《债务资本融资》PPT课件

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1、第七章债务资本融资（负债筹资）相对于权益资本融资，公司筹集债务资本可以享受税收上的优惠，不会造成股东控制权的弱化，而且能对公司的收益产生杠杆作用。这些优点使债务资本融资在公司理财活动中一直占据着比较重要的地位。本章介绍三种常见的债务资本融资方式：长期借款、公司债券和融资租赁。负债资金的特征1.负债资金所有者无权参与企业生产经营管理，对企业经营也不承担责任（破产情况除外）。2.负债资金所有者以利息的形式固定参与企业分配。第一节长期借款尽管长期借款的重要性在西方发达国家有下降趋势，但对于那些难以（或不愿）进入公开资本市场筹资的公司来说仍然十分重耍。我国证券市场还很不发达，

2、长期借款对于绝大多数公司来说是最重要的外部资金来源。一、长期借款的种类长期借款指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款。长期借款的种类很多，根据不同的标准可作不同的分类：1．按提供贷款的机构单位不同可以分为政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等。政策性贷款是指执行国家政策性贷款业务的银行向公司发放的贷款。如中国国家开发银行就是主要为满足承建国家重点建设项目的公司的需要的贷款。商业银行长期贷款指由各商业银行向公司提供的长期贷款。这些贷款主要为解决公司投资竞争性项目所需要的资金，公司的借款是自主决策、自担风险、自负盈亏。保险公司贷款是由保险公司向公

3、司提供的贷款，其期限一般比银行贷款长，但利率较高，对贷款对象的选择比较严格。目前，我国部分保险公司开展了保单质押贷款业务。2．按贷款有无担保，可以分为抵押贷款和信用贷款抵押贷款指要求公司以特定抵押品作为担保的贷款，长期贷款的抵押品可以是不动产、机器设备等实物资产和股票、债券等有价证券。作为贷款的抵押品必须是能够在市场上出售的。如果贷款到期时借款公司不愿或不能偿还时，银行可取消公司对抵押品的赎回权，并有权处理抵押品。信用贷款指不需要公司提供抵押品，仅凭其信用或担保人信誉而发放的贷款。这种贷款一般仅贷给那些资信良好的公司，而银行等金融机构要收取较高的利息，并往往附加一定的

4、条件。注意：（1）银行借款担保选择：短期借款——流动资产抵押；长期借款——长期资产抵押（2）补偿性余额：银行降低经营风险的一种做法。结果：实际利率大于名义利率。（3）利率选择在预期利率上升时，应选择固定利率制。在预期利率下降进，应选择浮动利率制。（4）期限选择在预期利率上升时，固定利率，期限加长。在预期利率下降时，浮动利率，期限缩短。（5）偿还方式选择到期还本付息（单利）：实际利率=名义利率先付息后还本（贴现法）：实际利率＞名义利率；分期还本，到期还息：实际利率＞名义利率。（6）偿还工作中，对数额较大的借款应建立偿债基金。二、长期借款的偿还方式长期借款的付息还本有多种

5、方式，概括地说，可分为一次付息还本与分期付息还本两大类。而分期付息还本，可分为定期支付利息。到期一次性偿还本金与平均逐期偿还小额本金和利息、期末偿付余下的大额部分（称膨胀式分期还款）两类。［例1］ABC公司长期借款本金为50万元，期限为5年，年利率为10％，每年复利一次。试比较不同的偿付方式。（1）到期一次还本付息。若该公司要在第5年底一次还本付息，则5年后需归还的本利和等于求该笔资金的终值：500000×（F／P，10％，5）＝805255（元）实务中，长期借款一般很少采用到期一次偿还的方式。（2）等额分期还款，相当于求现值的年金，则每年应支付的本利金额为（3）平时

6、逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额。假设ABC公司要在第5年年底偿还30万元，则前4年各年应偿还的金额计算如下：前4年各年应偿还金额：表7—1ABC公司本金和利息偿付计划表单位：元年份本金金额利息（10%利率）偿还本金额每年还款额1500000500004897098970245103045103538679897033971633971659254989704337909337916517998970527273027273272730300003合计-195883500000695883三、保护性契约条款由于长期借款的期限长，能使公司避免公开发行的费用，对

7、公司而言是一种相当灵活的融资方式，但对银行等金融机构而言则有较高的风险，因此，贷款方通常对借款公司提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的更严格的条件。这些条件写进借款合同中，就形成一种保护性契约条款。四、对长期借款筹资方式的评价长期借款筹资与其他长期负债筹资相比，对筹资公司来说有利有弊。（一）长期借款筹资的优点1．筹资速度快。长期借款是由借贷双方直接协商确定，手续比发行债券简单得多，能使资金迅速到位，满足企业的需求。2．借款成本较低。长期借款的利息在所得税前支付，可减少公司实际负担的利息费用；同时由于借款是直接筹资，筹资费用也较少；其三，长期借款的借款