直接债务融资市场业务知识培训

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1、合肥市投融资办2012年7月中国债券市场与企业直接债务融资目录企业主要融资方式简介企业直接债务融资产品介绍我国企业直接债务融资市场概况我国企业直接债务融资操作实务2一、企业主要融资方式简介3证监会中期票据交易商协会公司债券短期融资券国家发改委企业债券直接债务融资工具境内非上市公司境内上市公司、非上市公司均可上市公司1.2直接债务融资工具主要产品构成4比较项目公司债企业债短期融资券中期票据发行人上市公司非上市公司上市公司和非上市公司均可主管机构中国证券监督管理委员会国家发展和改革委员会中国人民银行授权中国银行间市场交易商协会进行自律管理承销机构有保荐业

2、务资格的券商证券公司2家银行和2家券商定义公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的债务融资工具；短期融资券期限在1年以内，中期票据期限在1年以上发行额度累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%累计债券余额不超过企业净资产的40％对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余额不超过企业净资产的40％（净资产含少数股东权益）1.3.1直接债务融资工具比较5比较项目公司债企业债短期融资券中期票据盈利要求最近三个会计年度实现的

3、年均可分配利润不少于公司债券一年的利息最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券的一年的利息无实质性条件，依据企业信用资质，市场化发行；投资人自行判断风险募集资金使用用途发行公司债券募集的资金，必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政策募集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过

4、发债总额的20%用于企业生产经营活动（但不能用于房地产等项目投资），并披露具体资金用途注册审核审批时间及方式核准制。自受理材料之日起，大约两至三个月完成发行审核制，自受理申请之日起3个月内（发行人及主承销商根据反馈意见补充和修改申报材料的时间除外）作出核准或者不予核准的决定，不予核准的，应说明理由注册制。自受理材料之日起，平均大约两个月完成发行1.3.2直接债务融资工具比较6比较项目公司债企业债短期融资券中期票据发行期限一年以上通常5-10年，最长可达20年最长不超过365天期限不限，目前主要是3年至7年，个别为10年期发行利率票面年利率将根据网下询

5、价簿记结果，由发行人与保荐人（主承销商）按照国家有关规定协商一致由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平根据市场情况确定市场化定价，信用评级较高企业融资成本低于同期贷款利率，略低于企业债发行成本担保情况可发行无担保信用债券以及第三方担保债券可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券以信用方式为主以信用方式为主优点可申请一次核准，分期发行较多采用固定利率，可一次性锁定发行成本可分期发行，总体发行成本低于企业债两年注册有效期；一次申请，分期发行，低于公司债、企业债发行成本发行市场交易所市场银行间市场与交易所市场银行间市场银行间市场1

6、.3.3直接债务融资工具比较非金融企业债务融资工具的比较优势：信用方式融资；效率较高、时间可控；两年注册有效期；募集资金用途宽泛；信息披露简单；交易费用低稳定；受政策影响小；综合成本低71.4.2直接债务融资市场概况：托管量迅速提高2001-2011年企业直接债务融资产品余额(亿元)年度企业债公司债可转债非金融企业债务融资工具合计短期融资券中期票据中小企业集合票据超短期融资券2001年262.50262.52002年587.50.27587.772003年945.50.64946.142004年1242.5266.841509.342005年1851

7、.5190.021380.53422.022006年2831.5120.432667.15619.032007年4479.411298.483203.17892.982008年6821.3400139.184203.1167213235.62009年11029.61134.9119.774561.058724.4312.6525582.42010年14603.911646.4136.856530.3513638.4357.7715036763.712011年17343.342856.1515.477861.319845.13107.445051838

8、.898二、我国直接债务融资产品介绍9产品与制度创新是市场发展的主要推动力：产品与制度创新推动整个债券市场容