第四章外汇交易与外汇风险管理

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1、第一节外汇市场概述第二节外汇市场业务第三节外汇风险管理第四章外汇交易与衍生品交易实务重点与难点：各种外汇交易外汇风险防范措施一、外汇市场定义与分类二、外汇市场的参与者三、外汇市场的基本功能四、世界主要外汇市场第一节外汇市场概述一、外汇市场的定义与分类外汇市场（ForeignExchangeMarket）是指进行货币兑换或的场所，是外汇需求者、外汇供应者和中介机构所构成的买卖外汇的交易系统和网络。理解外汇市场的概念应注意以下几点：1.外汇市场是国际金融市场重要的组成部分2.外汇市场是交易主体进行外汇买卖的市场3.外汇市场可以是有形的也可以是无形的市场一、外汇市场的定义与分类外汇市

2、场按组织形式分为抽象市场和具体市场。抽象市场又叫无形市场，英美体制。具体市场又叫有形市场，大陆体系。由于有形外汇市场的交易目的主要用于调整银行即期外汇头寸和决定银行对客户交易的公定汇率，不是外汇市场的主要组织形式。头寸（position）一词来源于中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸。头寸指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。一、外汇市场的定义与分类外汇市场按经营范围分为国内市场和国际市场。国内市场的外汇交易仅限于国内银行和国内居民中央银行管

3、制较严，交易货币仅限于本币与少数几种外币。国际市场各国银行和企业按规定均可参与外汇交易，交易币种多，，交易规模大，市场网络辐射面较广。外汇市场按外汇买卖双方性质不同分为外汇批发市场和外汇零售市场。二、外汇市场的参与者1.外汇银行（ForeignExchangeBank）为客户提供服务,赚取汇差,收取手续费(在零售市场上被动)外汇买卖的自营业务,盈利或规避风险(在批发市场上主动)重要的经营原则是保持外汇买卖平衡卖大于买：空头如升值—损失买大于卖：多头如贬值—损失在某种情况下，也可保持外汇的不平衡地位二、外汇市场的参与者2.外汇经纪人(ForeignExchangeBroker)（

4、1）接洽交易并收取佣金（2）竞争激烈也开始自营业务外汇经纪人分为三类：（1）一般经纪人——也自营业务（2）跑街——中介赚取佣金（3）经济公司——可充当商业银行之间的中介二、外汇市场的参与者4.进出口商和其他外汇供求者5.外汇投机者和套利者储备管理：币种总额规模适度性汇率管理：外汇平准基金3.中央银行或外汇主管机构三、外汇市场的基本功能1.国际结算2.套期保值3.投机四、世界主要外汇市场1.伦敦外汇市场伦敦外汇市场是建立最早的世界性的市场，是久负盛名的国际外汇市场，它历史悠久，交易量大，拥有先进的现代化电子通讯网络，是全球最大的外汇市场之一。伦敦外汇市场大多数外汇买卖是通过外汇经

5、纪商进行的，尤其组成的外汇经纪人协会支配者伦敦外汇市场。特点：（1）伦敦是欧洲货币市场的中心（管制较松）（2）伦敦是世界时区的起点，位置适中。（3）伦敦外汇市场具有全世界最先进的交易设施。1.伦敦外汇市场主要的交易特征：★由于伦敦时段承接东京和纽约两大交易时段，且由于伦敦是全球关键性的金融中心，该时段所进行的外汇交易量十分巨大。这导致市场上的流动性较高，且潜在的交易费用更低。★由于该时段会有大型的交易产生，伦敦时段通常也是市场波动最大的时段。★大多数趋势开始于伦敦时段，而且他们通常将会持续下去，直到纽约时段的开始。★该时段的中段市场几无波动，因为交易者通常会在这时候离开岗位吃午

6、餐，并等待纽约时段的开盘。★市场趋势在伦敦时段的尾段可能出现逆转，因来自欧洲的交易者可能打算锁定利润。四、世界主要外汇市场2.纽约外汇市场纽约外汇市场是与伦敦外汇市场平分秋色的世界主要外汇市场，它不但是美国国内外汇交易中心，而且是世界各地外汇结算的枢纽。美国没有外汇管制，对银行经营外汇的业务没有限制，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。美国的企业除了进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其它外汇业务较少。四、世界主要外汇市场3.东京外汇市场日本过去实行严格的外汇管制，

7、50年代后，逐渐放松外汇管制。1964年，日本加入IMF，日元成为可兑换货币从70年代起，东京外汇市场有了很大发展，经营业务较为多样化，涉及范围也与以前大不相同。但还是不能像伦敦和纽约外汇市场那样，成为一个真正的国际性的金融市场，只是一个地区性的外汇市场。70年代中后期，日本政府推动日元国际化取得较大进展。80年代以来，日本改变过去只有经过政府批准的外汇银行和经纪商才能经营外汇业务的规定，使所有银行都可在国内经营外汇业务。因此外汇市场有了较快发展，与纽约外汇交易市场规模的差距越来越小。四、世