中小盘金刚线行业专题：下游需求爆发加速金刚线行业成长

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1、[Table_Summary]下游需求爆发加速金刚线行业成长--中小盘金刚线行业专题行业专题报告中小市值行业研究方正证券研究所证券研究报告金刚线行业2018.01.08/推荐中[TABLE_ANALYSISINFO小盘首席分析师]王永辉核心逻辑：看好金刚线行业在下游需求带动下有望实现爆发性执业证书编号：S1220517020001增长，受益标的东尼电子、岱勒新材等公司。TEL:021-50196819E-mail：wangyonghui@foundersc.c金刚线加速普及应用。金刚线材料主要用于晶体硅等硬脆材料om切割，相比较于砂浆

2、切割，金刚线切割使机器生产率提升1.5[Table_Author]联系人：夏玮祥倍，在成本方面也有明显优势，以硅片切割为例，使用金刚线TEL：切割降低光伏组件成本超过10%。未来金刚线在下游硬脆切割E-mail：xiaweixiang@foundersc.领域的加速普及将带动行业快速发展。重要数据：com[Table_Industry上市公司总家数Info]54金刚线需求爆发性增长。从金刚线下游应用来看，95%以上为总股本(亿股)570.94硅片与蓝宝石切割。我们认为，全球金刚线行业需求将在多重销售收入(亿元)3239.20因素叠加下

3、爆发，(1)单晶硅：单晶硅金刚线切割率已经接近利润总额(亿元)101.12100%，未来对金刚线需求的提升主要体现在单晶硅光伏装机量行业平均PE-147.05的提升上，我们预计其至2020年将达到40%，中性情境下测算到2020年单晶硅金刚线需求将达207亿米，2017-2020年CAGR平均股价(元)12.07为35.33%；(2)多晶硅：黑硅+金刚线+PERC技术将推动金刚线在多晶硅中应用普及，我们预计多晶硅金刚线切割渗透率将从行业相对指数表现：2016年接近0%提升至2020年50%以上，中性情境下测算2020[TABLE_QU

4、OTEINFO]14000年需求将达335亿米，2017-2020年CAGR为64.25%；(3)蓝宝1200016%石：LED衬底领域蓝宝石切割需求每年稳步增长，消费电子领100006%域蓝宝石切割将逐步提升，整体需求2020年将达14.7亿米。8000-4%6000合计需求，预计到2020年金刚线全球总需求将达到567亿米，成交金额(百万)综合沪深30040002017-2020年GAGR为48.53%。-14%2000-24%0国内企业扩产加快，全球产能向中国集中。随着下游需求快速星期一星期五星期二星期二/915/5爆发，国内行

5、业公司积极扩产。根据公开数据统计，2016年包8/2212/12括东尼电子、岱勒新材、杨凌美畅、易成新能等公司产能约在70亿米左右；到2018年包括东尼电子、岱勒新材、杨凌美畅数据来源：wind方正证券研究所在内公司总产能约为222亿米的电镀金刚线产能与149亿米的树脂金刚线产能。目前全球产能主要集中在国内，从增量产能相关研究来看，包括旭金刚石在内的国外公司已经基本停止扩张，未来[TABLE_REPORTINFO]全球产能将进一步向国内集中，行业公司机会成长空间充足。行业寻牛，金刚线受益标的。我们看好金刚线行业需求爆发带来行业公司业绩

6、向上弹性，金刚线行业受益股票组合：东尼电请务必阅读最后特别声明与免责条款子(603595)、岱勒新材(300700)、三超新材(300554)、恒星科技(002132)等公司。风险提示：金刚线行业竞争加剧、金刚线切割渗透率提升不及预期、光伏装机量下降导致需求放缓等风险。研究源于数据1研究创造价值14421283/30242/2018010810:41[Table_Page]金刚线行业专题报告目录1金刚线加速普及应用.............................................................

7、......................................................41.1金刚线加速普及应用...............................................................................................................................41.2金刚线主要应用晶体硅、蓝宝石等行业.......................................................

8、.........................................52金刚线行业需求爆发..........................................................