通信行业：流量加速增长，需求叠加技术升级助推光模块行业成长

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1、通信深度报告——流量加速增长，需求叠加技术升级助推光模块行业成长目录一、光模块：光通信核心器件，产业链位置突出4二、数通、电信两大支柱推动光模块行需求持续增长52.1数通市场流量爆发，高端光模块需求旺盛52.2电信网络扩容升级，5G建设时点临近7三、高端芯片国产化有待提高，硅光应用崭露头角93.1上游光芯片由国外厂商主导，国产化率有待提高93.2硅光应用崭露头角，但规模发力或将在400G之后10四、行业内竞争激烈，主流厂商角逐高端产品124.1行业内竞争激烈，并购整合或将成为常态124.2数据中心及5G建设带动高速率光模块需求14五、投资建议16六、风险提示1

2、6有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。16通信深度报告——流量加速增长，需求叠加技术升级助推光模块行业成长图表目录图1：光通信系统简要示意图4图2：光模块封装形式及传输速率发展历程4图3：光模块产业链5图4：云数据中心流量快速增长5图5：超大规模数据中心建设持续推进5图6：数据中心内部流量占比超过7成6图7：数据中心架构升级导致光模块需求迅速增加6图8：Facebook多层叶脊架构示意图6图9：不同速率光模块出货量启动时间7图10：2016-2022年数据中

3、心光模块市场规模预测7图11：光模块产品在通信网络中的应用8图12：移动及WiFi力推全球IP流量增长至278EB/月8图13：C-RAN网络组网模型8图14：光模块成本构成9图15：高端激光器芯片主要由美国及日本厂商主导9图16：25G及以上高端光模块及组件国产化率极低9图17：Si可集成器件数量显著超出InP10图18：硅光产品主要应用领域11图19：硅光光模块市场规模预测(亿美元)12图20：2017年全球光器件市场行业集中度有所降低12图21：光器件龙头厂商Finisar历年市场份额12图22：龙头厂商Finisar通过持续并购获取相关技术、产品及市场

4、13图23：Finisar已构建起业界最为完备的光电器件产品体系13图24：云应用成为全球光模块主要增长点14图25：中国光模块市场应用领域占比变化情况14图26：100/400G数通光模块高速增长（亿美元）15图27：美国四大云厂商光模块需求（百万美元）15表1：数据中心光模块速率升级图谱7表2：主流光模块厂商先后均推出400G高端产品方案14表3：5G宏基站光模块需求测算15有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。16通信深度报告——流量加速增长，需求叠加技

5、术升级助推光模块行业成长一、光模块：光通信核心器件，产业链位臵突出早期数据通信主要以电子作为信息载体通过铜线进行传输，但由于铜线直径随着传输距离同比例增大，且难以满足10Gb/s以上高速率传输，同时电接口功耗也难以降低，而光传输在距离、速率、功耗等方面具备显著优势，由此光纤通信逐渐登上历史舞台，采取“电处理+光传输”的方式，将传输载体的成本转移到完成光电信号转换的光模块环节。光模块承担光电转换功能，是光通信系统的核心组件。光通信采用“光传输+电处理”模式，信息以光信号的形式在光纤中传输，在设备处转化成电信号进行信息处理，其中光模块负责完成光信号和电信号的相互转

6、换。电信号在发射端经电芯片处理，驱动激光器发射搭载信息的调制光信号，随后经过光纤传输至接收端，被光电探测器接收，再经放大器还原恢复成电信号进行处理。光模块具有传输距离长，抗干扰，节省布线空间，易于更换等特点，已成为光通信系统的核心组件。图1：光通信系统简要示意图数据来源：东方证券研究所面向实际需求，持续向更高速率、更高质量的封装工艺发展。光模块产品类型众多，内部主要由光发射次模块、接收次模块、电芯片，内电路、PCB面板等构成。随着通信网干线容量和速率的不断提升以及数据中心流量的快速增长，对于光模块的需求种类越来越多，性能指标要求也越来越高，复杂度更是以惊人的速

7、度发展。整体而言，光模块产品朝着小型化、低成本、低功耗、高速率、大容量、远距离以及热插拔方向发展，通过不断迭代升级以满足高速可靠的信息传输需求。图2：光模块封装形式及传输速率发展历程数据来源：《光有源器件原理与技术》、东方证券研究所上承光芯片、光器件，面向下游电信和数通市场。光模块处于光通信产业链中游，上游是生产和封装产品的原材料，主要包括光接收/发射次模块（含发射芯片、接收芯片）、IC电芯片以及其他结构件，下游主要包括电信市场、数通市场和接入市场。光模块厂商从上游采购光学和电子原件、芯片等原材料，经过集成、封装、测试合格后向下游客户供货。主要应用场景为数据宽

8、带、电信通讯、数据中心、光纤接入、智能