机械设备行业：油价持续大涨，油服景气周期将远超3年

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1、目录一、本周核心观点与行情回顾21.1本周观点21.2指数表现与板块估值31.3个股表现3二、需求观察4三、行业新闻53.1工程机械和轨道交通53.2锂电设备63.3能源装备63.4工业4.083.53C自动化设备8一、本周核心观点与行情回顾1.1本周观点供给边际放缓且不达预期是近期油价上涨主要逻辑，引发供给产能不足的担忧。尽管9月OPEC产量环比增加9万桶/日，但主要由利比亚国内局势暂缓，其9月产量环比增加13万桶/日所贡献，扣除利比亚和尼日利亚产量影响，其余OPEC成员国9月合计产量下滑7万桶/日，远低于预期。其中，伊朗和委内瑞拉9月产量分别环比下滑10万桶/

2、日和5万桶/日，而沙特9月仅环比增加5万桶/日，与其此前公开表态差距较大，同时引发了市场对沙特等OPEC产油国闲置产能不足的担忧。我们越发坚信油服行业景气周期将远超市场所预期的2-3年时间跨度。1）国内高成本页岩气开采成本仅对应50美元/桶，判断中期内油价将持续处于高位，油服行业将持续处于景气周期内；2）“十四五”天然气消费占比将进一步提高。2020年天然气消费占比达到10%左右，据此推算2020年消费量将达3800亿方，即使2020年国产气产量达到2000亿方，占当年所预测的3800亿方消费量的52.6%，对外依存度进一步提高，天然气自主供给压力较大，需持续加大

3、对上游天然气勘探开发。而“十四五”有望进一步提高天然气在能源结构中的占比；3）目前国内存量的1700台中小型压裂车大多采购于2005年和2008年前后，根据设备更新周期，2018年后将开始进入更新周期，使行业景气度更为绵长可持续；4）根据海洋油服工程订单执行周期，2018年新签订单将是2019年的工作量，草根调研显示2019年相关公司产能利用率趋近饱满，受产能供给所限，2019年新签订单有望迎来量价齐升过程。重点推荐组合：杰瑞股份、海油工程、先导智能、三一重工、柳工、恒立液压、精测电子、弘亚数控、杰克股份。表1：重点覆盖标的盈利预测上市公司净利润（亿元）EPSPE

4、201720182019201720182019201720182019康力电梯3.260.000.000.410.000.0020.98--富瑞特装0.510.000.000.110.000.0097.75--精测电子1.622.733.981.981.672.4335.0840.8628.04中集集团26.3228.6034.590.880.961.1612.8812.3610.22巨星科技5.507.509.000.510.700.8414.5913.6911.41台海核电10.1411.8614.741.171.241.5522.627.445.98豪迈科

5、技6.767.288.420.840.911.0522.8014.3112.38杰克股份3.244.675.821.571.531.9032.8722.2417.83三一重工21.7653.6166.640.280.690.8632.0212.8910.37杰瑞股份0.674.697.050.070.490.74185.3844.5029.59伊之密2.753.013.780.640.700.8827.1110.318.21康尼机电3.575.707.750.360.570.7816.128.386.17先导智能5.388.9312.191.221.011.384

6、6.6525.9519.01智云股份1.702.573.530.590.881.2148.1214.5610.57恒立液压3.727.569.890.590.861.1236.3426.0319.91资料来源：，PE对应9月28日收盘价1.1指数表现与板块估值本周上证综上涨0.85%，收于2821.35点；同期申万机械指数下降0.83%，收于1035.97点，跑输大盘1.69个百分点。本周机械设备板块整体估值（TTM，整体法）为24.33，相当于2014年5月的水平，处于历史低位；全部A股（剔除银行、石油和地产板块）的整体估值（TTM，整体法）为17.92；二者比

7、值为1.36，略低于上周的比值水平，处于历史中低位水平。图1：机械设备板块与全部A股（剔除）估值水平走势图2：机械设备板块/全部A股（剔除）估值水平走势资料来源：wind，1.2个股表现本周涨幅表现位居前五位的个股为：金财互联（+15.41%）、山东章鼓（+14.60%）、银龙股份（+10.42%）、五洋停车（+8.99%）、美亚光电（+8.39%）。本周跌幅表现位居后五位的个股为：达刚路机（-17.36%）、康尼机电（-12.23%）、文一科技（-8.67%）、至纯科技（-8.63%）、红宇新材（-8.16%）。表2：本周机械板块个股表现情况表现居前一周涨幅前5

8、(%)表现