我国商业银行股权结构对代理成本的影响

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1、我国商业银行股权结构对代理成本的影响摘要：随着我国金融市场的开放，我国银行业需要面对来自全球的竞争对手，这对我国商业银行现代化改革也提出了更高的要求。代理成本是公司治理的核心，是直接制约我国商业银行治理绩效的重要因素。商业银行的代理问题特别复杂，包括股东与经理人之间的代理问题、股东与债权人之间的代理问题、大股东与小股东之间的代理问题以及政府与管理者之间的代理问题。而我国商业银行的股权结构会产生多种利益冲突，从而引起代理成本，故其股权结构对于股东、经理人和债权人之间的契约关系有着重要的影响，股权结构的优化是解决银行业委托代理问题的一种有效途径。本文运用典型相关分析方法对商业银行股权结构对代

2、理成本各指标间的关系进行了实证研究，结果表明从股权结构角度考虑，股权集中度与股权性质是影响代理成本的主要因素。关键词：商业银行；资本结构；代理成本一、我国商业银行的股权结构对代理成本影响的基本理论1.股权集中度对代理成本的影响股权集中是一种重要的股权治理方式，20世纪90年代中期，德国、意大利、比利时和西班牙等国第一大股东持股分别为57%、54.5%、56%和34.5%，这些国家都具有股权集中治理特征。部分国家对于购买银行股权超过了一定比例的情况下需要管制机构的许可。我国大部分商业银行多少带有国有性质，第一大股东多为政府机构和国有企业并且我国银行业普遍股权集中度较高，这意味着我国银行业的

3、控制权在国家手里，这实际上是以国家信用替银行为存款人提高担保，在一定程度上促使了银行内部控制人的低效工作、忽视信贷风险甚至转移银行资产，从而加大了债权人风险，一定程度提高了债权人和股东间的代理成本。在我国国有股比例较低的商业银行里，经常有股权分散的情况，所以应增加大股东持股比例达到股权制衡钟玮，杨天化：《资本结构、内部控制与公司绩效——基于中国银行类上市公司的实证研究》，《经济与管理研究》，2010年第5期。，从而降低大股东和小股东间的代理成本。适当集中的股权结构有助于削减代理成本，达到对公司更有效的治理。2.股权性质对代理成本的影响我国商业银行国有控股比例高，但对于银行业由于政府的政治

4、目标，国有股的存在会限制竞争保护落后，产生大量的不良贷款，并且由于政府对存款人的担保会削弱债权人将动机，在信息不对称和激励机制不完善的情况下会产生管理层的道德风险，又由于政府作为监管者和经营者的双重身份，都会增加股东与管理者之间的代理成本。虽然法人持股主要倾向长期投资，在参与公司治理的过程中会以银行的长期利益为目标。但对于我国银行业来讲，境内法人持股通常是出于融资动机，尤其是在我国金融资本相对稀缺的欠发达地区，境内法人对商业银行持股不是为了监督管理银行，而可能是凭借其股东地位获得关联交易来获得银行资产使巨额代理集中投向银行大股东，造成银行的不良贷款的增加。这会是权益代理成本增加。外资入股

5、可以引入国外先进的管理经验和技术产品创新，但对于银行业，外资入股控制银行可能更多是处于全球经营战略的考虑和其跨国集团的总体收益，而并非以提高银行价值为目的，所以可能会存在资金逃逸的现象。在对发展中国家的分析研究表明：虽然外资银行可能通过国家之间的税收差别进行收入或成本转移，但总体来说银行业引入外资的优势大于劣势。一、我国商业银行股权结构对代理典型相关分析1.变量选取由于相对过去对股权结构的研究，目前我国商业银行的股份都已经实现全流通，故本文不再考虑流通股所占比例。故本文从股权性质和股权集中度来分析我国商业银行的股权结构。股权性质是我国商业银行股权结构质的体现，股权集中度是其量的体现。本文

6、从国有股、法人股这两种股权性质来分析其对我国商业银行代理成本的影响。由于境外投资者持股所占比较少，且没有普遍性，故本次研究的法人股仅包括境内法人持股比例，不包括境外法人股持股比例。在研究商业银行股权性质时仅引入两个变量：国有股比例（X1），计算公式为国有股/总股数；法人股比例（X2），计算公式为境内法人股/总股数。另外本文选用的表示股权集中度的变量为第一大股东持股比例（X3），即第一大股东持股比例/总股数；前五大股东持股和（X4）即前五大股东持股之和/总股数；HerfindaX5（X5）即前五大股东持股平方和，其作用为突出大股东的效应。对于代理成本，本文把它分为股东与经理人之间的代理成本

7、；大股东与小股东之间的和大股东与债权人之间的代理成本。前一种代理成本表现为经理人偷懒等隐性成本与在职消费等显性成本，通常采用销售费用率来表示，由于本文的研究对象是银行，故用营业费用率来表示这一类代理成本（Y1）。后一种代理成本表现为银行的大股东对银行资金的低效率高风险使用。因此本文选用不良贷款率来表示这一类代理成本（Y2）。表1变量定义表变量类型变量名称（符号）变量定义解释变量国有股比例(X1)国有股/公司总股数法人股比例(X2)法