论股市的羊群效应

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1、论股市的羊群效应【】本文通过对羊群效应在经济学中尤其是股票市场中的表现及原因进行分析，探讨了我国政府应该如何应对“羊群效应”对股票市场和投资者带来的影响，从而进一步完善股票市场。　　【关键词】股市，羊群效应，投资者，政府　　在一群羊前面横放一根木棍，第一只羊跳了过去，第二只、第三只也会跟着跳过去；这时，把那根棍子撤走，后面的羊，走到这里，仍然像前面的羊一样，向上跳一下，尽管拦路的棍子已经不在了，这就是所谓的“羊群效应”，也称“从众心理”。经济学中的羊群效应产生的原因很大程度上在于信息不充分，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的

2、预期，往往是通过观察周围人群的行为而提取信息，在这种信息的不断传递中，许多人的信息将大致相同且彼此强化，从而产生的从众行为。　　一、股市中的“羊群效应”。　　羊群效应不仅是心理学中一个经典效应，也被广泛的用于解释现代金融市场中一些不能为正统理论所解释的问题。在资本市场上，“羊群效应”是指在一个投资群体中，单个投资者总是根据其他同类投资者的行动而行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。早在上世纪三十年代，凯恩斯就曾指出：“从事股票投资好比参加选美竞赛，谁的选择结果与全体评选者平均爱好最接近，谁就能得奖；因此每个参加者都不选他自己认

3、为最美者，而是运用智力，推测一般人认为最美者。”在目前投资股票积极性大增的情况下，个人投资者能量迅速积聚，极易形成趋同性的“羊群效应”，追涨时信心百倍蜂拥而至，大盘跳水时恐慌心理也开始连锁反应，纷纷出逃。　　二、股市“羊群效应”产生的原因　　1.很多股民缺乏专业的炒股知识，没有独立的价值判断能力，跟风成为一种习惯。中国的股票产生不过二十年，众多股民并不清楚股票市场运作的机理。这些股民看似“兢兢业业”，每天热衷于奔波在交易所和家庭的两点一线之间，但在他们操持的业务上往往都是颗粒无收。也许他们也曾博览过一些旁门左道的炒股秘籍，或者曾不

4、懈的尝试过一些自认为有效的博弈秘法，但是却很少有人会从专业的角度去学习和了解股票市场，了解股票价格的决定因素等等，最终还是输给了股市残酷的现实，然后不得已选择了跟风的招数。这样，一旦赌博成功不但有了收益又有了与人炫耀的资本，即使不幸失手，也因为有众多和他同一战线的跟风者而感到安慰。　　2.股民始终难以克服贪婪和恐惧的心理。在股市形势一片大好时，股民普遍都表现出极度膨胀的热情。已经涉足股市的股民纷纷加大资本投入，希望获得更多收益；未曾涉足的则争先恐后的开户，也希望能够分得股市走高的一份好处。在股市形势低迷的时候，股民则是忧心忡忡，热

5、情像股票指数一样从高处急速坠下。已经入市的纷纷出逃，担心自己的投入会受到损失；没有涉足的则是深感畏惧，对自己还没来的及入市感到无比欣慰。回想07年我国股市的红红火火，当沪指冲到4000点以上时，已经有人指出股市市盈率过高，担忧股市泡沫的破裂带来整个股市的大崩盘。当股指迅速蹿升到5000点时，贪婪的股民开始嘲笑那些提出担忧的人们是在杞人忧天。当股市更迅猛的站上6000点后，更多人开始坚信股市站上10000点绝无问题，我国每年超过8%的实体经济增速足以解释市盈率过高的“小问题”。然而是泡沫就终有破裂的时候，当实体经济终于无法支撑股市过

6、快的增速时，股市的崩盘开始了。从最高点下坠的速度远胜过当初股市上扬的速度，在迅速的崩盘中众多股民又开始了新一轮的从众，纷纷抛售手中的股票，甚至直到2000点以下，股市的平均市盈率仅有15倍左右都不敢再入场。盈利时贪婪，亏损时恐惧这是所有股市中股民的通病，只不过这一真理在中国股市不成熟的股民身上表现的更为透彻。　　3.股市中难免会有一些暗箱操作或是有人恶意的散播错误信息，导致信息不对称，从而引起市场机制的失灵。比如某些基金经理利用职务的便利，进行“老鼠仓”交易，或者某些庄家为了赚取更多价差收益，采用各种手段操纵市场，这些行为或多或少

7、都会加剧股民的从众心理，其原因在于人们都倾向于认为自己得到的就是所谓的“内幕消息”。当然这些类似的行为都是被国家法律所严令禁止的，但在利益面前往往有很多逐利者斗胆触犯刑律。这些反面事例无疑会随着股票市场的日趋成熟而逐渐减少，而基于此类原因产生的羊群效应能【】本文通过对羊群效应在经济学中尤其是股票市场中的表现及原因进行分析，探讨了我国政府应该如何应对“羊群效应”对股票市场和投资者带来的影响，从而进一步完善股票市场。　　【关键词】股市，羊群效应，投资者，政府　　在一群羊前面横放一根木棍，第一只羊跳了过去，第二只、第三只也会跟着跳过去；

8、这时，把那根棍子撤走，后面的羊，走到这里，仍然像前面的羊一样，向上跳一下，尽管拦路的棍子已经不在了，这就是所谓的“羊群效应”，也称“从众心理”。经济学中的羊群效应产生的原因很大程度上在于信息不充分，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期，往往