交通运输行业投资策略：大气治理再次强调推进运输结构转变，铁路将迎持续基本面改善

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1、目录索引一、核心观点及推荐组合5二、本周板块聚焦5铁路：秋季大气治污攻坚再次强调铁路，秦皇岛港转型难度大且短期影响有限5快递：加盟快递上调派费，份额竞争压力犹在7航空：十一供需数据平稳，油价与汇率的悲观预期仍将制约行业表现9海运：油运运价快速反弹，散货整体呈现上涨趋势9三、本周重点新闻11l旺季将至快递“涨声不断”，中通北京寄上海涨至15元11l中通快递关于2018年旺季费用调整的通知11l铁路客货运量保持景气增长，前三季度分别同增8.9%、8.0%11l天津港海河智慧物流基金正式成立首期募资规模42亿元12四、本周数据跟踪134.1本周市场行情回顾134.2行业数据跟踪134.2.1海运1

2、34.2.2陆运184.2.3空运204.2.4快递24风险提示26图表索引图1：本周各行业涨跌幅13图2：本周交运子行业涨跌幅13图3：本周交运板块涨跌幅前五及后五个股13图4：原油价格（美元/桶）14图5：航线收益（美元/日）14图6：欧线集装箱运价（美元/TEU）15图7：美线集装箱运价（美元/FEU）15图8：波罗的海干散货指数（BDI）15图9：铁矿石运价（美元/吨）16图10：铁矿石库存（万吨）16图11：沿海煤炭运价（元/吨）17图12：六大发电集团煤炭库存（万吨）17图13：秦皇岛港口煤炭库存（万吨）18图14：秦皇岛煤炭吞吐量（万吨）/调入量（万吨）18图15：秦皇岛煤炭调

3、入量（万吨）/锚地船舶（艘）18图16：六大电厂电煤库存量（万吨）19图17：六大电厂电煤库存可用天数（天）19图18：六大电厂日均耗煤量（万吨）19图19：六大电厂月度日均耗煤量（万吨）19图20：公路货运量（亿吨）20图21：公路货运周转量（亿吨公里）20图22：铁路货运量（亿吨）20图23：铁路货运周转量（亿吨公里）20图24：8月单月六大航ASK运力合计同增10.54%21图25：六大航ASK运力1-8月累计同增12.23%21图26：8月单月六大航合计客座率同增1.6pct，三大航合计同增约2pcts21图27：六大航1-8月累计客座率同比提升0.12pct,行业客座率仍处于历史高

4、位水平21图28：7月（最新）一线机场同增3.50%；二线同增5.03%；三线同增7.24%22图29：8月首都、浦东、白云、深圳机场起降架次分别同增3.7%、0.1%、0.9%、2.0%.图30：8月北京首都、上海浦东、白云、深圳机场旅客量分别同增：9.6%、5.7%、6.6%、7.7%..........................................................................................................22图31：航空板块各航司PE（TTM）整体处于历史中值靠下分位(截至10月12日)......

5、........................................................................................................................23图32：机场板块上海机场估值处于历史高位。深圳机场与厦门空港处于中值以下(截至10月12日)23图33：航空板块各航司PB（LF）整体处于历史底部区域（截至10月12日）23图34：机场板块上海机场估值处于历史高位（截至10月12日）23图35：快递业务收入（亿元）24图36：快递业务量（亿件）24图37：快递分类型收入增速（%）25图38：快递分类型

6、业务量增速（%）25图39：快递平均单价增速（元%）25图40：快递分类型单价增速（%）25图41：2018年，A股快递单量增速（%）26图42：2018年，A股快递单价增速（%）26表1：本周（2018.10.15-10.19）推荐组合，股价为2018年10月12日收盘价5表2：迁曹铁路分流对大秦线利润的影响测算（百万元）7表3：8月快递行业量价数据8表4：本周海运行业主要指数14表5：主要上市航司与机场最新业务量数据同比增速（%）更新22表6：2018年快递公司单量和份额数据26一、核心观点及推荐组合高速与铁路板块具备基本面稳健股息率高且几乎不受外部因素（油价、汇率）干扰的特点，在当前

7、经济与市场环境下配置价值凸出，为我们当前首推板块，具体标的包括：深高速，未来三年分别有路产回购补贴、梅林关项目等新增收入贡献，业绩增长性较好，股息率将明显提升；宁沪高速，核心路产区位优势显著，业绩增长稳定，股息率约5%左右；铁龙物流：受益于公转铁政策治理，货运量大幅提升。其次建议关注管理改善带动基本面逐月显著改善的申通快递。表1：本周（2018.10.15-10.19）推荐组合，股价为2018年10月12日收