对PE（2010年至今，周）8图表6农业股相对PB（2010年至今，周）8图表72018年初以来农业子版块涨跌幅对照图8图表81995-2018年我国活猪和仔猪价格走势图9图表9中

3、国生猪价格波动周期列表9图表102000-2018年我国猪粮比走势图10图表112000-2018年我国猪粮比走势图10图表122015、2016年我国各省肉猪出栏量及占比对照表10图表13中国各省份猪肉流通量对照图12图表14河南、河北、山东生猪价格走势图12图表15湖南、湖北、江西生猪价格走势图12图表16辽宁、吉林生猪价格走势图13图表17主要生猪调入省份生猪价格走势图13图表18河南、河北、山东仔猪价格走势图13图表19湖南、湖北、江西仔猪价格走势图13图表20辽宁、吉林仔猪价格走势图13图表21主要生猪调入省份

4、仔猪价格走势图13图表222016-2018年猪粮比走势图14图表23自繁自养头均盈利走势图14图表24全国生猪定点屠宰企业月度屠宰量走势图14图表25全国生猪定点屠宰企业年度屠宰量列表14图表26二元母猪价格走势图15图表27仔猪价格走势图15图表28按年出栏规模分类的养殖场数量16图表29按年出栏规模分类的养殖场数量同比增速16图表30畜禽相关重要环保政策列表16图表31非洲猪瘟传播过程18图表32不同类型临床症状存在差异18：证监许可（20图表33我国优先防治和重点防范的动物疫病19图表34非洲猪瘟全球疫情图(截至

5、2015年8月)20图表35非洲猪瘟肆虐东欧及高加索地区20图表362005-2014年全国非洲猪瘟发生情况列表20图表37中国非洲猪瘟各地爆发情况列表22图表38中国非洲猪瘟爆发分地区列表25图表39生猪及其产品调运监管规则列表28图表40各省份生猪价格变化对照表，单位：元/公斤，%28图表41各省份仔猪价格变化对照表，单位：元/公斤，%29图表42能繁母猪存栏量走势图31图表43能繁母猪存栏量环比增速走势图32图表44人保非洲猪瘟疫病扑杀保险条款33图表45主要生猪养殖企业生猪出栏量对照表，单位：万头34图表46雏鹰

6、农牧生猪头均市值和猪粮比对照图34图表47牧原股份生猪头均市值和猪粮比对照图35图表48温氏股份生猪头均市值和猪粮比对照图35图表49正邦科技生猪头均市值和猪粮比对照图36图表50天邦股份生猪头均市值和猪粮比对照图36图表51祖代肉种鸡引种及更新走势图37图表52祖代种鸡供种国高致病性禽流感列表37图表53祖代肉种鸡月度引种量38图表54后备祖代种鸡存栏量走势图38图表55在产祖代种鸡存栏量走势图39图表56后备父母代种鸡存栏量走势图39图表57在产父母代种鸡存栏量走势图40图表58父母代种鸡苗月均销量图40图表59父母

7、代种鸡苗周平均销量图41图表60父母代种鸡换羽流程41图表61祖代肉种鸡工作流程42图表62辽宁省监测父母代种鸡换羽占比走势图43图表63父母代种鸡价格走势图43图表64商品代鸡苗价格走势图44图表65白羽肉鸡价格走势图44图表66白羽鸡肉产品价格走势图44：证监许可（20图表67民和股份单鸡市值和鸡苗价格对照图错误!未定义书签。图表68圣农发展、仙坛股份单鸡市值和鸡肉产品价格对照图错误!未定义书签。一、2018年行情回顾（一）农业指数跑输沪深3002018年初至11月19日，农林牧渔（申万）指数下跌20.87%，沪深3

8、00指数下跌18.27%，中小板指数下跌27.22%，农林牧渔在申万28个子行业中涨幅排名第8位。图表12018年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较30%20%10%16-0116-0316-0516-0716-090%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：Wind，农林牧渔(申万)沪深300