股权结构情境下政治关联对公司绩效的影响——基于中国民营上市公司的实证分析

《股权结构情境下政治关联对公司绩效的影响——基于中国民营上市公司的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、股权结构情境下政治关联对公司绩效的影响——基于中国民营上市公司的实证分析2016年第3期总第148期哈尔滨商业大学学报(社会科学版)JOURNALOFHARBINUNIVERSITYOFCOMMERCENo．3，2016SerialNo．148金融理论与实务股权结构情境下政治关联对公司绩效的影响基于中国民营上市公司的实证分析程鑫，胡石清(华侨大学经济与金融学院，福建泉州362000)摘要：民营企业的政治关联因政治体制、经济体制、市场特征、公司治理环境等不同而呈现不同特征，表现出极强的情境依赖性，其中，公司治理被认为是与政治关联机制相关的一个关键的情景变量，而股权结构作为公司治理效率的主

2、要因素，对政治关联与公司绩效关系起到调节作用。基于796家中国民营上市公司2010—2014年的面板数据，运用面板固定效应回归模型和多重工具变量两阶段最小二乘法回归模型，检验政治关联与公司绩效的关系以及股权结构作为情境因素对政治关联与公司绩效关系的调节效应。实证结果表明：在其他条件不变的情况下，民营企业的政治关联对公司绩效存在显著的负效应；股权集中度对政治关联与公司绩效的关系具有正向调节作用，具体表现为在股权结构相对集中的情况下，政治关联对公司绩效的负效应受到一定程度的抑制，即这种负向关系被减弱。关键词：政治关联；股权集中度；情景效应；公司绩效中图分类号：F830．91文献标志码：A文

3、章编号：1671—7112(2016)o3—00l7—12TheInfluenceofPoliticalConnectiononCorporatePerformanceundertheSituationofOwnershipStructureCHENGXin．HUShi—qing——BasedonanEmpiricalAnalysisonChineseListedPrivateEnterprisesChengXin．HuShi—qing(SchoolofEconomicsandFinance，HuaqiaoUniversity，Quanzhou362021，China)Abstract

4、：Thepoliticalconnectionofprivateenterpriseshasdifferentcharacteristicsbecauseofthepoliticalsystem，economicsystem，marketchar-acteristicsandcorporategovernanceenvironment，whichshowsastrongdependenceofthesituation．Corporategovernanceiswidelyconsideredasakeysituationalfactor．Whiletheownershipstructu

5、re，themainfactorofcorporategovernanceefficiency，hasregulationeffectontherelationshipbe—tweenpoliticalconnectionandcorporateperformance．ThisstudyUSeSapaneldatasetof796China><039;sPrivatelistingcorporationovertheperiodof2010—2014，applyingpanelfixedeffectregressionmodelandmultipleinstrumentalvar

6、iable2SLSregressionmodeltoexaminetherelationshipbe-tweenpoliticalconnectionandcorporateperformanceandtheeffectofownershipstructureassituationalfactorontherelationshipbetweenthem．Theempiricalresultsshowthat：(1)Inotherconditions，thepoliticalconnectionofprivateenterpriseshasasignificantnegativeeffe

7、ctoncorporateper-formance．(2)Theownershipconcentrationhasapositivemoderatingeffectoncorporateperformance．Thenegativeeffectofpoliticalconnectiononcorporateperformanceisrestrainedbyacertaindegree．Thisnegativerelationshipisweak