软件及服务、技术硬件及设备行业计算机板块1-3q18业绩：净利润增速将略有改善

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1、软件及服务、技术硬件及设备计算机板块1~3Q18业绩：净利润增速将略有改善证券研究报告2018年10月16日目标P/E(x)沪深300115中金技术硬件及设备中金软件及服务100857055402017-102018-012018-042018-072018-10相关研究报告••周报：优质龙头公司估值回落，可能提供较好买点(2018.10.15)广联达-A

2、股权激励计划落地，有望助力云转型与施工业务拓展(2018.10.10)••周报：板块继续回调，腾讯加码产业互联网(2018.10.07)联想集团-H

3、战略重构，关注2B业务；上

4、调目标价至6.0港币(2018.09.28)•周报：研发费用加计扣除可使板块上市公司小幅受益(2018.09.24)•超图软件-A

5、三季度继续保持高增长(2018.09.18)业绩预览股票名称评级价格2018E2019E创业软件-A推荐21.3438.231.7太极股份-A推荐33.3030.223.7绿盟科技-A推荐9.3627.621.2长亮科技-A推荐23.2476.347.0润和软件-A推荐11.3021.116.9科大讯飞-A中性27.0043.529.1四维图新-A推荐18.8650.238.6东软集团-A推荐13.23

6、26.821.7思创医惠-A中性9.9637.029.7华宇软件-A推荐16.8817.714.4千方科技-A推荐15.6717.113.7和而泰-A推荐6.7522.317.2拓邦股份-A推荐4.6213.510.6石基信息-A推荐41.0061.550.0广联达-A推荐36.0047.441.6恒生电子-A推荐64.8047.737.6中金一级行业科技预测盈利同比增长15%~20%计算机行业三季度业绩预告发布，行业利润增速将略有改善。A股计算机板块业绩预告发布，预告区间中位数为10%~30%，考虑到历史上实际增速一般处于预告区间

7、的中位数偏下位臵，预计1~3Q18利润增速约为15%~20%，较1H18的13.21%和1~3Q17的15.09%有一定改善。关注要点共有45家公司高增长，11家公司扭亏为盈。在199家公司的预告中，业绩大幅增长（下限较去年同期有50%以上增长）的公司有45家，业绩大幅下滑（上限较去年同期有50%以上下降）的公司有26家。与去年同期相比1~3季度扭亏为盈的公司共有11家由盈转亏的公司共有6家。与1H2018相比，有37家公司的业绩增速有所提升（1~3季度增速-中报增速>30个百分点），有23家公司的业绩增速有明显下滑（1~3季度增速

8、-中报增速<-30个百分点）。相对值(%)在中金覆盖的公司中，分行业看：（1）医疗IT继续保持高景气度卫宁健康、创业软件等预计1~3Q利润增速将继续保持相对高增长；（2）云转型公司继续加大投入，预计对利润增速有一定影响，因此广联达、石基信息、用友网络（扣除金融业务后）的利润增速可能相对较低，但是在企业上云的背景下，基本面仍然较好；（3金融IT受益于资管新规等法规政策出台以及客户不断升级的需求，恒生电子、润和软件保持较高速度增长；（4）信息安全行业中，网络内容安全行业（包括中新赛克、美亚柏科、太极股份等公司的部分业务）景气度高，传统网

9、络安全市场保持稳定增长；（5安防领域的苏州科达、千方科技（并表因素）因体量较小，增速快于行业龙头。估值与建议市场整体风险偏好下降，相应调整部分公司目标价。计算机（中信）指数的18、19年P/E自2018年9月初至今已下行约17%左右，我们因此下调部分公司的对应估值，并相应下调公司目标价风险系统性估值回调；板块业绩大幅不及预期；经济放缓后下游IT支出意愿降低。资料来源：万得资讯、彭博资讯、卢婷黄丙延分析员联系人ting.lu@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080513090003SFCCERef：BCG257bingya

10、n.huang@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080117060003请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明计算机板块1~3Q18业绩：净利润增速将略有改善计算机行业三季度业绩预告发布，行业利润增速将略有改善。A股计算机板块业绩预告发布，预告区间中位数为10%~30%，考虑到历史上实际增速一般处于预告区间的中位数偏下位臵，预计1~3Q18利润增速约为15%~20%，较1H18的13.21%和1~3Q17的15.09%有一定改善。共有45家公司高增长，11家公司扭亏为盈。在199家公司的预告中，业绩大幅增长（下限较去年同期有

11、50%以上增长）的公司有45家，业绩大幅下滑（上限较去年同期有50%以上下降）的公司有26家。与去年同期相比1~3季度扭亏为盈的公司共有11家，由盈转亏的公司共有6家。与1H2018相比，有37家公司的业绩增速有所提升（1~3季度增速