《债务融资工具介绍》PPT课件

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1、债务融资工具介绍中审亚太会计师事务所业务八部李云虹内容公司债3我国债券市场现状1企业债2短期融资券及中期票据4企业融资债务融资产品债务融资管理制度债券市场1、我国债券市场现状1、债券交易市场银行间债券市场（1997.6银发240号）交易主体：政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基金、财务公司证券交易所债券市场（上海、深圳1991）商业银行柜台债券市场（2002.6）2、债券品种国债、金融债、地方政府债、企业债、公司债、短期融资券、中期票据债券市场1、我国债券市场现状3、存在问题：（1）交易主体的割裂主要表现在：商业银行不准进入交易所债市进行交

2、易银行间债券市场实行准入制度（2）债券品种的割裂金融债与央行票据主要在银行间发行和交易企业债和可转债则主要在交易所发行与交易柜台市场则主要交易凭证式国债债券市场1、我国债券市场现状3、存在问题：（3）债券托管的割裂债券市场1、我国债券市场现状3、存在问题：（4）发行监管主体的割裂—企业发债出现“三龙治水”的局面企业债券发行——发改委核准公司债发行——证监会核准，针对上市公司短期融资券和中期票据——中国银行间市场交易商协会注册截至目前2010年各类型债券发行情况债券类型发行家数发行金额（亿元）发行期限平均利率%公司债12349.005-105.24企业债1543,162.

3、635-155.49短融3535,653.8513.18中票1964,518.702-104.21987198819891990199119921993小计/年均3030144911533220590/84199419951996199719981999小计/年均38130148185147158806/1342000200120022003200420052006200720082009小计/年均82147325358322654101517092366425211230/1123单位：亿元1987－2009年我国企业（公司）债券发行情况总计：126262、企业债一、

4、基本情况2、企业债1、起步发展阶段（1987-1993）起步标志：《企业债券管理暂行条例》年度发行计划切块下达，按照限上或限下由中央和地方两级审批特点：基本没有市场化约束机制。出现兑付问题主要靠行政手段协调解决1993年上半年兑付问题较多，实行了“债券转贷款”2、整顿发展阶段（1994-1999）《企业债券管理条例》、《公司法》、《证券法》等奠定了法制基础年度计划明确发债企业、额度和资金用途。中央企业和地方企业分别审批特点：实行了评级和担保制度。兑付情况有所改善。但走形式的担保仍较多，出现兑付问题仍然要靠行政手段来协调解决2、企业债3、稳步发展阶段（2000-）企业债券

5、发行规模分批安排，改两级审批为一级审批（核准）。注重选择优质企业，把偿债能力作为首要条件特点：许多担保债券采取了抵押资产反担保措施，市场化约束机制开始发挥作用。企业债券发行规模逐步扩大，已到期债券兑付情况良好2、企业债2008年1月，国家发展改革委下发了《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号），将先核定规模、后核准发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节；重申了发债条件；明确了发债资金可以用于固定资产投资项目、收购产权（股权）、调整债务结构和补充营运资金；强调完善市场化约束机制，企业可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三

6、方担保债券。2、企业债（一）有关法律、法规和文件《公司法》（2005年10月27日修订）第七章：公司债券《证券法》（2005年10月27日修订）第二章：证券发行第三章：证券交易二、企业债券的发行条件和核准程序2、企业债《企业债券管理条例》（国务院[1993年]第121号令）《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》（发改财金[2004]1134号）《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号）2、企业债（二）企业债券发行条件1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企

7、业的净资产不低于人民币6000万元实际操作中，净资产指标远高于该条规定。2、企业债（二）企业债券发行条件2、累计债券余额不超过企业净资产40%解读：（1）同一集团母子公司同时发债，应同时满足下列标准：a、母公司累计发债余额不超过合并报表“归属于母公司所有者权益”的40%；b、子公司累计发债余额不超过合并报表“归属于母公司所有者权益”的40%；c、母公司和子公司合计发债余额不超过母公司合并报表中“归属于母公司所有者权益”和“少数股东权益”合计额的40%。（2）累计债券指的是“企业债+上市公司债+中期票据+可转债”总额，不包括短期融资券。2、