机械设备行业：油价调整，不改油服推荐.docx

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1、机械设备行业动态研究报告目录一、本周核心观点与行情回顾21.1本周观点21.2指数表现与板块估值31.3个股表现3二、需求观察4三、行业新闻53.1工程机械和轨道交通53.2锂电设备53.3能源装备73.4工业4.083.53C自动化设备9请参阅最后一页的重要声明17机械设备行业动态研究报告一、本周核心观点与行情回顾1.1本周观点维持对油价高位盘整的判断，油服作为后周期行业，将持续处于景气向上过程。市场对近日油价调整有所担心，持续跟踪以来，我们对油价持续高位盘整的逻辑基础没有变化。供给端，美国依旧面临管道运输能力不足、电网能力不足等基础设施限制的问题，跟踪的美国活跃钻机数依旧没有

2、出现趋势性上升走势；同时7月以来伊朗出口持续快速下行；需求端，美国经济依旧强劲，原油需求旺盛。另外，油服作为后周期行业，并不受短期油价调整影响，维持对油服行业3年以上景气向上的判断，相关公司股价调整将提供良好的投资机会。我们越发坚信油服行业景气周期将远超市场所预期的2-3年时间跨度。1）国内高成本页岩气开采成本仅对应50美元/桶，判断中期内油价将持续处于高位，油服将持续处于景气周期；2）“十四五”天然气消费占比将进一步提高。2020年天然气消费占比达到10%左右，据此推算2020年消费量将达3800亿方，即使2020年国产气产量达到2000亿方，占当年所预测的3800亿方消费量的

3、52.6%，对外依存度进一步提高，天然气自主供给压力较大，需持续加大对上游天然气勘探开发。而“十四五”有望进一步提高天然气在能源结构中的占比；3）目前国内存量的1700台中小型压裂车大多采购于2005年和2008年前后，根据设备更新周期，2018年后将开始进入更新周期，使行业景气度更为绵长可持续；4）根据海洋油服工程订单执行周期，2018年新签订单将是2019年的工作量，草根调研显示2019年产能利用率趋近饱满，受产能供给所限，2019年新签订单有望迎量价齐升过程。重点推荐组合：杰瑞股份、海油工程、先导智能、三一重工、柳工、恒立液压、精测电子、弘亚数控、杰克股份。表1：重点覆盖标

4、的盈利预测上市公司净利润（亿元）EPSPE201720182019201720182019201720182019康力电梯3.260.000.000.000.000.00----富瑞特装0.510.000.000.000.000.00----精测电子1.622.723.970.001.672.4235.0832.7122.10中集集团26.3228.6034.590.000.961.1612.8811.049.13巨星科技5.507.489.010.000.700.8414.5912.0510.00台海核电10.1411.8614.740.001.241.5522.626.545

5、.26豪迈科技6.767.428.580.000.931.0722.8015.2213.16杰克股份3.244.785.960.001.561.9532.8720.3216.28三一重工21.7656.3568.850.000.720.8832.0210.918.93杰瑞股份0.675.047.420.000.530.77185.3838.2025.96伊之密2.752.603.260.000.600.7627.119.857.83康尼机电3.574.827.710.000.490.7816.128.205.13先导智能5.388.4811.801.220.961.3446.65

6、24.6517.70智云股份1.702.463.370.000.841.1548.1212.639..19请参阅最后一页的重要声明17机械设备行业动态研究报告恒立液压3.727.7610.130.000.881.1536.3421.1816.2资料来源：中信建投证券研究发展部，PE对应10月26日收盘价1.1指数表现与板块估值本周上证综指上升1.90%，收于2589.85点；同期申万机械指数上升2.49%，收于921.15点，跑赢大盘0.60个百分点。本周机械设备板块整体估值（TTM，整体法）为22.74，处于低位；全部A股（剔除银行、石油和地产板块）的整体估值（TTM，整体法）

7、为16.05；二者比值为1.41，略低于上周1.42的比值水平，处于历史中低位水平。图1：机械设备板块与全部A股（剔除）估值水平走势图2：机械设备板块/全部A股（剔除）估值水平走势120100806040200全部A股（剔除银行石油地产）SW机械设备2.42.221.81.61.41.21机械设备板块与全部A股（剔除银行石油地产）估值水平比值资料来源：wind，中信建投证券研究发展部1.2个股表现本周涨幅表现位居前五位的个股为：贵绳股份（+9.44%）、五洲新春（+8.26%）、