投资增速持续下滑 工业经济下行风险增大

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1、投资增速持续下滑工业经济下行风险增大2011年,我国工业经济总体保持较快增长态势,但是受国际经济形势相对低迷、基础设施建设速度明显放缓以及货币政策收紧等因素影响,下半年增速呈现出持续下滑的趋势,其中投资增速持续下滑趋势及其影响最为显著,这使得2012年工业经济下行风险增大。一、2011年工业经济增长态势(一)工业运行保持较快增长态势,增速持续小幅下滑凸显下行压力2007年工业经济运行状况良好,全年增速18.5%。2008年受国际金融危机的影响,下半年工业经济增速急剧下跌。2009年一季度开始,在积极财政政策和货币政策的作用下,工业经济迅速企稳回升,增速不断加快。2010年,

2、工业经济同比增速上半年大幅回落,下半年趋于平稳,全年增速15.7%。2011年,全国工业继续保持了较快增长的态势,全年同比增长13.9%,比上年下降了1.8个百分点。从2011年各月同比增速来看,下半年以来增速呈现出持续小幅回落的趋势。2011年11月份,规模以上工业增加值同比实际增长12.4%,比10月份回落0.8个百分点,比6月份回落2.7个百分点;12月份,规模以上工业增加值同比增长12.8%,比11月提升了0.4个百分点,但这种小幅回升很可能源于季节性效应(春节较去年早,企业提前安排生产)。从整个走势看,国际金融危机对工业经济带来了急剧冲击,在大力度积极财政政策和货

3、币政策作用下,我国工业经济增速快速回升。2010年以来工业增加值增速从高位快速回落以及2011年下半年以来工业增加值增速的持续小幅下滑,意味着随着政策效应逐渐消退以及世界经济复苏缓慢,中国工业经济增长面临比较大的下行压力。(二)轻、重工业增速均小幅回落,重工业下滑趋势更为明显2007年,轻、重工业均保持了较快的增长速度,重工业增速高于轻工业增速。2008年,轻、重工业增速均呈现大幅回落趋势,重工业较轻工业下滑速度更快。2009年,轻、重工业企稳回升,重工业反弹趋势更为明显。2010年,重工业增速大幅回落,轻工业增速波动较小。2011年,重工业工业增加值同比增长14.3%,比

4、上年增速下降2.2个百分点;轻工业工业增加值同比增长13.0%,比上年下降0.6个百分点,重工业增速下滑趋势更为明显。总体来说,重工业增速波动更为剧烈,轻工业增速波动相对较小。这在一定程度上也反映出,近年来中国工业经济增长越来越依靠投资驱动。2011年,我国轻、重工业仍然保持了较快增长势头。从各月份轻、重工业工业增加值增速来看,轻、重工业增速略有波动,重工业波动幅度较轻工业大,6月份后轻、重工业增速均呈现出小幅回落趋势。由表1可知,2011年6月轻工业企业工业增加值同比增长13.9%,重工业企业工业增加值同比增长15.6%,2011年12月,轻工业企业增加值同比增长12.6

5、%,较6月份回落1.3个百分点,重工业企业增加值同比增长均为13.0%,增速较6月份下降2.6个百分点。重工业下滑的趋势更为明显。二、工业经济增速回落的主要原因(一)投资增速持续下滑是工业经济增速回落的最重要的原因2011年,固定资产投资完成额累计301932.85亿元,同比增长23.8%,剔除价格因素影响后同比增长16.1%,比上年下降4个百分点。2003年以来我国固定资产投资完成情况如图1所示。经过价格调整后,2003—2007年,当季固定资产投资完成额同比增速由于季节性因素影响高位震荡,但总体保持高速增长趋势,这期间投资的较快增长有力地带动了相关工业品需求的快速增长。

6、2008年,固定资产投资同比增速快速下滑。2009年,在大力度财政政策与超宽货币政策的作用下,固定资产投资迅猛增长,增速急剧回升。2009年四季度开始,随着政策力度减弱,投资增速开始快速下滑。2010年,投资增速进一步下滑。2011年上半年投资增速维持在18%左右,下半年投资增速进一步下滑,四季度投资增速已经下滑至14.3%。2011年,中央财政政策力度逐渐由2009年、2010年的大力度逐渐转向正常化,地方融资平台债务问题使得地方政府投资能力下降,基础设施建设增速放缓;通货膨胀情况下,货币政策明显收紧,从而导致投资持续回落。投资增速的持续回落,使得整体工业经济增长趋势明显

7、减缓。投资增速的持续下滑,使得2012年工业增长下行风险明显加大。(二)消费需求增速回落凸显工业经济转变增长方式之难2011年,社会消费品零售总额181226亿元,同比增长17.1%,剔除价格因素后实际增长11.6%,而2010、2009、2008、2007年社会消费品零售总额的实际增长率分别为14.8%、13.9%、14.8%、12.5%。2007年至2009年底,我国社会消费品零售总额同比增速总体呈现缓慢上升趋势。2010年,从年初开始,实际社会消费品零售总额增速开始持续下滑;2011年,延续了这种持续下滑的趋

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