香港交易所上市决策

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1、香港交易所上市決策HKEx-LD41-3(2004年11月)(於2009年9月撤回)[本上市決策的基本原則已於2004年3月被編纂為《主板規則》第10.07(4)和10.08(5)條。]摘要類別上市決策系列41-3(LD41-3)涉及人士甲公司及其附屬公司(「該集團」)–主板上市申請人(現為創業板上市公司)事宜甲公司可否在主板上市後首6個月內進一步發行股份?上市規則《上市規則》第一章；規則第10.08及10.07條議決規則第10.08條適用於甲公司的主板上市，儘管甲公司在落實往主板上市的建議之前原屬創業板上市公司。根據此個案的事實及情況，聯交

2、所豁免甲公司遵守規則第10.08條的規定，即甲公司在主板上市後首6個月內發行股份將不受限制。聯交所亦給予甲公司毋須遵守規則第10.07條的技術性豁免，該豁免將僅限於容許甲公司控股股東進行因甲公司發行股份而被視為減持控股權的行為。實況摘要1.甲公司屬創業板上市公司。甲公司的上市申請是擬從創業板轉往主板掛牌。2.甲公司就其上市申請，以其個案的事實和情況，向聯交所提出規則第10.08條並不適用的論點，因此，甲公司認為其應可在主板上市後首6個月內進一步發行股份；又或者，甲公司建議聯交所應根據其個案豁免其遵守規則第10.08條的規定。3.甲公司個案的事

3、實和情況如下：5a.甲公司不會就這次主板上市申請進行任何集資。因此，甲公司股東的權益不會因甲公司在主板上市而被攤薄。b.自甲公司股份最先於創業板上市以來，其控股股東從未積極減持其在該公司的控股；他們的控股權下降，主要是因為甲公司曾多次發行股份作為多項收購的代價而令股東股權一致被攤薄所致。甲公司亦向聯交所表示，其控股股東不會就是次上市申請申請豁免遵守規則第10.07條。供考慮的事宜4.a.甲公司是創業板轉主板的公司，規則第10.08條是否適用於甲司？或，b.根據甲公司個案的情況，聯交所會否豁免甲公司遵守規則第10.0條？適用的《上市規則》5.《

4、上市規則》第一章第一段訂明：「《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》只適用於那些與證券和其發行人有關的事宜，而該等證券是在由本交易所營運的證券市場（除創業板以外）上市的[特予強調]；這個證券市場，在《香港聯合交易所有限公司創業板證券上市規則》（“《創業板上市規則》”）中，是被界定為“主板”。所有與創業板及在創業板上市的證券和其發行人有關的事宜，均受《創業板上市規則》規限。」6.規則第10.08條現時的版本於2004年3月31日生效。規則第10.08條規定，由上市發行人的證券開始在聯交所買賣的日期起計6個月內，上市發行人不得再發行股份或任何可轉

5、換為其股本證券的證券，也不得訂立任何涉及此等股份或證券的協議5（不論有關股份或證券的發行會否在發行人證券開始買賣的日期起計6個月內完成），除非有關情況屬規則中特別指定的情況。7.規則第10.07(1)條載有多項規定，其中包括規定在新申請人於上市文件中披露控股股東的持股當日，至新申請人的證券開始在聯交所買賣當日起計6個月後，期間發行人控股股東不得出售上市文件所示任何由其實益擁有的發行人證券，或訂立任何協議出售該等證券，或就該等證券設立任何選擇權、權利、利益或產權負擔。分析規則第10.08條是否適用於甲公司？8.根據聯交所的解釋，規則第10.08

6、條有關對新股發行的限制由發行人於主板上市之日起開始適用，並適用於所有主板新上市發行人(不論發行人以前曾以何種方式上市，也不論有關證券在主板上市前曾否於創業板或任何其他證券交易所上市)。9.上述解釋符合《上市規則》第一章第一段的規定，即《主板上市規則》適用於在聯交所旗下證券市場(創業板除外)上市的發行人及其證券。擬申請股份在主板上市的上市申請人須確保符合《主板上市規則》。根據甲公司個案的情況，會否豁免甲公司遵守規則第10.08條的規定？10.聯交所在考慮是否給予一項《上市規則》豁免時，向來的做法是按有關《上市規則》背後的政策理念對所有有關事實情

7、況加以適當考慮。在所有情況下，均由申請人承擔舉證責任。11.聯交所表示，規則第10.08條的作用在於保障投資大眾，免其股權在有關股份上市初期受到攤薄及避免發行人的股權結構在該期間出現變化。該規則亦有效保障在限制期內，發行人不會進一步要求股東提供資金。12.規則第10.08條所根據的理據是，控股股東應該5在股份於聯交所上市初期向發行人證明其對股份的承擔。此外，發行人在首次公開招股時亦應該已全面評估其主要業務發展的營運資金需求，並已透過首次上市為此籌集到足夠資本。如上市後不久即再發行股份進行集資，即意味著發行人首次申請上市時計劃有欠周全。13.為

8、了獲得聯交所豁免其遵守規則第10.08條的規定，甲公司應用上述原則時必須能夠令聯交所確信：a.控股股東對甲公司的承擔；及b.甲公司股東的權益已得到妥善保障。14.就