[11月]预警指数趋近蓝灯区,经济下行压力持续增大

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1、景气动向分析报告-2014年11月[11月]预警指数趋近蓝灯区，经济下行压力持续增大一、宏观经济预警分析◎宏观经济预警指数2014年11月，宏观经济预警指数为19，与上月持平，同比下降6个点，连续两个月位于“浅蓝灯区”与“蓝灯区”的临界点，随时有跌入表示经济过冷的“蓝灯区”的可能，显示经济下行压力持续增加。具体表现在：工业增加值增速持续回落，已连创新低；固定资产投资增速继续回落，且预计短期内仍持下降趋势；消费品零售总额同比名义增速小幅回升，但季节调整后增速依然回落；进出口增速出现较大幅度回落，但贸易顺差连创新高；CPI同比涨幅加快回落、PPI同

2、比跌幅继续扩大；货币供应增速继续下降，信贷回升明显，资金供给总体平稳。◎宏观预警灯号图从11月份预警指数构成指标看，十个分项指标中除了金融机构各项贷款一个指标处于上升趋势外，其余九个均出现下降趋势。其中，位于“绿灯区”的指标共有两个：社会消费品零售总额和居民消费价格指数；位于“浅蓝灯区”10景气动向分析报告-2014年11月的指标共有五个：固定资产投资完成额、国家财政税收收入、进出口额、工业品出厂价格指数和金融机构各项贷款；位于“蓝灯区”的指标共有三个：工业企业增加值增速、货币与准货币（M2）和房地产开发投资完成额。十个分项指数的灯号综合反映了

3、宏观经济运行虽总体平稳，但下行压力增大。◎工业增加值预警指数2014年11月，全国规模以上工业企业增加值实际同比增长7.2%，增速比上期回落0.5个百分点；经季节调整后实际同比增长7.0%，增速比上期回落0.3个百分点。未经调整的数据中，东部地区同比增长5.6%，增速比上期回落1.2个百分点；中部地区同比增长8.6%，增速比上期回升0.6个百分点；西部地区同比增长10.8%，增速比上期回升0.4个百分点。分经济类型看，国有及国有控股企业同比增长2.8%，增速比上期回落2.7个百分点；集体企业同比下降2.5%，增速比上期回落0.9个百分点；股份制

4、企业同比增长8.7%，增速比上期回落0.4个百分点；外商及港澳台商投资企业同比增长4.4%，增速比上期回落1.3个百分点。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.3，增速比上期回落0.5个百分点，但继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势。预计工业增加值预警指数短期内仍将在“蓝灯区”内运行。◎社会需求预警指数拉动宏观经济增长的三大需求中：固定资产投资累计增速继续回落，当月增速回升，但季节调整后当月增速依旧回落；消费品零售总额同比名义增速回升、实际增速加快，但季节调整后增速回落；进出口增速回落明显、季节调整后有所回升，顺差创出

5、新高。1-11月，全国固定资产投资完成额（不含农户）累计451068亿元，同比增长15.8%，增速比上期回落0.1个百分点。11月，固定资产投资（不含农户）完成额为44907亿元，同比名义增长14.9%，增速比上期回升0.5个百分点；经季节调整后，同比名义增长13.7%，增速比上期回落2.7个百分点。10景气动向分析报告-2014年11月未经季节调整的数据中，分行业看，1-11月，制造业投资同比增长13.5%，增速与上期持平，比上年同期回落5.1个百分点，其中11月同比增长13.5%，增速比上期回升2.2个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应

6、业同比增长17.4%，增速比上期回落0.3个百分点，比上年同期回落0.3个百分点。其中11月同比增长14.8%，增速比上期回落4.3个百分点。从到位资金看，1-11月固定资产投资到位资金481888亿元，同比增长11.5%，增速比上期回落0.9个百分点，其中11月同比增长3.1%，增速比上期回落9.3个百分点。从新开工项目看，1-11月新开工项目计划总投资372757亿元，同比增长13.5%，增速比上期回落0.2个百分点，其中11月同比增长11.9%，增速比上期回升3.27个百分点。1-11月房地产投资开发同比增长11.9%，增速比上期回落0.

7、5个百分点，比上年同期回落7.6个百分点，其中11月同比增长8.0%，增速比上期回落3.6个百分点。1-11月民间固定资产投资同比增长17.9%，增速比上期回落0.1个百分点，其中11月同比增长17.0%，增速比上期回升1.2个百分点。1-11月民间固定资产投资总额占固定资产投资总额的比重为64.6%，增速比上期回落0.08个百分点。2014年11月，社会消费品零售总额为23475亿元，同比名义增长11.7%，增速比上期回升0.2个百分点，比上年同期回落2个百分点；扣除价格因素后，实际同比增长11.2%，增速比上期回升0.4个百分点；经季节调整

8、后，社会消费品零售总额同比增长10.8%，增速比上期回落0.4个百分点。未经季节调整的数据中，城镇消费品零售总额20316亿元，同比名义增长11.6%