第四章 外汇交易与外汇风险管理

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1、第四章外汇交易与外汇风险管理第一节外汇市场概述一、外汇市场的定义外汇市场（ForeignExchangeMarket），是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。二、外汇市场的分类无形市场：没有具体交易场所，所有买卖交易都通过连结银行和外汇经纪人的电话、电报、电传、计算机终端等通讯网络来进行。有形市场：拥有具体的交易场所，一般在证券交易所的建筑物内或交易大厅的一角设立外汇交易厅(ExchangeHouse)，由各银行的代表规定一定时间，集中在交易厅内从事外汇交易。三、外汇市场的主要参与者客户(Cu

2、stomer)外汇指定银行(AppointedorAuthorizedBank)外汇经纪人(Broker)非银行金融机构中央银行及其它官方机构FOREIGNMARKETSInterbankMarketCustomerMarket四、外汇市场的功能满足不同主体的外汇需求；形成外汇价格（汇率）的体系；使资金能以最有效率的方式，在国际间兑换及汇付；提供套期保值工具，管理汇率风险；获取投机收益。五、全球主要外汇市场的分布世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区；其中，最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港；一些新兴的区

3、域性外汇市场也大量涌现，并逐渐走向成熟。由于时差的关系，全球各外汇市场的营业时间首尾相连，是一个24小时不停运转的市场，第二节外汇市场业务一、即期外汇业务即期外汇业务（SpotTransaction），又称现汇交易，是指交易双方以当天的外汇市场交易价格成交以后，根据事先约定的价格、汇率、金额，在原则上两个营业日内进行交割的交易行为。即期外汇交易的交割日期（valuedate）33>.标准交割(最常用)，在成交后第二个营业日交割，VALUESPOT或VALSP。（T＋２）1.当日交割，英文简称VALUETODAY或者是VALTOD；（T＋０）2.隔日交割，在成交后

4、第一个营业日交割，VALUETOMORROW；（T＋１）银行间即期外汇交易的程序询价：主动发起交易的一方在自报家门之后询问有关货币的汇率。询价的内容主要包括交易的币种、交易金额、合同的交割期限等；报价：接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整地报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价和卖出价；成交：询价者接到报价后，表示愿意以报出的价格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。然后由报价银行对此交易承诺；银行间即期外汇交易的程序（续前）证实：当报价银行的外汇交易员说“成交了”，外汇交易合同即成立，双方都应遵守各自的承诺。依照惯例，交易得到承诺后，双方当事人都会将交易的

5、所有细节以书面形式相互确认一遍；交割：外汇交易的最后环节，交易双方需按对方的要求将卖出的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款帐户中。即期外汇交易的报价银行的报价的主体，银行报价一般同时报出两个价格，例如：某外汇市场的银行报价如下：1USD＝7.7445／7.7465HKD其中：7.7445是指银行买入一个美元付给客户的港币数量；7.7465是银行每卖出一个美元向客户收取的港币数量。银行的报价体现了贱买贵卖的原则。二、远期外汇业务远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction），又称期汇交易，是指外汇买卖成交的两个营业日后，按合同规定的汇率于未

6、来特定日期进行交割的一种预约性外汇交易。远期外汇合约的要素交易双方的姓名、商号、币种、金额；远期日：通常为一个月、三个月、六个月、一年以及不规则起息日；远期汇率：远期外汇交割时所使用的汇率。远期汇率与即期汇率的关系远期升水（premium)远期贴水（discount）平价（atpar）远期汇率计算举例某日法兰克福市场：　EUR／USD　　SPOT　1.3764／1.3784三个月远期汇率　　30／20（1）判断：30＞20（2）三个月的远期汇率是：1.37641.3784－0.0030－0.0020　　　　=1.3734=1.3764远期外汇的应用出口商收汇保值

7、；进口商付汇保值；投机性远期外汇交易，包括“买空”和“卖空”。远期外汇投机举例设某日东京外汇市场的6个月远期汇率为：1美元＝126.00／10日元某投机者商预测6个月后外汇市场的即期汇率为：1美元＝130.20／30日元若其预测准确，可获取多少投机收益？解：1、6个月后，投机者履行远期合约，买入100万美元，支付：1000000×126.10=126100000（日元）2、投机者在即期外汇市场卖出100万美元，可收进：1000000×130.20=130200000（日元）3、该投机者获利：410万日元无本金交割远期外汇交易无本金交割远期外汇交易（Nondeli

8、verableForwa