财务知识-债务融资培训课件(ppt 54页)

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1、第六章债务融资学习目的:1．理解债务融资的概念和分类；2．掌握商业信用成本计算及决策；3．了解短期借款的信用条件和利息支付；4．掌握企业债券的发行价格计算；5．掌握融资租赁的界定和作用。根据企业资金来源的性质,企业的融资可分为债务融资和权益融资。债务融资又称债权性融资，也称间接融资，是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等借入资本的方式，企业需依约使用，按期偿还。债务融资包括商业信用、银行等金融机构借款、融资租赁等。有些借入资本可按事先的约定转化为权益筹资，如可转换公司债券。根据企业债务类型，债务融资分为：1.企业借款融资。2.企

2、业债券融资。3.融资租赁融资。第一节企业借款融资借款融资按照还款期限的长短分为短期借款融资和长期借款融资。一、短期借款融资短期借款融资包括商业信用和银行等金融机构短期信贷（主要是银行短期借款）。1.商业信用(CommercialCredit)（1）商业信用的概念及分类商业信用指在商品交易过程中，企业由于延期付款或预收账款等方式所形成的企业间的借贷关系。商业信用包括应付账款，应付票据和预收账款等。（2）商业信用的成本商业信用按照信用和折扣取得与否分为免费信用、有代价信用和展期信用三种。①免费信用免费信用指买方在规定的折扣期内享受折扣而

3、获得的信用。如“1/10，n/30”表示买方若在10天内付款，可享受1%的现金折扣，若超过10天以后付款，则不享受现金折扣优惠，商业信用期限不超过30天。例6-1某企业按1/10、n/30的条件购入货物100万元，如果该企业在10天内付款，便享受了买方提供的10天的免费信用期，可以获得折扣1万元（100×1%），免费信用额为99万元（100－1）。②有代价信用有代价信用是指买方以放弃现金折扣为代价而获得的信用。倘若在10天后付款（不超过30天）付款，该企业要承受因放弃折扣而带来的隐含利息成本。放弃折扣的成本用放弃的折扣额除以因放弃折

4、扣换来的信用资金增加额来表示，即有：（3）对商业信用成本的决策企业面临不同商业信用的决策通常有以下四种：①如果能以低于放弃现金折扣成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。②如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本，则应放弃折扣而追求更高的投资收益。③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应计算权衡放弃现金折扣成本的大小，选择放弃现金折扣的资金成本最小(或所获利益最大)的

5、卖方。例6-2甲公司正面临两家提供不同信用条件的供应商，A供应商的信用条件为3/10，n/30,B供应商的信用条件为2/20，n/30。a.如果该公司在10～30天内有一次投资机会，回报率为60%，公司应否在10天之内归还A供应商的应付账款。b.如果该公司只能在20～30天以内付款，应选择哪家供应商？解析a.放弃A现金折扣的成本=3%÷（1-3%）×360÷（30-10）=55.67%＜60%所以甲公司应放弃现金折扣，不应该在10天内偿还这笔款项。b.放弃A现金折扣的成本为55.67%放弃B现金折扣的成本=2%÷（1-2%）×360

6、÷（30-20）=73%既然不得不放弃现金折扣，就应该选择成本较小的一家公司，故甲公司应该选择A供应商。（4）商业信用筹资的优缺点优点：（1）商业信用是伴随商品交易自然产生取得的。（2）商业信用融资可能不需要成本或成本很低。（3）商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购买或销售规模的变化而自动地扩张或缩小。缺点：（1）商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，如果企业要取得现金折扣，则期限更短。（2）对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠，其付出的成本很高。2.银行短期借款（1）银行短期借款的分类我国目前的短期银行借款主要有生产周转借

7、款、临时借款、结算借款等。（2）银行短期借款的信用条件主要包括：①信贷额度（LineofCredit）即贷款限额，是银行对借款企业规定的无担保贷款的最高额。信贷额度的有效期通常为一年，根据情况也可延期一年。②周转信贷协定（RevolvingCreditAgreement）在协定的有效期内，只要借款额未超过最高限额，银行必须满足企业的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分给银行一定比率的承诺费（CommitmentFee）。例6-3某借款企业与银行协定的周转信贷额为2000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用

8、了1500万元，余额500万元，则借款企业向银行支付的承诺费为：500×0.5%=2.5（万元）③补偿性余额（CompensatingBalances）银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（通常为10%～20%