机械行业专题报告：油价翘首70美元，油服设备行业迎来春天

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1、股票研究机械行业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2018.01.10上次评级：增持油价翘首70美元，油服设备行业迎来春天行[Table_subIndustry]细分行业评级——油服行业专题报告油气装备与服务增持业李煜（分析师）黄琨（分析师）韦钰（研究助理）专010-59312774021-38674935021-38032029题liyu015772@gtjas.comhuangkun010844@gtjas.comweiyu@gtjas.c

2、om研证书编号S0880517100001S0880513080005S0880116080297究本报告导读：油价创两年半新高，布伦特油价翘首70美元，油服设备行业将迎来春天。重点推荐：[Table_Report]相关报告杰瑞股份；受益标的：中曼石油，通源石油。机械行业：《工程机械板块周期性行情已至摘要：继续首推三一和徐工》2018.01.07[Table_Summary]油价创两年半新高，布伦特油价翘首70美元。近日WTI原油期货突机械行业：《把握2018年先进制造投资节破62美元/桶，布伦特原油期

3、货突破69美元/桶，创2015年5月以奏，继续重点推荐细分白马龙头》来新高。我们认为，近期油价创两年半新高，多重利好因素叠加：①2018.01.02机械行业：《国内半导体设备进入高景气周美国商业原油库存连续7周下降，降幅超市场预期；②伊朗地缘政治期，核电核准提速在即》影响，提升风险溢价；③北美严寒，提振短期原油需求。2017.12.17机械行业：《挖机高景气度持续液压泵阀迎进口替代绝佳窗口期》OPEC减产卓有成效，美国页岩油复产速度放缓。①OPEC与非OPEC2017.12.03产油国减产协议已延长至2

4、018年底，两大豁免国接受产量上限。②机械行业：《继续看多高端制造，自下而上证减产取得成效，执行率维持高水平。2017年OPEC平均减产执行率挖掘被低估的优质标的》券2017.11.26在91%，非OPEC产油国平均减产执行率在83%。10月份以来减产研执行率不断走高。③美国活跃钻机数自6月以来保持稳定，与页岩油究开发密切相关的水平井也停止增长，预示页岩油复产速度放缓；现阶报段页岩油企业的现金流和资本支出仍不足以大幅增产。告全球石油公司资本开支预计提升，油服龙头公司优先受益。①油价预期上涨，全球石油公司

5、上游资本开支提升。②2017年国内三大油公司上调资本开支，国有油服公司受益明显，将迎来业绩修复。③低油价时期供给收缩，细分领域的民营龙头优先受益需求回暖，海外订单和并购将积极增厚业绩。低油价时期，中东、美国等主要产油国作业量相对平滑，民营龙头公司凭借性价比优势参与竞争，海外业务收入占比提升；低油价时期并购优质标的，将积极受益行业需求回暖。投资建议：OPEC减产卓有成效，美国页岩油复产速度放缓。原油供需再平衡，布伦特油价有望站上70美元，油服设备行业将迎来春天。细分领域油服设备龙头公司，将优先受益行业复苏

6、，海外订单和并购将积极增厚业绩。重点推荐：杰瑞股份；受益标的：中曼石油，通源石油。风险提示：美国页岩油复产高于预期，海外订单执行低于预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究目录1.核心投资逻辑.........................................................................................32.多重因素催化，布伦特油价翘首70美元...........................................

7、32.1.EIA原油库存连降7周，降幅超市场预期..................................32.2.伊朗地缘政治影响，提升风险溢价..............................................42.3.北美严寒，提振短期原油需求......................................................53.OPEC减产卓有成效，有助原油供需再平衡....................................

8、..53.1.减产协议延长至2018年底，两大豁免国接受产量上限............53.2.OPEC减产取得成效，执行率维持高水平...................................64.美国页岩油：复产速度边际放缓.........................................................74.1.活跃钻机数自6月保持稳定，预示页岩油复产速度放缓.........