投资增速持续下滑 工业经济下行风险增大

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1、投资增速持续下滑工业经济下行风险增大2011年，我国工业经济总体保持较快增长态势，但是受国际经济形势相对低迷、基础设施建设速度明显放缓以及货币政策收紧等因素影响，下半年增速呈现出持续下滑的趋势，其中投资增速持续下滑趋势及其影响最为显著，这使得2012年工业经济下行风险增大。一、2011年工业经济增长态势(一)工业运行保持较快增长态势，增速持续小幅下滑凸显下行压力2007年工业经济运行状况良好，全年增速18.5%。2008年受国际金融危机的影响，下半年工业经济增速急剧下跌。2009年一季度开始，在积极财政政策和货币政策的作用下，工业经济迅速企稳回升，增速不断加快。2010年，

2、工业经济同比增速上半年大幅回落，下半年趋于平稳，全年增速15.7%。2011年，全国工业继续保持了较快增长的态势，全年同比增长13.9%，比上年下降了1.8个百分点。从2011年各月同比增速来看，下半年以来增速呈现出持续小幅回落的趋势。2011年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长12.4%，比10月份回落0.8个百分点，比6月份回落2.7个百分点;12月份，规模以上工业增加值同比增长12.8%，比11月提升了0.4个百分点，但这种小幅回升很可能源于季节性效应(春节较去年早，企业提前安排生产)。从整个走势看，国际金融危机对工业经济带来了急剧冲击，在大力度积极财政政策和货

3、币政策作用下，我国工业经济增速快速回升。2010年以来工业增加值增速从高位快速回落以及2011年下半年以来工业增加值增速的持续小幅下滑，意味着随着政策效应逐渐消退以及世界经济复苏缓慢，中国工业经济增长面临比较大的下行压力。(二)轻、重工业增速均小幅回落，重工业下滑趋势更为明显2007年，轻、重工业均保持了较快的增长速度，重工业增速高于轻工业增速。2008年，轻、重工业增速均呈现大幅回落趋势，重工业较轻工业下滑速度更快。2009年，轻、重工业企稳回升，重工业反弹趋势更为明显。2010年，重工业增速大幅回落，轻工业增速波动较小。2011年，重工业工业增加值同比增长14.3%，比

4、上年增速下降2.2个百分点;轻工业工业增加值同比增长13.0%，比上年下降0.6个百分点，重工业增速下滑趋势更为明显。总体来说，重工业增速波动更为剧烈，轻工业增速波动相对较小。这在一定程度上也反映出，近年来中国工业经济增长越来越依靠投资驱动。2011年，我国轻、重工业仍然保持了较快增长势头。从各月份轻、重工业工业增加值增速来看，轻、重工业增速略有波动，重工业波动幅度较轻工业大，6月份后轻、重工业增速均呈现出小幅回落趋势。由表1可知，2011年6月轻工业企业工业增加值同比增长13.9%，重工业企业工业增加值同比增长15.6%，2011年12月，轻工业企业增加值同比增长12.6

5、%，较6月份回落1.3个百分点，重工业企业增加值同比增长均为13.0%，增速较6月份下降2.6个百分点。重工业下滑的趋势更为明显。二、工业经济增速回落的主要原因(一)投资增速持续下滑是工业经济增速回落的最重要的原因2011年，固定资产投资完成额累计301932.85亿元，同比增长23.8%，剔除价格因素影响后同比增长16.1%，比上年下降4个百分点。2003年以来我国固定资产投资完成情况如图1所示。经过价格调整后，2003—2007年，当季固定资产投资完成额同比增速由于季节性因素影响高位震荡，但总体保持高速增长趋势，这期间投资的较快增长有力地带动了相关工业品需求的快速增长。

6、2008年，固定资产投资同比增速快速下滑。2009年，在大力度财政政策与超宽货币政策的作用下，固定资产投资迅猛增长，增速急剧回升。2009年四季度开始，随着政策力度减弱，投资增速开始快速下滑。2010年，投资增速进一步下滑。2011年上半年投资增速维持在18%左右，下半年投资增速进一步下滑，四季度投资增速已经下滑至14.3%。2011年，中央财政政策力度逐渐由2009年、2010年的大力度逐渐转向正常化，地方融资平台债务问题使得地方政府投资能力下降，基础设施建设增速放缓;通货膨胀情况下，货币政策明显收紧，从而导致投资持续回落。投资增速的持续回落，使得整体工业经济增长趋势明显

7、减缓。投资增速的持续下滑，使得2012年工业增长下行风险明显加大。(二)消费需求增速回落凸显工业经济转变增长方式之难2011年，社会消费品零售总额181226亿元，同比增长17.1%，剔除价格因素后实际增长11.6%，而2010、2009、2008、2007年社会消费品零售总额的实际增长率分别为14.8%、13.9%、14.8%、12.5%。2007年至2009年底，我国社会消费品零售总额同比增速总体呈现缓慢上升趋势。2010年，从年初开始，实际社会消费品零售总额增速开始持续下滑;2011年，延续了这种持续下滑的趋