电力设备与新能源行业2018年中期策略：坚守成长、优选格局

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1、电力设备与新能源中期策略目录目录2图表目录31行业指数超跌，寻找优质成长细分板块42.新能源汽车：销量持续超预期，消费属性加强52.12018年新能源汽车销量和电池装机量持续快速增长52.2乘用车占比87.15%，新能源汽车消费属性不断加强52.3下半年中游价格趋于稳定72.3中游各环节竞争格局分析，电池与电解液格局清晰龙头更具优势82.4板块行情未反应实际销量增长，存在预期修复空间113.新能源发电：短期政策调整，加速平价不改成长123.1政策变化，短期光伏承压123.2光伏已实现部分用电侧平价，风电

2、已实现中东部发电侧平价133.3光伏风电未来将成为电力需求主要支撑163.4新能源发电调整过度，风电实际影响有限184.推荐上市公司194.1亿纬锂能（300014）：锂电池装机量快速增长，有望成为第二梯队龙头194.2麦格米特（002851）：新能源汽车电控专家，与小米深度合作智能家电194.3天赐材料（002709）：电解液龙头，竞争格局优势明显204.4金风科技（002202）：国内风机绝对龙头，在手订单创新高20若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF

3、版电力设备与新能源中期策略图表目录图表1.2018上半年电气设备指数下跌25.09%4图表2.2018年以来电气设备指数平均每日成交额128.86亿元4图表3.2018上半年行业个股涨跌多涨少5图表4.2018年1-5月新能源汽车32.45万台5图表5.2018年1-5月电池装机量12.68GW5图表6.2018年前五个月乘用车销量占比87.15%6图表7.2018年以来A00级车占比回落至61%6图表8.2018年混动乘用车占比保持20%以上7图表9.锂电池下半年基本维持1.25-1.35元/Wh7图

4、表10.湿法隔膜价格今年以来下跌超过40%8图表11.正极材料随锂和钴波动8图表12.低端石墨价格已接近成本线8图表13.电解液价格战结束三元电解液价格稳定8图表14.宁德时代动力电池市占率最高42.9%9图表15.动力电池市场集中度CR5达到78%9图表16.正极材料龙头市占率优势不明显9图表17.所有电池和材料中正极市场集中度最低9图表18.负极三家寡头局势基本形成10图表19.负极CR10稳定90%左右10图表20.动力电解液市占率天赐以26.9%领先10图表21.电解液市场格局稳定，CR2保持4

5、0%10图表22.隔膜竞争激烈龙头变化快11图表23.隔膜市场集中度提升，行业洗牌开始11图表24.新能源汽车与锂电池指数超跌12图表25.国内主流厂商一级多晶硅含税价已经跌至110元/kg12图表26.目前光伏系统发电度电成本0.5930元/kWh，已低于工商业平均电价13图表27.风电度电成本0.3323元/kWh，已低于中东部煤电标杆电价13图表28.以各省平均售电价测算，已有19个省份或地区收益率超过5%14图表1.以脱硫煤电价上网，已有14个省份或地区收益率为正14图表2.以脱硫煤电价上网，中

6、东部地区已经具备平均上网条件15图表3.以各省平均售电价-过网费测算分散式风电收益率，中东部地区收益率普遍超过15%16图表4.我国发电量增速变化趋势基本与GDP变化趋势一致16图表5.2017年光伏风电发电量仅占6.60%17图表6.2017年累计光伏风电装机量占比16.54%17图表7.2018-2023年我国每年新增用电需求均在4000亿度以上17图表9.申万光伏设备与风电设备指数分别下跌30.44%与31.86%18若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取P

7、DF版敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第3页共21页若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版电力设备与新能源中期策略1行业指数超跌，寻找优质成长细分板块上半年电气设备指数下跌25.09%，电力设备与新能源行业受市场和行业政策变化双重影响，表现弱于同期市场指数，较沪深300指数落后14.62个百分点。截止2016年6月22日，平均每日成交额128.86亿元，去年同期平均每日交易额为169.50亿元，同比下降23.98%。剔除2018年上半年上市的新股和停牌

8、股，涨幅前五名的分别是鲁亿通、华自科技、麦格米特、汇川技术和英博尔，跌幅前五名分别是融钰集团、摩恩电气、金利华电、坚瑞沃能和通达动力。电力设备与新能源行业整体指数差强人意，但细分板块仍然有投资机会，本文就行业中成长性良好的新能源汽车和新能源发电两个板块进行分析，寻找其中投资机会。图表1.2018上半年电气设备指数下跌25.09%若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版20%电气设备指数沪深30